Stora Enso tilinpäätös 2009
Stora Enso tilinpäätös 2009
Stora Enso tilinpäätös 2009
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Ulkoisiin vastapuoliin liittyvä riski<br />
Milj. euroa<br />
31.12.<br />
Luokitus <strong>2009</strong> 2008<br />
Yritys A A 58,9 116,7<br />
Yritys B AA- 67,8 -<br />
Yritys C A 31,7 31,8<br />
Yritys D AA- 14,4 -<br />
Yritys E A 7,2 6,6<br />
Yritys F AA 5,8 8,1<br />
Yritys G A+ - 9,1<br />
Yritys H A+ - 8,4<br />
Hyödykkeiden ja energian hintariski<br />
Konsernin tuottojen kehitystaso on alttiina hyödykkeiden ja energian hintavaihteluille. Energian<br />
hinnan suojaus on osa konsernin yleisen energiahintariskin hallintaa, kun taas hyödykkeiden<br />
hintariskejä mitataan ja suojataan, jos se on taloudellisesti mahdollista. Energian ja raakaaineiden<br />
10 % hinnannousu aiheuttaa 37,3 (51,3) milj. euron muutokset energian ja raakaaineiden<br />
suojaussopimusten käyvässä arvossa. Suurin osa näistä käyvän arvon muutoksista<br />
verojen jälkeen kirjataan suoraan oman pääoman suojausrahastoon, kunnes sopimukset erääntyvät<br />
ja tulos kirjataan tuloslaskelmaan. Nämä arviot koskevat vain rahoitusinstrumenttien herkkyyttä<br />
markkinariskeille, eivät konserniin kohdistuvia raaka-aineiden ja energian hintariskiä<br />
kokonaisuudessaan, koska varsinaiset hankinnat eivät ole IFRS 7 -standardissa määritettyjen<br />
tiedonantovaatimusten mukaisia rahoitusinstrumentteja. Useimpien energia- ja raakaainesuojausten<br />
erääntymisaika on 1 kuukaudesta 5 vuoteen (kuukaudesta neljään vuoteen vuonna<br />
2008).<br />
Konserniin kohdistuvaa energian hinnannousuriskiä torjutaan tekemällä pitkäaikaisia<br />
kiinteähintaisia ostosopimuksia (ks. liite 31, Vastuusitoumukset ja ehdolliset velat: Sitovat<br />
ostosopimukset). <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>lla on myös 14,8 % osuus Pohjolan Voima Oy:n osakkeista. PVO on<br />
yksityisessä omistuksessa oleva energia-alan konserni, joka tuottaa sähköä ja lämpöä<br />
osakkeenomistajilleen Suomessa. Vaikka sähkön hinnannousu heikentää <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n<br />
kannattavuutta ja siten Suomessa sijaitsevien tehtaiden kirjanpitoarvoa, se kuitenkin nostaa<br />
konsernin osakeomistuksen arvoa (ks. liite 16, Myytävissä olevat rahoitusvarat).<br />
Muiden raaka-aineriskien torjumiseksi <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>lla on merkittäviä osakkuus- ja<br />
yhteisyritysomistuksia Suomessa, Ruotsissa ja Brasiliassa toimivissa metsäyhtiöissä. Jos<br />
puukuidun hinta nousee näissä maissa, samalla nousee myös konsernin omistusten arvo.<br />
Osakkeiden hintariski<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> suojautuu optio-ohjelmien suojausinstrumenttien (Total Return Swap, TRS) avulla<br />
johdon optio-ohjelmien (liitteet 7, Henkilöstökulut ja 23, Henkilöstön palkitsemisjärjestelmät)<br />
yhteydessä liikkeeseen laskettavien ja käteissuorituksin maksettavien synteettisten optioiden<br />
kurssimuutoksilta. Vaikka optioiden suojausinstrumentit mahdollistavat optioiden selvitykseen<br />
liittyvän kassavirran osittaisen suojaamisen, ne voivat kuitenkin aiheuttaa tiettyjä osakekurssista<br />
johtuvia markkinariskejä. Optioiden suojausinstrumentit eivät täytä suojauslaskennan<br />
soveltamisen edellytyksiä, joten niiden käyvän arvon muutokset kirjataan tuloslaskelmaan.<br />
31.12.<strong>2009</strong> optioiden suojausinstrumentteja oli käytössä 18 481 266 (17 550 000) <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong><br />
167
Change language