Riskienhallinta - Fortum
Riskienhallinta - Fortum
Riskienhallinta - Fortum
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
FORTUM TILINPÄÄTÖS 2010 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 51<br />
<strong>Riskienhallinta</strong><br />
<strong>Riskienhallinta</strong> on osa liiketoiminnan suunnittelua ja toiminnanohjausta. Sen tarkoituksena<br />
on tukea yritystä strategisten ja taloudellisten tavoitteidensa saavuttamisessa.<br />
1 Riskienhallinnan periaatteet<br />
1.1 Tavoite<br />
Sähkö- ja lämpöliiketoiminnan harjoittaminen altistaa <strong>Fortum</strong>in monenlaisille taloudellisille,<br />
operatiivisille ja strategisille riskeille. Sähkön hinta pohjoismaisilla<br />
markkinoilla on merkittävin taloudellinen riski, johon vaikuttavia tekijöitä ovat mm.<br />
pohjoismainen säätila ja maailman hyödykemarkkinat. Venäjän liiketoiminta altistuu<br />
sähkö-, polttoaine- ja kapasiteettihintoihin liittyville riskeille, joihin vaikuttavat pohjoismaisista<br />
markkinoista poikkeavat tekijät.<br />
<strong>Fortum</strong> kehittää jatkuvasti riskienhallintaansa markkinaolosuhteiden, operatiivisen<br />
toiminnan ja liiketoimintaympäristön jatkuvien muutosten mukana. <strong>Fortum</strong> on jatkanut<br />
operatiivisen riskienhallinnan tehostamista erityisesti sisäisen valvonnan ja kontrollien<br />
osalta sekä compliance riskienhallinnan edelleen kehittämisellä. Samaan aikaan on sekä<br />
markkina- että luottoriskien mallintamista kehitetty edelleen.<br />
FORTUMIN RISKIRAPORTOINTIRAKENNE KONSERNIN RISKIPOLITIIKKARAKENNE<br />
<strong>Fortum</strong>in<br />
johtoryhmä<br />
Hallitus<br />
Power Heat ESD Russia<br />
Tarkastus- ja riskivaliokunta<br />
Toimitusjohtaja Talousjohtaja<br />
Riskikontrollerit<br />
Trading and Muut<br />
Industrial yksiköt<br />
Intelligence<br />
<strong>Riskienhallinta</strong>johtaja<br />
Konsernin<br />
riskienhallinta<br />
Organisatorinen yksikkö<br />
Säännöllinen riskiraportointi<br />
Erillinen riskiraportointi<br />
1.2 Politiikka<br />
<strong>Fortum</strong>in hallitus hyväksyy konsernin riskipolitiikan, jossa määritellään riskienhallinnan<br />
tavoitteet, periaatteet ja vastuualueet sekä yleinen riskienhallintaprosessi.<br />
Konsernitasolla riskejä hallitaan toimitusjohtajan hyväksymien konserniohjeistuksien<br />
mukaisesti. Ohjeistukset on laadittu markkina-, luotto- ja operatiivisille riskeille<br />
ja ne sisältävät useita liitteitä. Corporate Treasury vastaa konsernin valuutta-, korko-,<br />
likviditeetti- ja jälleenrahoitusriskien hallinnasta sekä vakuutustoiminnosta. Konsernin<br />
luotonvalvonta vastaa vastapuoliriskipositioiden konsolidoinnista ja arvioinnista,<br />
seuraa vastapuolten luottokelpoisuutta ja hyväksyy vastapuolia koskevat luottolimiitit.<br />
Konsernin Turvallisuus- ja tietohallintoyksikkö vastaa tietotekniikka- ja tietoturvariskien<br />
hallinnasta. <strong>Fortum</strong>illa on konsernitoimintoja myös henkilöstöhallintoon, lainsäädäntöön<br />
ja kestävään kehitykseen liittyvien riskien hallintaa varten.<br />
Hyväksyvä taho Vastaava / kontrolloiva taho<br />
����������<br />
Konserninriskipolitiikka<br />
������������������������������<br />
valiokunta<br />
�����������������<br />
Konsernin riskiohjeet<br />
���������������������������<br />
Talousjohtaja<br />
Divisioonan riskipolitiikka<br />
����������������� ja divisioonien riskiohjeet<br />
������������������������������������<br />
�������������������� Divisioonien riskiohjausdokumentit ����������������������������<br />
<strong>Riskienhallinta</strong>johtaja<br />
