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certains avantages mentionnés ci-<strong>de</strong>ssus accordés spécifiquement<br />
dans le cadre <strong>de</strong> régimes <strong>de</strong> préretraite (Allemagne, États-Unis,<br />
France) ;<br />
d’autres avantages à long terme (médailles du travail en France,<br />
en Allemagne, en Corée du Sud et au Japon).<br />
Tous ces régimes sont comptabilisés conformément à la métho<strong>de</strong><br />
décrite dans la N ote 1.17.<br />
Comptes consolidés au 31 décembre <strong>2008</strong> 4<br />
Notes annexes aux états fi nanciers consolidés<br />
Pour la pério<strong>de</strong> close au 31 décembre <strong>2008</strong>, le Groupe a conservé pour la détermination <strong>de</strong>s taux d’actualisation, les indices <strong>de</strong> <strong>référence</strong> qu’il<br />
utilisait les années précé<strong>de</strong>ntes. Les taux retenus, pour les pays dont les engagements sont les plus significatifs, ont été les suivants :<br />
Indice <strong>de</strong> <strong>référence</strong> (en pourcentage)<br />
■ Hypothèses actuarielles<br />
Les hypothèses actuarielles retenues pour l’évaluation <strong>de</strong>s<br />
engagements tiennent compte <strong>de</strong>s conditions démographiques et<br />
financières propres à chaque pays ou société du Groupe.<br />
Les taux d’actualisation ont été déterminés par <strong>référence</strong> aux<br />
ren<strong>de</strong>ments procurés par les obligations émises par <strong>de</strong>s entreprises <strong>de</strong><br />
premier plan sur <strong>de</strong>s durées équivalentes à celles <strong>de</strong>s engagements<br />
à la date d’évaluation.<br />
Taux retenu<br />
après arrondi<br />
<strong>2008</strong> 2007<br />
Taux retenu<br />
après arrondi<br />
iBoxx Euro-Corporate AA 10 ans et plus Zone euro 6,0 5,3<br />
iBoxx £-Corporate AA 15 ans et plus Royaume-Uni 6,5 5,8<br />
Citigroup Pension Discount Curve États-Unis 6,1 6,3<br />
Obligation d’État à 10 ans Japon 2,0 2,3<br />
Obligation d’État à 10 ans Corée du Sud 4,0 5,5<br />
La sensibilité <strong>de</strong>s principaux engagements à une variation <strong>de</strong> plus ou moins 0,5 % <strong>de</strong>s taux d’actualisation est présentée ci-après.<br />
Les taux <strong>de</strong> ren<strong>de</strong>ment à long terme attendus sur les actifs <strong>de</strong> couverture ont été déterminés en tenant compte, pour chaque pays, <strong>de</strong> la<br />
structure du portefeuille d’investissements. Les taux sont les suivants pour les principaux fonds investis du Groupe :<br />
(en pourcentage) <strong>2008</strong> 2007<br />
États-Unis 8,0 8,5<br />
Royaume-Uni 6,3 6,4<br />
Japon 2,7 2,7<br />
Le taux moyen pondéré <strong>de</strong> progression <strong>de</strong>s salaires à long terme<br />
est <strong>de</strong> 3,5 % au 31 décembre <strong>2008</strong>, inchangé par rapport au<br />
31 décembre 2007.<br />
Le taux <strong>de</strong> croissance <strong>de</strong>s frais médicaux aux États-Unis retenu pour<br />
l’évaluation <strong>de</strong>s engagements au 31 décembre <strong>2008</strong> est <strong>de</strong> 10 %<br />
■ Détail <strong>de</strong>s engagements<br />
Année <strong>2008</strong><br />
(en millions d’euros) France<br />
jusqu’à fin 2009 puis diminue sur les 23 années suivantes pour<br />
atteindre 5 %. Cette hypothèse a été modifiée en <strong>2008</strong> suite à une<br />
étu<strong>de</strong> récente menée par la Society of Actuaries aux États-Unis.<br />
Ce changement n’a pas d’impact significatif sur l’évaluation <strong>de</strong>s<br />
engagements et <strong>de</strong>s charges associées.<br />
Autres pays<br />
d’Europe<br />
Amérique<br />
du Nord<br />
Autres<br />
pays Total<br />
Valeur actuelle <strong>de</strong>s engagements non couverts<br />
par <strong>de</strong>s actifs<br />
Valeur actuelle <strong>de</strong>s engagements couverts<br />
110 203 103 44 460<br />
par <strong>de</strong>s actifs 18 43 274 48 383<br />
Valeur <strong>de</strong> marché <strong>de</strong>s actifs investis (1) (29) (157) (38) (225)<br />
Déficit 127 217 220 54 618<br />
Coût <strong>de</strong>s services passés non comptabilisés (7) - - - (7)<br />
Provisions constituées au 31 décembre <strong>2008</strong> 120 217 220 54 611<br />
<strong>Document</strong> <strong>de</strong> <strong>référence</strong> <strong>2008</strong> - VALEO<br />
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