Document de référence 2012 (PDF 1.92MB) - Valeo

Ichikoh Valeo Lighting Systems Co. Ltd intervenue dans le
cadre de l’alliance avec Ichikoh.
En 2012, les flux nets de trésorerie sur opérations de
financement incluent principalement les décaissements du
dividende versé aux actionnaires de Valeo pour 106 millions
d’euros, d’intérêts financiers nets pour 66 millions d’euros,
ainsi que les remboursements d’emprunts long terme à
hauteur de 368 millions d’euros (emprunts syndiqués,
rachat partiel de l’émission obligataire à échéance 2013) et
le rachat de la participation de 45 % dans la société chinoise
Valeo Automotive Air Conditioning Hubei Co.Ltd pour
52 millions d’euros. Ces décaissements sont compensés
par des souscriptions d’emprunts long terme à hauteur
de 530 millions d’euros correspondant principalement à
l’émission obligataire 2012 pour 500 millions d’euros. Au
total, les flux nets sur opérations de financement ressortent
à – 60 millions d’euros en 2012 contre une utilisation de
trésorerie de 1 million d’euros en 2011.
Le cash flow net s'élève à -180 millions d'euros. Il correspond
au cash flow libre (81 millions d’euros) après prise en compte
(i) des flux d'investissement relatifs aux acquisitions et
cessions de participations (respectivement -19 et -10 millions
d'euros) et à la variation de certains éléments inscrits en actifs
financiers non courants (-5 millions d'euros) et (ii) des flux
sur opérations de financement relatifs aux dividendes versés
(-124 millions d’euros), aux ventes (rachats) d’actions propres
(+23 millions d’euros), aux intérêts financiers versés et reçus
(-66 millions d’euros), et aux rachats de participations sans
prise de contrôle (-60 millions d’euros).
La trésorerie nette consolidée augmente de 19 millions
d’euros, contre une baisse de même montant en 2011.
L’endettement financier net (1) ressort à 763 millions d’euros
(dont 23 millions d’euros relatifs à l’activité Mécanismes
d’a ccès) au 31 décembre 2012 en hausse par rapport à fin
décembre 2011 où il s’est établi à 523 millions d’euros.
L’augmentation nette de la dette traduit les efforts
d’investissements importants réalisés par le Groupe en 2012
à la fois pour ses investissements industriels dans ses usines
et pour financer sa Recherche et Développement et ainsi faire
face à la très forte progression de son carnet de commandes
au cours des 3 dernières années. Le ratio de l’endettement
financier net rapporté à l’EBITDA (1) s’établit à 0,61 fois le
montant de l’EBITDA et le ratio d’endettement financier net
sur les capitaux propres (hors participations ne donnant pas
le contrôle) est de 37 % au 31 décembre 2012 contre 27 %
au 31 décembre 2011.
INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES 5
Analyse des résultats consolidés 2012
Investissements réalisés au cours des trois
derniers exercices
Exercice 2012
Pour soutenir les niveaux record des prises de commandes
atteints ces dernières années, les investissements
comptabilisés sur l’exercice 2012 ont progressé de 23 % par
rapport à 2011. Ces investissements de 879 millions d’euros,
soit 7,5 % du chiffre d’affaires se composent de 607 millions
d’euros d’immobilisations corporelles (2 ) , de 272 millions
d’euros d’immobilisations incorporelles (2 ) dont 244 millions
d’euros pour les dépenses de développement capitalisées.
Le Groupe a poursuivi ses investissements dans les zones
géographiques en forte croissance : en Asie, en Europe
de l’Est et au Mexique qui ont représenté respectivement
28 %, 17 % et 12 % des investissements corporels. L’effort
d’investissement en Europe de l’Ouest reste important (35 %)
compte tenu de la croissance de Valeo supérieure à celle du
marché. Les investissements de 2012 ont été importants
pour la création et l’extension capacitaire d’usines en Chine,
Mexique, Corée, et Pologne. Les principaux investissements
industriels ont été réalisés par les Lignes de Produits
Éclairage, Convertisseurs de couple, Systèmes électriques
et Échangeurs thermiques.
Conformément à sa stratégie de développement en Asie et
dans les pays émergents et dans le domaine des technologies
visant à la réduction des émissions de CO , Valeo a annoncé
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les opérations suivantes :
le 29 octobre 2012, la création de la société Detroit Thermal
Systems (DTS) avec V. Johnson Enterprises, afin d’acquérir
l’activité Systèmes de climatisation de Automotive
Components Holdings (ACH) actuellement située sur le
site de Sheldon Road, dans le Michigan ;
le 7 septembre 2012, le renforcement de l’alliance avec
son partenaire Ichikoh en créant une société regroupant les
moyens des deux partenaires dans les activités Éclairage
sur le territoire chinois. Cette dernière est détenue à 85 %
par Valeo et 15 % par Ichikoh ;
le 23 avril 2012, le rachat des intérêts minoritaires dans sa
filiale Valeo Automotive Air Conditioning Hubei située en
Chine, filiale que Valeo détenait précédemment à 55 %.
(1) Cf. Glossaire financier, section 5.8, page 296
(2 ) Montant des acquisitions (Cf. Notes 5.2 et 5.3 des notes annexes aux états financiers consolidés pages 229 - 231).
Document de référence 2012 - VALEO
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