Toimintamanuaalit<br />
Ohjeet<br />
Kaikki politiikat ja ohjeet perustuvat <strong>Fortum</strong>in arvoihin.<br />
Prosessikuvaukset
52 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS FORTUM TILINPÄÄTÖS 2010<br />
1.3 Organisaatio<br />
Tarkastus- ja riskivaliokunta valvoo riskienhallintaa konsernissa. <strong>Riskienhallinta</strong>johtajan<br />
johtama liiketoiminta- ja palveluyksiköistä riippumaton konsernin riskienhallintayksikkö<br />
raportoi talousjohtajalle ja vastaa riskipositioiden konsolidoinnista ja<br />
arvioinnista sekä niiden raportoinnista hallitukselle ja johdolle. Konsernin riskienhallinta<br />
myös seuraa riskejä suhteessa toimitusjohtajan hyväksymiin riskinottovaltuuksiin<br />
ja raportoi niistä. Pääsääntö on, että riskejä hallinnoidaan niiden alkulähteillä, jollei<br />
toisin ole sovittu. Tehtävien eriyttämiseksi divisioonien ja konserniyksiköiden, kuten<br />
Treasury ja Trading-yksiköiden, riskienvalvontatoiminnot raportoivat riskeistään<br />
konsernin riskienhallintayksikölle.<br />
1.4 Prosessi<br />
<strong>Riskienhallinta</strong>prosessiin kuuluvat riskien tunnistus, arviointi, hallitseminen ja valvonta.<br />
Riskien tunnistamisesta ja arvioimisesta vastaavat pääasiassa divisioonat ja<br />
konserniyksiköt, jotka noudattavat konsernin ohjeistusta ja konsernin riskienhallinnan<br />
hyväksymiä ohjeita ja malleja. Divisioonat ja konserniyksiköt vastaavat myös riskien<br />
hallitsemista. Mahdollisia toimenpiteitä ovat riskin minimointi, siirtäminen, tietoinen<br />
riskinotto tai näiden yhdistelmä.<br />
Riskien valvonnasta, seurannasta ja raportoinnista huolehtivat divisioonien ja konserniyksiköiden<br />
riskienhallintatoiminnot. Raportoinnin tiheys riippuu liiketoiminnan<br />
luonteesta ja tarpeesta. Esimerkiksi trading-toiminnasta ja mahdollisista limiittiyli-<br />
RISKIENHALLINTAPROSESSI<br />
Toiminnanjohtaminen<br />
Strateginen<br />
suunnittelu<br />
Tavoitteet<br />
Liiketoiminnan<br />
suunnitteluprosessi<br />
Valtuudet<br />
Sopia<br />
Raportointi<br />
Konsernin<br />
riskipolitiikka<br />
Hallintomalli<br />
Divisioonien riskipolitiikat<br />
<strong>Riskienhallinta</strong>prosessi<br />
Toteuttaa<br />
Konsernin<br />
riskienvalvonta<br />
Raportointi<br />
Divisioonan<br />
riskikontrolleri<br />
Seurata<br />
tyksistä raportoidaan päivittäin, kun taas<br />
strategisista ja operatiivisista riskeistä raportoidaan<br />
vuotuisen liiketoimintasuunnittelun<br />
yhteydessä ja seurataan vähintään<br />
neljännesvuosittain johdon toimesta. Konsernin<br />
riskienhallinta arvioi rahoitus- ja<br />
markkinariskejä koskevia positioita ja<br />
raportoi niistä hallitukselle sekä johdolle<br />
kuukausittain ja merkittävimmistä hyödykepositioista<br />
johdolle viikoittain.<br />
2 Riskien kuvaus<br />
2.1 Strategiset riskit<br />
<strong>Fortum</strong>in päivitetty strategia perustuu<br />
kolmeen painopistealueeseen, joita ovat<br />
�� Pohjoismaisen liiketoiminnan hyödyntäminen<br />
�� Vakaa, kannattava kasvu Venäjällä<br />
�� Perusta tulevalle kasvulle<br />
HALLITUS<br />
MÄÄRITTÄÄ<br />
KONSERNIN<br />
RISKINOTTOHALUN<br />
MINIMISSÄÄN<br />
SAAVUTETTAVAN<br />
EBITDA:N<br />
MUODOSSA<br />
Kasvumahdollisuuksiin nykyisillä ja potentiaalisilla markkina-alueilla vaikuttavat<br />
muun muassa markkinoiden sääntely ja poliittiset päätökset.<br />
Pohjoismaisten ja Euroopan unionin sähkömarkkinoiden säätelyn harmonisointi,<br />
infrastruktuurin kehitys ja pohjoismaisten sähkömarkkinoiden yhdentyminen Manner-<br />
