Document de référence 2012 (PDF 1.92MB) - Valeo
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Ichikoh <strong>Valeo</strong> Lighting Systems Co. Ltd intervenue dans le<br />
cadre <strong>de</strong> l’alliance avec Ichikoh.<br />
En <strong>2012</strong>, les flux nets <strong>de</strong> trésorerie sur opérations <strong>de</strong><br />
financement incluent principalement les décaissements du<br />
divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong> versé aux actionnaires <strong>de</strong> <strong>Valeo</strong> pour 106 millions<br />
d’euros, d’intérêts financiers nets pour 66 millions d’euros,<br />
ainsi que les remboursements d’emprunts long terme à<br />
hauteur <strong>de</strong> 368 millions d’euros (emprunts syndiqués,<br />
rachat partiel <strong>de</strong> l’émission obligataire à échéance 2013) et<br />
le rachat <strong>de</strong> la participation <strong>de</strong> 45 % dans la société chinoise<br />
<strong>Valeo</strong> Automotive Air Conditioning Hubei Co.Ltd pour<br />
52 millions d’euros. Ces décaissements sont compensés<br />
par <strong>de</strong>s souscriptions d’emprunts long terme à hauteur<br />
<strong>de</strong> 530 millions d’euros correspondant principalement à<br />
l’émission obligataire <strong>2012</strong> pour 500 millions d’euros. Au<br />
total, les flux nets sur opérations <strong>de</strong> financement ressortent<br />
à – 60 millions d’euros en <strong>2012</strong> contre une utilisation <strong>de</strong><br />
trésorerie <strong>de</strong> 1 million d’euros en 2011.<br />
Le cash flow net s'élève à -180 millions d'euros. Il correspond<br />
au cash flow libre (81 millions d’euros) après prise en compte<br />
(i) <strong>de</strong>s flux d'investissement relatifs aux acquisitions et<br />
cessions <strong>de</strong> participations (respectivement -19 et -10 millions<br />
d'euros) et à la variation <strong>de</strong> certains éléments inscrits en actifs<br />
financiers non courants (-5 millions d'euros) et (ii) <strong>de</strong>s flux<br />
sur opérations <strong>de</strong> financement relatifs aux divi<strong>de</strong>n<strong>de</strong>s versés<br />
(-124 millions d’euros), aux ventes (rachats) d’actions propres<br />
(+23 millions d’euros), aux intérêts financiers versés et reçus<br />
(-66 millions d’euros), et aux rachats <strong>de</strong> participations sans<br />
prise <strong>de</strong> contrôle (-60 millions d’euros).<br />
La trésorerie nette consolidée augmente <strong>de</strong> 19 millions<br />
d’euros, contre une baisse <strong>de</strong> même montant en 2011.<br />
L’en<strong>de</strong>ttement financier net (1) ressort à 763 millions d’euros<br />
(dont 23 millions d’euros relatifs à l’activité Mécanismes<br />
d’a ccès) au 31 décembre <strong>2012</strong> en hausse par rapport à fin<br />
décembre 2011 où il s’est établi à 523 millions d’euros.<br />
L’augmentation nette <strong>de</strong> la <strong>de</strong>tte traduit les efforts<br />
d’investissements importants réalisés par le Groupe en <strong>2012</strong><br />
à la fois pour ses investissements industriels dans ses usines<br />
et pour financer sa Recherche et Développement et ainsi faire<br />
face à la très forte progression <strong>de</strong> son carnet <strong>de</strong> comman<strong>de</strong>s<br />
au cours <strong>de</strong>s 3 <strong>de</strong>rnières années. Le ratio <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement<br />
financier net rapporté à l’EBITDA (1) s’établit à 0,61 fois le<br />
montant <strong>de</strong> l’EBITDA et le ratio d’en<strong>de</strong>ttement financier net<br />
sur les capitaux propres (hors participations ne donnant pas<br />
