LISÃÃ VAKAUTTA AFRIKKAAN
LISÃÃ VAKAUTTA AFRIKKAAN
LISÃÃ VAKAUTTA AFRIKKAAN
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Luku 6<br />
EU:n kehitysyhteistyöraportti 2009<br />
luottamuspula ovat vaikeuttaneet lainanottoa pääomamarkkinoilta. Kriisillä on vakavia seurauksia eräissä alueen sisäisten siirtolaisten<br />
tärkeissä kohdemaissa, kuten Etelä-Afrikassa, Nigeriassa, Sambiassa ja Ugandassa. Lisäksi sillä on voimakkaita heijastusvaikutuksia<br />
epävakaisiin naapurimaihin (erityisesti siirtolaisten työllistymismahdollisuuksien heikentyminen ja rahalähetysten pienentyminen).<br />
Tietoruutu 6.1: Afrikan rahoitusmarkkinat – häiriöiden heijastusvaikutukset<br />
Moni kehitysmaa on 1990-luvun alun jälkeen perustanut arvopaperipörssin, jonka avulla on haluttu tuoda maahan uutta<br />
pääomaa ja markkinakapitalismin elementtejä. Saharan eteläpuolinen Afrikka on myös ollut mukana kehityksessä, ja Etelä-<br />
Afrikka on noussut vetovoimallaan kehittyvien maiden johtavien kohdemaiden joukkoon. Maanosa on nyttemmin monen<br />
alueellisen rahaston erityiskohde. Afrikassa kansallisten pörssien määrä on maiden hallitusten päätöksin ja avunantajien<br />
tuella kasvanut 1980-luvun lopun kuudesta yli 20:een, joista kaikki eivät kylläkään ole yhtä kehittyneitä. Epävakaista maista<br />
Kenian ja Nigerian osakemarkkinat olivat kehittyneimmät.<br />
Miten suurten rahoitusmarkkinoiden (Kiinan, Yhdistyneen kuningaskunnan ja Yhdysvaltojen) tapahtumat vuosina 2004–2009<br />
vaikuttivat Afrikan markkinoihin (Etelä-Afrikkaan, Keniaan ja Nigeriaan) Giovannettin ja Velucchin (2009) analysoidessa<br />
eri rahoitusmarkkinoiden volatiilisuutta ekonometrisen mallin avulla he totesivat, että Etelä-Afrikan positiiviset häiriöt ja<br />
Kiinan ja Yhdistyneen kuningaskunnan negatiiviset häiriöt vaikuttavat kaikkiin tarkasteltuihin markkinoihin. Yhdysvaltojen<br />
negatiiviset häiriöt vaikuttavat kaikkiin Afrikan markkinoihin lukuun ottamatta Keniaa, johon vaikuttavat vain Yhdysvaltojen<br />
positiiviset häiriöt. Etelä-Afrikka vaikuttaa Yhdysvaltoihin, kun taas Etelä-Afrikkaan itseensä vaikuttavat vain Nigerian<br />
markkinat. Merkittävästä vaikutussuhteesta Kenian ja Nigerian välillä ei ole näyttöä. Kiinalla on vahvat yhteydet Afrikan<br />
markkinoihin. Tutkimus osoittaa myös, että Etelä-Afrikan rooli on ratkaiseva kaikilla Afrikan markkinoilla, ja että Yhdistyneen<br />
kuningaskunnan ja Yhdysvaltojen vaikutus on vähäisempi. Kiina on riippumaton Yhdistyneestä kuningaskunnasta ja<br />
Yhdysvalloista.<br />
Tietoruudun kuviossa 1 on esitetty, miten Lehman Brothersin romahdus 15. syyskuuta 2008 levisi Yhdysvalloista kaikille<br />
markkinoille. Lehman Brothers teki konkurssin 15.9.2008, ja kansainväliset rahoitusmarkkinat kärsivät suuria tappioita. Kiina<br />
ja Yhdistynyt kuningaskunta reagoivat voimakkaasti Yhdysvaltain häiriöön, mutta Nigeria ei. Etelä-Afrikka reagoi hyvin<br />
herkästi Yhdysvaltojen häiriöön, mutta vaikutus on kumulatiivinen ja suurimmillaan 20 päivän kuluttua.<br />
Tietoruudun kuvio 6.1: Etelä-Afrikka reagoi Lehman Brothersin romahdukseen, Kenia ja<br />
Nigeria eivät<br />
3,0 USA<br />
Vaste<br />
2,5<br />
2,0<br />
1,5<br />
1,0<br />
0,5<br />
Yhdistynyt kuningaskunta<br />
Etelä-Afrikka<br />
Kiina<br />
Kenia<br />
Nigeria<br />
0,0<br />
1<br />
7 13 19 25 31 37 43 49 55 61 67 73 79 85 91 97<br />
Päivää<br />
Huom: Tässä tietoruudussa on käytetty MEM-lähestymistapaa (Multiplicative Error Model), jolla voidaan kuvata ja ennustaa<br />
näiden maiden keskinäisiä vaikutuksia ja heijastusvaikutuksia (Engle, Gallo ja Velucchi, 2008). Kaaviossa on mallinnettu yhden<br />
markkina-alueen odotetun volatiilisuuden dynamiikkaa ja vaikutuksia muiden markkinoiden aiempiin neliöityihin tuottoihin.<br />
Impulssivastefunktioiden avulla esitetään heijastusvaikutusten kehitystä.<br />
Lähde: Giovannetti ja Velucchi (2009).<br />
Mineraaleja ja maataloustuotteita vievien maiden tulot ovat pienentyneet, mikä puolestaan on vaikuttanut negatiivisesti valtion<br />
tuloihin. Esimerkiksi Nigerian viennistä noin 90 prosenttia (taulukko 2.3) ja valtiontuloista 90 prosenttia 11 muodostavan öljyn<br />
hintaheilahtelut loivat huomattavaa epävarmuutta samoin kuin metallihintojen lasku Kongon demokraattisessa tasavallassa.<br />
11<br />
ODI 2009a.<br />
78