Euroopan markkinoiden kanssa riippuvat osittain viranomaisten toimista. Markkinaympäristön<br />
ja säätelyn muutokset voivat vaarantaa sähkömarkkinoiden markkinaehtoisen<br />
kehityksen. <strong>Fortum</strong> tukee markkinavetoista kehitystä ylläpitämällä aktiivista keskustelua<br />
kaikkien sidosryhmien kanssa.<br />
2.1.1 Integraatio- ja investointiriskit<br />
Yhtiön kasvustrategian mukaan <strong>Fortum</strong> pyrkii laajentumaan erityisesti Puolassa ja<br />
Venäjällä. Seurauksena käynnissä olevista integraatioista tai muista potentiaalisista<br />
kohteista tulevaisuudessa, toiminnassa on riskejä, jotka näkyvät<br />
�� Lisähaasteina ylimmälle johdolle, jotka ovat vastuussa jo olemassa olevista toiminnoista<br />
�� Toiminnan moniulotteisuuden lisääntymisenä, joka asettaa vaatimuksia niin henkilöstölle<br />
kuin muille resursseille<br />
�� Ylimääräisinä menoerinä<br />
�� Tarpeena houkutella ja säilyttää osaava johto ja muu henkilöstö yhtiössä
FORTUM TILINPÄÄTÖS 2010 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 53<br />
<strong>Fortum</strong>in yrityskauppaan OAO <strong>Fortum</strong>ista liittyi ennalta rahoitettu investointiohjelma.<br />
Kuten kaikissa suurissa hankkeissa, niissä on esimerkiksi myöhästymisriski<br />
uuden kapasiteetin ja verkkoyhteyksien osalta. <strong>Fortum</strong>in menestys integraatiossa on<br />
riippuvainen siitä, pysyvätkö nämä hankkeet aikataulussa. Projektihallinnan riskit<br />
Venäjällä ovat jatkuvassa seurannassa asiaan keskittyneen tiimin toimesta ja riskit<br />
ovat mukana myös johdon raportoinnissa.<br />
2.1.2 Poliittiset ja lainsäädännölliset riskit<br />
Poliittisen ja lainsäädännöllisen ympäristön kehityksellä on merkittävä vaikutus energia-alaan<br />
ja sen toimintaedellytyksiin. Siten <strong>Fortum</strong> on altistunut lainsäädännöllisille<br />
riskeille useassa maassa. Lainsäädännölliset elimet ja kilpailuvirastot tekevät säännöllisesti<br />
analyyseja, tutkimuksia ja kyselyitä, jotka voivat johtaa muutoksiin liiketoimintaympäristössä.<br />
Esimerkkejä käynnissä olevista keskusteluista, jotka saattavat vaikuttaa<br />
negatiivisesti <strong>Fortum</strong>iin, ovat kolmansien osapuolien pääsy lämmönjakeluverkkoihin<br />
Ruotsissa, windfall-verotus, Suomen ydinvoimaluvat sekä uraanivero Suomessa.<br />
Hallitakseen poliittisia ja lainsäädännöllisiä riskejä ja osallistuakseen ennakoivasti<br />
energia-alan toimintaympäristön määrittelyyn (mukaan lukien energiaverotus) <strong>Fortum</strong><br />
on aktiivisessa ja jatkuvassa vuorovaikutuksessa niiden toimielinten kanssa, jotka<br />
valmistelevat ja toimeenpanevat lakeja ja säädöksiä.<br />
OAO <strong>Fortum</strong>in hankinnan johdosta <strong>Fortum</strong> omistaa ja operoi lämpö - ja sähkölaitoksia<br />
Venäjällä. Markkinoiden vapautuminen on edennyt hyvin, ja sen odotetaan nostavan<br />
FORTUMIN RISKIKARTTA<br />
Likviditeetti<br />
Markkinahinta<br />
Ihmiset<br />
Luotto<br />
Taloudelliset<br />
Ulkoiset<br />
tekijät<br />
<strong>Fortum</strong>in<br />
riskit<br />
Operatiiviset<br />
Sopimus &<br />
Compliance<br />
Laitteet ja<br />
järjestelmät<br />
Poliittiset &<br />
sääntely<br />
Strategiset<br />
Liiketoiminta<br />
Prosessit<br />
sähkön hintaa. Merkittävin polttoaine lämmön- ja sähköntuotannossa Venäjällä on kaasu.<br />
Kaasun hinta on osaksi säänneltyä ja toimituksissa ollaan riippuvaisia muutamista<br />
toimittajista. Tulevat muutokset tässä sääntelyssä saattavat vaikuttaa niin kaasun saatavuuteen<br />
kuin hintaan. Tämän lisäksi jos sähkö- ja kaasumarkkinoiden vapautuminen<br />
