Palaute määräys - Finanssivalvonta
Palaute määräys - Finanssivalvonta
Palaute määräys - Finanssivalvonta
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Osakesäästäjien<br />
Keskusliitto ry<br />
laatineen luonnollisen henkilön tai hänen lähipiirinsä omistukset<br />
suosituksen kohteena olevassa liikkeeseenlaskijassa tai rahoitusvälineessä.<br />
Merkittävyyttä arvioidaan suhteessa kyseisen henkilön<br />
tilanteeseen.” Merkittävyyden arvioinnin tulisi pitäytyä yli 5 prosentin<br />
omistuksissa. Käytännössä kunkin henkilön henkilökohtaisen<br />
tilanteen arviointi em. näkökulmasta on toimijoiden kannalta kohtuutonta.<br />
Koska analyytikot ovat jo SIRE-rekisterissä, heidän ja (ja<br />
SIRE-rekisterissä olevan lähipiirinsä) omistuksen julkisuus toteutuu<br />
tätä kautta.<br />
Mitä käytännössä tarkoittaa, että taloudellisen edun merkittävyyttä<br />
arvioidaan suhteessa kyseisen henkilön tilanteeseen? Pitääkö henkilön<br />
omistustietojen lisäksi selvittää hänen taloudellinen tilanteensa,<br />
esim. velan määrä?<br />
Ohjetta sijoitussuosituksen objektiivisuutta mahdollisesti heikentävän<br />
merkittävän taloudellisen edun olemassaolon arvioimisesta<br />
tulisi täsmentää joko sanallisesti tai numeroesimerkein. Nykyinen<br />
sanamuoto ”merkittävyyttä arvioidaan suhteessa kyseisen henkilön<br />
tilanteeseen” jää liian epätäsmälliseksi ja voi johtaa eroavuuksiin eri<br />
toimijoiden välillä.<br />
4 (6)<br />
kentävän suosituksen objektiivisuutta. Yleisen ja yksiselitteisen<br />
(esim. euro- tai prosenttimääräisen) julkistamisrajan asettaminen<br />
on vaikeaa ja riippuu toisaalta mm. suosituksen kohteena<br />
olevan liikkeeseenlaskijan koosta ja omistusrakenteesta sekä<br />
toisaalta suosituksen laatijasta. Suosituksen laatijan on itse<br />
tapauskohtaisesti arvioitava, onko kyse sellaisesta omistuksesta,<br />
joka on omiaan heikentämään suosituksen objektiivisuutta<br />
ja vaikuttamaan asiakkaan päätöksentekoon. Eräissä maissa<br />
(USA, UK ja Saksa) julkistamisen rajaksi on asetettu tai suositeltu<br />
1 %:n omistusosuutta.<br />
Määräyksien 13 ja 14 tarkoittamilla luonnollisilla henkilöillä 5<br />
%:n omistusosuus suosituksen kohteesta lienee harvinainen.<br />
Jo huomattavasti pienemmätkin analyytikoiden tai heidän lähipiirinsä<br />
omistukset voivat olla omiaan heikentämään suosituksen<br />
objektiivisuutta. Analyytikoiden ja heidän lähipiirinsä omistuksien<br />
julkistamisella on keskeinen merkitys sijoitussuositusten<br />
riippumattomuuden ja puolueettomuuden näkökulmasta.<br />
Taloudellisesti merkittäviä etuja koskevissa lausunnoissa on<br />
todettu ohjeiden olevan epäselviä, tulkinnanvaraisia, epätäsmällisiä<br />
ja kohtuuttomia erityisesti analyytikoiden ja heidän lähipiirinsä<br />
osalta.<br />
Lausunnossa on myös tuotu esille, että analyytikoiden omistuksien<br />
julkisuus toteutuu SIRE-rekisterien kautta. Määräyksen<br />
20 mukaan mm. kohdissa 13-19 mainitut tiedot on pääsääntöisesti<br />
sisällytettävä itse suositukseen. Määräyksessä 20 on todettu<br />
missä tapauksissa ja miten mahdolliset viittaukset voidaan<br />
toteuttaa. Sijoituspalvelun tarjoajien julkisten sisäpiirirekisterien<br />
nähtävillä pitoa ei käytännössä ole toteutettu tavalla,<br />
joka mahdollistaisi määräyksen 20 tarkoittaman viittaustekniikan.<br />
Lausunnossa esitetty näkökohta julkisiin sisäpiirirekistereihin<br />
merkittyjen analyytikoiden ja heidän lähipiirin omistuksien<br />
julkistamisesta on kuitenkin selkeä ja kannatettava erityisesti<br />
julkistettavien omistuksien suuruuden ja lähipiirin määrittelyn<br />
kannalta.
Change language