Lataa PDF - Sitra

3
keskeinen päämäärä ja yritysjohdon ensisijainen tavoite. Sen keskeinen mittari oli
osakekurssi. Osakekurssista näkyi sekä omistajan omistuksen päivittäinen arvo että
yrityksen sijoittajissa herättämä kiinnostus. Samalla se kertoi omistajien vallasta ja
heidän mahdollisuuksistaan laajentaa tai puolustaa omistamaansa yritystä.
Yllä mainittu kehitys ei ole kuitenkaan ollut yhtenäinen suomalaisten yritysten
piirissä. Pienyritykset, osuustoiminnalliset yritykset ja valtionyhtiöt eivät läheskään
samassa määrin ole muuttuneet omistajavetoiseen suuntaan kuin pörssilistatut,
hajautetusti omistetut yritykset. Pörssiyhtiöidenkin piirissä omistaja- ja
sijoittajavetoisuus vaihtelee. Uusien rakenteiden rinnalla elävät edelleen myös vanhat
rakenteet.
Tutkimuksen keskeisiksi selitettäviksi ilmiöiksi kiteytyy pankkikeskeisyyden
murtuminen, siihen liittynyt yritysten omistusrakenteiden kansainvälistyminen sekä
informaatioteknologiansektorin läpimurto.
Suomalaisten yritysten vaikutus pankkikeskeisyyden murtumiseen tapahtui
seuraavilla tavoilla. Ensinnäkin yritykset alkoivat, tyytymättöminä vallitseviin
kansallisiin raha- ja pääomamarkkinoihin, omatoimisesti kiertää Suomen Pankin
määräyksiä ja luoda tarvitsemiaan markkinoita ja palveluita. Näin yritykset loivat
mm. uudet harmaan rahan markkinat. Suuryritykset alkoivat kilpailuttaa pankkeja ja
uhmata niiden valtaa. Toiseksi yritykset siirsivät rahoitustoimensa ulkomaille. Tällä
tavoin ne pienin askelin irtautuivat kansallisesta rahoitusjärjestelmästä ja ottivat
etäisyyttä omaan finanssiryhmäänsä. Kolmanneksi yritykset listautuivat
kansainvälisiin pörsseihin. Ne saivat uusia omistajia ja lisää pääomaa, ja kasvattivat
näin riippumattomuuttaan vanhoista omistajista. Yritysten toimet oli siis suunnattu
ensisijaisesti Suomen raha- ja pääomamarkkinoiden jäykkyyksien poistamiseen, mutta
samalla ne horjuttivat myös pankkien valta-asemaa.
Myös pankit itse olivat aktiivisia Suomen rahamarkkinoiden uudistamisessa. Pankit
joutuivat kuitenkin vaikeuksiin, kun ulkomaiset luottohanat aukesivat,
arvopaperimarkkinoiden kasvoivat nopeasti ja yritysten rahoitusosaaminen vahvistui.
Pankit alkoivat keskenään kilpailla luottojen myynnissä. Suomalaiset yritykset ja
kotitaloudet velkaantuivat nopeasti. Pankkien asiakkaat joutuivat vaikeuksiin, kun