ei ole linjassa, hinnan muutoksilla saattaa olla merkittävä vaikutus.<br />
Kehittyvillä ja kasvavilla markkinoilla poliittinen, taloudellinen ja sosiaalinen epävarmuus<br />
on suurempaa kuin kehittyneemmissä talouksissa, jolloin myös muutokset<br />
lainsäädännössä, taloudessa, sosiaalisissa kysymyksissä ja muissa tekijöissä saattavat<br />
olla merkittäviä riskitekijöitä.<br />
2.1.3 Lainsäädäntö ja compliance -riskit<br />
<strong>Fortum</strong>in toimintaan sovelletaan eri viranomaisten, pörssien sekä muiden sääntelyelinten<br />
sääntöjä ja määräyksiä kaikilla markkinoilla, joilla se toimii.<br />
Epäloogisuudet lainsäädännössä ja sen tulkinnassa Venäjällä ja muissa kehittyvissä<br />
talouksissa altistavat <strong>Fortum</strong>in riskille, joka aiheutuu kilpailijoiden, toimittajien tai<br />
sopimuskumppanien rikollisista tai hyväksikäyttävistä käytännöistä. Mahdolliset vaikeudet<br />
puolustaa tai varmistaa omia oikeuksiaan erilaisissa riitatilanteissa sopimus- ja<br />
muiden osapuolten kanssa saattavat vaikuttaa negatiivisesti <strong>Fortum</strong>in liiketoimintaan<br />
Venäjällä esimerkiksi koskien viranomaissäännöksiä liiketoimintaympäristöstä ja markkinasäännöistä.<br />
Tämä koskee myös tulevia muutoksia sääntelyssä ja lainsäädännössä.<br />
<strong>Fortum</strong>illa on tiukat sisäiset markkinakäyttäytymissäännöt ja -menettelyt, joilla estetään<br />
esimerkiksi julkistamattoman tiedon käyttöä. Tehtävien eriyttämisen ja sisäisen<br />
valvonnan avulla minimoidaan luvattoman toiminnan mahdollisuuksia.<br />
Kilpailulainsäädännölliset kysymykset ovat tärkeitä <strong>Fortum</strong>ille ja niitä koordinoidaan<br />
yhtiön kilpailulainsäädännön compliance-ohjelman avulla. <strong>Fortum</strong> on myös vahvistanut<br />
compliance-riskien hallintaa muodostamalla systemaattisen viitekehyksen osaksi operatiivista<br />
riskienhallintaa. 25 % kontrolleista <strong>Fortum</strong>in sisäisen valvonnan viitekehyksessä<br />
liittyvät tavalla tai toisella compliance-riskien hallintaan.
54 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS FORTUM TILINPÄÄTÖS 2010<br />
2.2 Taloudelliset riskit<br />
Taloudelliset riskit johtuvat markkinahintojen ja volyymien vaihtelusta sekä maksuvalmiudesta<br />
ja vastapuolien kyvyistä vastata sitoumuksistaan. Konsernissa käytetään<br />
����������������������������������������������������������������������������������<br />
������������������������������������������������������������������������������������������pien<br />
käytettyjen polttoaineiden hinta- ja volyymimuutosten vaikutuksia analysoidaan<br />
huomioiden niiden keskinäiset riippuvuudet. Lisäksi tehdään stressitestejä, joilla arvioidaan<br />
suurten hinnanmuutosten vaikutusta <strong>Fortum</strong>in tulokseen.<br />
Riskinottoa rajoittavat riskinottovaltuudet. Näitä ovat hallituksen hyväksymä konsernin<br />
minimitulosmandaatti sekä toimitusjohtajan divisioonien ja tradingin positioille<br />
asettamat limiitit kuten volyymi- ja Value-at-Risk-limiitit, stop loss -limiitit sekä<br />
vastapuolilimiitit.<br />
Lisätietoa suojausasteista, positioista, herkkyyksistä ja avoimista johdannaissopimuksista katso<br />
tilinpäätöksen liitetieto 3 Rahoitusriskien hallinta sivulta 81.<br />
2.2.1 Sähkön hintariskit<br />
Sähkömarkkinoiden hintakehitys vaikuttaa pääasiassa <strong>Fortum</strong>in sähköntuotanto- ja<br />
myyntiliiketoimintoihin. Lyhyellä aikavälillä sähkön hintaan pohjoismaisilla markkinoilla<br />
vaikuttavia tekijöitä ovat vesitilanne, lämpötila, hiilidioksidin päästöoikeuksien<br />