le contrôle) est <strong>de</strong> 37 % au 31 décembre <strong>2012</strong> contre 27 %<br />
au 31 décembre 2011.<br />
INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES 5<br />
Analyse <strong>de</strong>s résultats consolidés <strong>2012</strong><br />
Investissements réalisés au cours <strong>de</strong>s trois<br />
<strong>de</strong>rniers exercices<br />
Exercice <strong>2012</strong><br />
Pour soutenir les niveaux record <strong>de</strong>s prises <strong>de</strong> comman<strong>de</strong>s<br />
atteints ces <strong>de</strong>rnières années, les investissements<br />
comptabilisés sur l’exercice <strong>2012</strong> ont progressé <strong>de</strong> 23 % par<br />
rapport à 2011. Ces investissements <strong>de</strong> 879 millions d’euros,<br />
soit 7,5 % du chiffre d’affaires se composent <strong>de</strong> 607 millions<br />
d’euros d’immobilisations corporelles (2 ) , <strong>de</strong> 272 millions<br />
d’euros d’immobilisations incorporelles (2 ) dont 244 millions<br />
d’euros pour les dépenses <strong>de</strong> développement capitalisées.<br />
Le Groupe a poursuivi ses investissements dans les zones<br />
géographiques en forte croissance : en Asie, en Europe<br />
<strong>de</strong> l’Est et au Mexique qui ont représenté respectivement<br />
28 %, 17 % et 12 % <strong>de</strong>s investissements corporels. L’effort<br />
d’investissement en Europe <strong>de</strong> l’Ouest reste important (35 %)<br />
compte tenu <strong>de</strong> la croissance <strong>de</strong> <strong>Valeo</strong> supérieure à celle du<br />
marché. Les investissements <strong>de</strong> <strong>2012</strong> ont été importants<br />
pour la création et l’extension capacitaire d’usines en Chine,<br />
Mexique, Corée, et Pologne. Les principaux investissements<br />
industriels ont été réalisés par les Lignes <strong>de</strong> Produits<br />
Éclairage, Convertisseurs <strong>de</strong> couple, Systèmes électriques<br />
et Échangeurs thermiques.<br />
Conformément à sa stratégie <strong>de</strong> développement en Asie et<br />
dans les pays émergents et dans le domaine <strong>de</strong>s technologies<br />
visant à la réduction <strong>de</strong>s émissions <strong>de</strong> CO , <strong>Valeo</strong> a annoncé<br />
2<br />
les opérations suivantes :<br />
le 29 octobre <strong>2012</strong>, la création <strong>de</strong> la société Detroit Thermal<br />
Systems (DTS) avec V. Johnson Enterprises, afin d’acquérir<br />
l’activité Systèmes <strong>de</strong> climatisation <strong>de</strong> Automotive<br />
Components Holdings (ACH) actuellement située sur le<br />
site <strong>de</strong> Sheldon Road, dans le Michigan ;<br />
le 7 septembre <strong>2012</strong>, le renforcement <strong>de</strong> l’alliance avec<br />
son partenaire Ichikoh en créant une société regroupant les<br />
moyens <strong>de</strong>s <strong>de</strong>ux partenaires dans les activités Éclairage<br />
sur le territoire chinois. Cette <strong>de</strong>rnière est détenue à 85 %<br />
par <strong>Valeo</strong> et 15 % par Ichikoh ;<br />
le 23 avril <strong>2012</strong>, le rachat <strong>de</strong>s intérêts minoritaires dans sa<br />
filiale <strong>Valeo</strong> Automotive Air Conditioning Hubei située en<br />
Chine, filiale que <strong>Valeo</strong> détenait précé<strong>de</strong>mment à 55 %.<br />
(1) Cf. Glossaire financier, section 5.8, page 296<br />
(2 ) Montant <strong>de</strong>s acquisitions (Cf. Notes 5.2 et 5.3 <strong>de</strong>s notes annexes aux états financiers consolidés pages 229 - 231).<br />
<strong>Document</strong> <strong>de</strong> <strong>référence</strong> <strong>2012</strong> - VALEO<br />
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