Document de référence 2012 (PDF 1.92MB) - Valeo

Au 31 décembre 2012, une perte latente de 1 million d’euros
liée à ces couvertures est comptabilisée directement dans
les autres éléments du résultat global.
Cette opération en yen est adossée à un prêt interne en yen
accordé à Valeo Japan pour réaliser l’acquisition de Niles.
L’exposition résiduelle non couverte au niveau du Groupe
provient essentiellement de dettes contractées en euro par
des filiales localisées en Europe de l’Est auprès de Valeo
(l’analyse de sensibilité calculée avant impôts à ce risque
est détaillée en Note 6.2.1.1 des Notes annexes aux états
financiers consolidés , Chapitre 5, section 5.2.6, page 254 ).
Une présentation des expositions brute et nette au risque de
change du Groupe figure à la Note 6.2.1.1 des Notes annexes
aux états financiers consolidés , Chapitre 5, section 5.2.6,
page 254 .
Risque de taux
Identification du risque
Le risque de taux dépend des dettes et des placements
financiers du Groupe et des conditions de rémunération (part
fixe/part variable).
Gestion du risque
Le Groupe utilise des swaps de taux d’intérêt pour échanger
le taux de sa dette, dès l’origine ou pendant la durée de
l’emprunt, contre un taux variable ou un taux fixe.
À la clôture de l’exercice 2012, après couverture, 77 % des
dettes financières à long terme sont à taux fixe, stables par
rapport à 2011.
Les placements du Groupe sont essentiellement à taux
variable.
L’exposition au risque de taux et l’analyse de sensibilité
(calculée avant impôts) figurent Note 6.2.1.3 des Notes
annexes aux états financiers consolidés , Chapitre 5,
section 5.2.6, page 256 .
Risque de contrepartie bancaire
Identification du risque
Le risque de contrepartie bancaire se matérialise notamment
dans le cadre des opérations de couverture effectuées auprès
de banques de premier rang (instruments dérivés de taux, de
change et de matières premières), par les lignes de crédit qui
pourraient être tirées auprès de ces mêmes banques et par
les liquidités et les titres déposés auprès d’établissements
financiers.
Gestion du risque
FACTEURS DE RISQUE 2
Principaux risques
Le Groupe travaille avec des établissements financiers de
premier rang ; il fixe des limites pour chacun d’entre eux, en
considérant sa notation auprès des agences de notation :
notation moyenne de A+ chez S&P et A2 chez Moody’s. Des
rapports dédiés permettent le suivi du risque de contrepartie
sur chaque marché.
Les liquidités excédentaires du Groupe sont placées selon les
mêmes principes, auprès de sociétés de gestion, filiales
d’établissements financiers de premier rang. Les titres sont
également conservés dans les livres de banques dépositaires
de premier rang.
Risque sur actions
Titres autodétenus
Conformément à la norme IAS 32, les actions propres sont
comptabilisées dès l’acquisition en diminution des fonds
propres et les variations de valeur ne sont pas enregistrées.
Lorsque des actions propres sont acquises ou cédées, les
capitaux propres sont ajustés du montant de la juste valeur
des titres acquis ou cédés. Au cours de l’exercice 2012,
1 660 097 actions ont été acquises et 2 542 430 actions
cédées,(dont 1 952 097 au titre du contrat de liquidité
et 590 333 dans le cadre des plans de stock-options et
d'actions gratuites), ce qui conduit à une augmentation des
capitaux propres consolidés de 23 millions d’euros au cours
de l’exercice 2012 .
Une présentation détaillée de l’évolution des actions
autodétenues, qu’elles le soient dans le cadre du contrat
de liquidité ou en couverture des plans d’options d’achat
d’actions ou d’actions gratuites, est faite au C hapitre 7,
section 7.5.2, page 328 .
Investissements en actions pour les fonds de pension
Les actifs représentatifs des fonds affectés au financement des
retraites sont composés d’actions à hauteur de 197 millions
d’euros au 31 décembre 2012 , soit 51 % des actifs investis.
Après une baisse des marchés en 2011, l’année 2012 a été
plus favorable avec un rendement des fonds supérieur aux
attentes, essentiellement aux États-Unis (cf. Note 5.10.5 des
Notes annexes aux états financiers consolidés , Chapitre 5,
section 5.2.6, page 242 ).
Les décisions d’allocation des fonds entre les différentes
classes d’actifs (actions, obligations, disponibilités) sont
prises par des c omités d’investissement ou des trustees
spécifiques à chaque pays concerné, sur proposition de
conseils externes, en fonction des perspectives de marché
et des caractéristiques des engagements de retraite. Ces
fonds sont gérés par des sociétés de gestion spécialisées.
Valeo assisté des mêmes conseils, se réunit régulièrement
pour juger de la pertinence des placements et évaluer leurs
performances.
Document de référence 2012 - VALEO
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