hinnat, polttoaineiden hinta sekä vienti- ja tuontitilanne. <strong>Fortum</strong> hallitsee sähkön<br />
hintariskipositioita suojausstrategioilla, joita keskitetty trading-yksikkö toteuttaa<br />
KONSERNINÄKÖKULMA MINIMITULOSMANDAATTEIHIN<br />
Taloudelliset velvoitteet Linjaukset riskienhallinnalle<br />
Minimitulostavoitteet<br />
Vaadittavan EBITDA-tason laskeminen taloudellisten<br />
velvoitteiden kattamiseksi<br />
Korkokulut Osingot Verot Ylläpitoinvestoinnit<br />
Minimi<br />
EBITDA<br />
Vaadittu<br />
minimitulos<br />
(EBITDA)<br />
Ennustettu<br />
EBITDA<br />
Ennustettu, ei<br />
varmistettu<br />
EBITDA<br />
Jo varmistettu<br />
EBITDA<br />
valtuuksiensa puitteissa. Sähkön hintariskeiltä <strong>Fortum</strong> suojautuu sähköjohdannaissopimuksilla.<br />
Venäjällä sähkönhinta ja kapasiteettimyynnit muodostavat pääasiallisen markkinariskin.<br />
Markkinoiden vapautuminen on edennyt suunnitellusti ja sähkönhinta korreloi<br />
pitkälti kaasun hinnan kanssa. Suojauksia tehdään pääosin säänneltyjen bilateraalisopi-<br />
����������������������������������������������������������������������������������kinaa<br />
sähkön hintariskin hallinnassa.<br />
2.2.2 Volyymiriskit<br />
Sähkön- ja lämmöntuotannon, asiakasmyynnin ja sähkönjakelun volyymit vaihtelevat<br />
esimerkiksi vesitilanteen ja lämpötilan muutosten vuoksi. Epävarmuus ydinvoimavolyymeissa<br />
on kasvanut viime vuosina johtuen venyneistä ylläpitoseisokeista ja kapasiteettinostojen<br />
myöhästymisistä etenkin yhteisomisteisissa laitoksissa Ruotsissa. Vaikka<br />
volyymiriskejä pienentää osittain sähkön- ja lämmöntuotannon joustavuus, volyymimuutoksia<br />
seurataan tiiviisti, jotta suojauksia voidaan sopeuttaa tarpeen mukaan.<br />
2.2.3 Hiilidioksidin päästöoikeuksiin liittyvät riskit<br />
Euroopan Unionissa on otettu käyttöön päästökauppajärjestelmä, jolla rajoitetaan<br />
hiilidioksidipäästöjen määrää. Osaan <strong>Fortum</strong>in sähkön- ja lämmöntuotannosta sovelletaan<br />
päästökauppajärjestelmän vaatimuksia. <strong>Fortum</strong> hallinnoi hiilidioksidin päästöoikeuksien<br />
hintariskiä käyttämällä hiilidioksidijohdannaisia sekä varmistamalla,<br />
että tuotannonsuunnittelussa otetaan huomioon kaikki päästöoikeuksista aiheutuvat<br />
kustannukset.<br />
2.2.4 Polttoaineen hintariskit<br />
Lämmön- ja sähköntuotanto vaatii polttoaineita, joita ostetaan maailmanlaajuisilta tai<br />
paikallisilta markkinoilta. Tärkeimmät konsernin käyttämät polttoaineet ovat uraani,<br />
hiili, maakaasu, turve, öljy ja monet biopolttoaineet, kuten puupelletit. Polttoaineisiin<br />
liittyvä hintariski on rajallinen, koska <strong>Fortum</strong> voi joustavien tuotantovaihtoehtojensa<br />
johdosta käyttää eri polttoaineita vallitsevien markkinaolojen mukaan, ja joissakin<br />
tapauksissa tämä riski on siirrettävissä asiakkaalle. Jäljellejääneitä polttoaineiden hintariskejä<br />
minimoidaan kiinteähintaisilla ennustettua kulutusta vastaavilla ostoilla.<br />
Kiinteähintaiset ostot voivat olla fyysisiä toimituksia, tai ne voivat liittyä markkinariskisuojauksiin.<br />
2.2.5 Trading-toiminnan riskit<br />
<strong>Fortum</strong> harjoittaa tietyntasoista liikevoittoon tähtäävää trading-toimintaa syvällisen<br />
markkinatietämyksensä pohjalta. <strong>Fortum</strong>in trading-toiminta rajoittuu standardisoituihin<br />
sähkö-, hiili- ja öljysopimuksiin ja hiilidioksidien päästöoikeussopimuksiin, joilla<br />
<strong>Fortum</strong> käy kauppaa pääasiassa vakiintuneilla markkinoilla, kuten NASDAQ OMX Commodities<br />
Europe, EEX ja ICE -pörsseissä.
FORTUM TILINPÄÄTÖS 2010 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 55<br />
Trading-toimintaan liittyviä riskejä<br />
rajoitetaan tiukoilla johdon asettamilla limiiteillä.<br />
Stop loss -limiitit rajoittavat tappioiden<br />
kumulatiivisen enimmäismäärän<br />
vuoden aikana, ja Value-at-Risk-limiiteillä<br />
rajoitetaan yhden päivän aikana otettavan<br />
riskin enimmäismäärää. Kaikkia tradingtoiminnan<br />
riskejä seurataan ja niistä raportoidaan<br />
päivittäin. Konsernin riskienhallintajohtaja<br />
on hyväksynyt kaikki uudet<br />
tuotteet ja markkinapaikat joita käytetään<br />
kaupankäynnissä.<br />
OPERATIIVISEN<br />
RISKIENHALLINNAN<br />
JA SISÄISEN<br />
VALVONNAN<br />
PÄÄPAINO ON<br />
TOIMINNAN<br />
LAADUSSA<br />
2.2.6 Likviditeetti- ja<br />
jälleenrahoitusriskit<br />
<strong>Fortum</strong>in liiketoiminta on pääomavaltaista,<br />
ja konsernilla on säännöllisesti tarvetta hankkia rahoitusta. <strong>Fortum</strong>illa on hajautettu<br />
lainasalkku, joka koostuu pääasiassa pitkäaikaisista joukkovelkakirjalainoista mutta<br />
myös erilaisista muista pitkän ja lyhyen ajan rahoitusjärjestelyistä.<br />
Viimeaikainen kansainvälinen rahoituskriisi on korostanut likviditeetti- ja jälleenrahoitusriskien<br />
hallintatarvetta. Vaikka maailmantalous on alkanut elpyä, rahoitusongelmat<br />
Kreikassa ja muissa Euroopan maissa saattavat luoda markkinatilanteen, jossa<br />
rahoittaminen ja likviditeetinhallinta ovat vaikeita. <strong>Fortum</strong> hallitsee likviditeetti- ja jälleenrahoitusriskejä<br />
kassavaroilla ja keskeisten yhteistyöpankkien kanssa tehtyjen sitovien<br />
valmiusluottosopimusten avulla. Konsernilla on aina oltava käytettävissään käteisvaroja,<br />
talletuksia ja nostamattomia sitovia valmiusluottoja tililuotot mukaan lukien riittävästi<br />
kattamaan kaikki 12 seuraavan kuukauden aikana erääntyvät lainat.<br />
2.2.7 Korkoriskit<br />
<strong>Fortum</strong>in velkasalkku koostuu eripituisista kiinteä- ja vaihtuvakorkoisista rahoitusvaroista<br />
ja korollisesta vieraasta pääomasta. <strong>Fortum</strong> hallinnoi velkasalkun duraatiota<br />
tekemällä erilaisia rahoitussopimuksia sekä korkojohdannaissopimuksia, kuten koronvaihtosopimuksia<br />
ja korkotermiinisopimuksia (FRA-sopimuksia).<br />
2.2.8 Valuuttariskit<br />
<strong>Fortum</strong>illa on myös muita kuin euromääräisiä kassavirtoja, varoja ja velkoja. Siten valuuttakurssien<br />
muutokset voivat vaikuttaa <strong>Fortum</strong>in tulokseen ja taseeseen. <strong>Fortum</strong>in<br />
merkittävin valuuttariski liittyy Ruotsin kruunun ja euron väliseen kurssivaihteluun<br />
johtuen konsernin laajoista Ruotsin toiminnoista, sekä OAO <strong>Fortum</strong>in isoon EUR/<br />
RUB -translaatioriskiin.<br />
Konsernin valuuttariskit jaetaan transaktioriskeihin (valuuttariskit, jotka liittyvät<br />
sellaisiin kassavirtoihin ja tase-eriin, joiden muutokset valuuttakurssien johdosta vaikut-<br />
tavat tulokseen ja kassavirtoihin) sekä translaatioriskeihin (valuuttariski, joka syntyy, kun<br />
ulkomaisten tytäryhtiöiden tulos- ja tase-eriä konsolidoidaan konsernitasolla). Transaktioriskin<br />
osalta pääperiaate on, että kaikki merkittävät erät suojataan. Translaatioriskiä<br />
ei suojata, tai sitä suojataan selektiivisesti.<br />
2.2.9 Vastapuoliriskit<br />
<strong>Fortum</strong>ille aiheutuu vastapuoliin liittyviä riskejä ulkopuolisen osapuolen kanssa solmituista<br />
sopimuksista. <strong>Fortum</strong> minimoi vastapuoliriskejä niiden tunnistamiseen, arviointiin<br />
ja hallintaan suunniteltujen vakiintuneiden rutiinien ja prosessien avulla. Konsernin<br />
luottoriskiohjeistus määrää, että mihinkään sopimussuhteeseen ei tule ryhtyä<br />
ilman soveltuvaa, kohtuullista ja toteuttamiskelpoista luottokelpoisuuden tarkistusta.<br />
Konsernin luotonvalvonta vastaa tiukkojen rajojen asettamisesta kaikille suuremmille<br />
yksittäisille luottoriskeille. Luottokelpoisuutta seurataan jatkuvasti sisäisten ja<br />
ulkoisten lähteiden avulla sen varmistamiseksi, että tarvittaessa voidaan ryhtyä toimiin<br />
välittömästi, ja vuosittaisia luottokelpoisuuden tarkistuksia suoritetaan manuaalisesti<br />
kaikille suuremmille hyväksytyille riskilimiiteille. Jokainen divisioona vastaa siitä, että<br />
riskit pysyvät hyväksyttyjen limiittien rajoissa. Luottoriskejä hallitaan muun muassa<br />
käyttämällä lainatakauksia/vastavakuuksia, hallitsemalla maksuehtoja ja sopimuksen<br />
voimassaoloaikaa sekä solmimalla netotussopimuksia. Konsernin luotonvalvonta valvoo<br />
jatkuvasti luottoriskejä hyväksyttyjen riskilimiittien perusteella ja raportoi niistä.<br />
<strong>Fortum</strong>in vastapuolet ovat jakautuneet laajasti eri toimialoille, loppukuluttajiin ja<br />
maantieteellisille alueille. Vaikka Pohjoismaat muodostavat pääosan vastapuoliriskipositiosta,<br />
Venäjä on kasvanut merkittävästi OAO <strong>Fortum</strong>in hankinnan myötä. Suurimmat<br />
riskit tulevat pääosin investointiohjelmaan korvamerkityistä talletuksista ja takauksista<br />
venäläisiltä pankeilta, mutta myös maksuvaikeuksista erityisesti lämpöasiakkailla.<br />
2.3 Operatiiviset riskit<br />
Operatiiviset riskit aiheutuvat puutteellisista sisäisistä prosesseista, inhimillisistä virheistä<br />
ja laitteisiin tai järjestelmiin liittyvistä toimintahäiriöistä sekä ulkopuolisista<br />
tekijöistä. Operatiivisen riskienhallinnan päätavoite on vähentää riskejä selkeästi dokumentoitujen<br />
ja automatisoitujen prosessien avulla sekä varmistamalla päätöksenteon<br />
ja valvonnan erillään pysyminen. Laatu- ja ympäristöjärjestelmät ovat yksi keino tämän<br />
��������������������������������������������������������������������������������������<br />
ja ISO 14001. Järjestelmiin ja laitteisiin liittyviä teknisiä riskejä hallinnoidaan ensisijaisesti<br />
ylläpitoinvestointien suunnittelulla ja liiketoiminnan jatkuvuus varmistetaan<br />
valmius-/varasuunnitelmien avulla.<br />
Konsernin vakuutuspolitiikalla hallinnoidaan vakuutettavissa olevia operatiivisia<br />
riskejä. Vakuutushallinnan tavoitteena on optimoida vahingontorjuntatoimenpiteet,<br />
omavastuut ja vakuutussuoja kustannustehokkaasti pitkällä aikavälillä. <strong>Fortum</strong> on tehnyt<br />
koko konsernia koskevia omaisuusvahinkoihin, liiketoiminnan keskeytymiseen ja<br />
vastuisiin liittyviä vakuutussopimuksia.
56 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS FORTUM TILINPÄÄTÖS 2010<br />
2.3.1 Tuotantolaitoksiin liittyvät riskit<br />
Sähkön- ja lämmöntuotantolaitoksissa tai sähkönjakelussa operatiiviset riskit voivat<br />
johtaa fyysisiin vahinkoihin tai liiketoiminnan keskeytymiseen, tai niistä voi aiheutua<br />
kolmansia osapuolia koskevia vastuuvelvollisuuksia. Ruotsissa patovahingoista johtuvat<br />
kolmansia osapuolia koskevat vastuuvelvollisuudet ovat yksin laitoksen omistajan<br />
vastuulla. <strong>Fortum</strong>illa on yhdessä muiden vesivoimantuottajien kanssa yhteinen patovahinkovakuutusjärjestelmä,<br />
joka kattaa patovahinkovastuut enintään 8 000 miljoonan<br />
Ruotsin kruunun arvosta. Tuotantolaitosten operatiivisia riskejä minimoidaan<br />
laitosten jatkuvan kunnossapidon ja kunnon seurannan sekä muiden operatiivisten<br />
parannusten avulla.<br />
Myrskyt ja muut odottamattomat tapahtumat voivat aiheuttaa sähkökatkoja, jotka<br />
aiheuttavat korjauskustannuksia ja korvauksia. Vaikka sähkökatkot ovat yleensä lyhyitä,<br />
pitkiäkään katkoja ei pystytä estämään kokonaan poikkeustilanteissa. <strong>Fortum</strong>illa on<br />
käytössä kattavat toimintatavat sähkökatkojen pituuden ja vaikutusten minimoimiseksi.<br />
2.3.2 Ydinvoimariskit<br />
<strong>Fortum</strong> omistaa Loviisan ydinvoimalan, ja sillä on lisäksi vähemmistöosakkuuksia<br />
yhdessä suomalaisessa ja kahdessa ruotsalaisessa ydinvoimayhtiössä. Loviisan voimalaitoksen<br />
ydinturvallisuuden arviointi ja kehittäminen on jatkuva prosessi, jota Suomen<br />
Säteilyturvakeskus (STUK) valvoo. Suomessa ja Ruotsissa ydinvoimalaitoksen käyttäjä<br />
vastaa ydinvoimaonnettomuuksiin liittyvistä vastuuvelvollisuuksista kolmansia osapuolia<br />
kohtaan, ja vastuu on katettava vakuutuksella. Loviisan ydinvoimalan toiminnasta<br />
vastaavana <strong>Fortum</strong>illa on noin 175 miljoonan SDR:n (erityisen nosto-oikeuden)<br />
+ 20 % eli noin 240 miljoonan euron lakisääteinen vakuutus ydinvoimalaonnettomuuden<br />
aiheuttamien vahinkojen kattamiseksi. Vastaavanlaisia vakuutuksia on käytössä myös<br />
niissä ydinvoimayhtiöissä, joissa <strong>Fortum</strong> on vähemmistöosakkaana.<br />
Sekä Suomessa että Ruotsissa on tehty päätöksiä uudistaa nykyinen ydinvastuulainsäädäntö<br />
Pariisin ja Brysselin konventioiden mukaisesti helmikuulta 2004. Uuden lainsäädännön<br />
oletetaan astuvan voimaan aikaisintaan 2012.<br />
Tämän lakiehdotuksen mukaan muutokset muodostuvat ydinvoimaoperaattoreiden<br />
korvausvastuista vahinkotilanteissa; Suomessa EUR 700 miljoonaan ja Ruotsissa<br />
EUR 1 200 miljoonaan per vahinko, joka tulee vakuuttaa tai muuten kattaa vakuudella.<br />
Tämän lisäksi molemmissa maissa voimalaitosoperaattoreilla on tiukka ja rajoittamaton<br />
vastuu.<br />
2.3.3 Ympäristö-, terveys- ja turvallisuusriskit<br />
Sähkön- ja lämmöntuotannossa ja sähkönjakelussa käytetään, säilytetään ja kuljetetaan<br />
aineita ja materiaaleja, jotka ovat ympäristölle haitallisia varomattomasti käsiteltynä.<br />
Tästä syystä tuotantoon ja toimitusketjuun liittyvien riskien hallinnassa kiinnitetään<br />
erityisesti huomiota kestävään kehitykseen ja näiltä yrityksiltä edellytettävän vastuullisen<br />
toiminnan vaatimuksiin. Laitosten käyttö ja huolto altistavat henkilöstön<br />
potentiaalisille turvallisuusriskeille. Ympäristö-, terveys- ja turvallisuusriskejä arvi-<br />
oidaan säännöllisesti sisäisin ja ulkoisin tarkastuksin ja riskikartoituksin, ja korjaavia<br />
ja ehkäiseviä toimia käynnistetään tarvittaessa. Investointeihin liittyviä ympäristö-,<br />
terveys- ja turvallisuusriskejä arvioidaan järjestelmällisesti <strong>Fortum</strong>in investointien arviointi-<br />
ja hyväksymismenettelyn mukaisesti.<br />
2.3.4 Tietotekniikka- ja tietoturvariskit<br />
Tietoturvariskien valvonta on keskitetty konsernin turvallisuus- ja tietohallintoyksikköön.<br />
Divisioonat ja konserniyksiköt vastaavat liiketoimintakohtaisten riskien hallinnasta.<br />
Konsernipolitiikassa määritellään ohjeet ja menettelytavat tietotekniikkaan ja<br />
tietoturvakysymyksiin liittyvien riskien vähentämiseksi ja hallitsemiseksi. Päätavoite<br />
on varmistaa tietojärjestelmien hyvä käytettävyys ja nopea käyttöön palauttaminen<br />
ongelmatilanteissa.
Change language