markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
VAKAVARAISUUSSÄÄNTELY<br />
usrahaston kannettavaksi. Osittainen suo<strong>ja</strong> puolestaan ainakin jossain määrin kannustaa<br />
rahastosijoittajien taholta tapahtuvaan riskien rajoittamiseen esimerkiksi sopimusteitse.<br />
Korvausrahastossa rahastosijoitta<strong>ja</strong>n ei tarvitse arvioida <strong>ja</strong> valvoa rahastosijoitukseen<br />
liittyviä operatiivisia riskejä <strong>ja</strong> rahastoyhtiön pääoman riittävyyttä. Korvausrahastojärjestelmä<br />
säästää siten rahastosijoittajien valvonnasta aiheutuvia transaktiokustannuksia.<br />
Korvausrahaston varat kerätään yleensä etukäteen korvausrahaston jäseniltä. Niin<br />
sanotussa rahastojärjestelmässä korvausrahastoon kartutetaan vuosittain varo<strong>ja</strong> korvausrahaston<br />
jäseniltä perittäviltä kannatusmaksuina. Sen si<strong>ja</strong>an korvausjärjestelmässä<br />
rahaston varat peritään vasta mahdollisen korvaustapahtuman jälkeen. Toisaalta<br />
korvausrahasto voi olla rakennettu myös vakuutustoiminnan muotoon. Tällöin korvausrahasto<br />
ottaa vakuutuksen <strong>ja</strong> siitä aiheutuvat kustannukset maksavat korvausrahastoon<br />
kuuluvat jäsenet. 98 Korvausrahastot voivat olla myös näiden järjestelmien<br />
sekajärjestelmiä. Esimerkiksi SipaL:n mukaisen sijoittajien korvausrahaston varat kerätään<br />
etukäteen korvausrahaston jäseniltä, mutta osa korvausrahaston pääomasta<br />
voidaan kattaa vakuutuksin tai luottolupauksin 99 . Korvausrahastoon kuuluvat sijoituspalveluyritykset<br />
vastaavat yhdessä korvausrahaston velvollisuuksista <strong>ja</strong> sitoumuksista.<br />
Jos korvausrahaston varat eivät riitä sijoittajien saamisten maksamiseen, korvausrahasto<br />
voi ottaa sen säännöissä määrättävällä tavalla toimintaansa varten luottoa.<br />
Luotto maksetaan takaisin korvausrahastoon kuuluvilta sijoituspalveluyrityksiltä kerättävin<br />
korotetuin kannatusmaksuin 100 .<br />
Korvausrahastojärjestelmistä rahasto- <strong>ja</strong> vakuutusjärjestelmää pidetään korvausjärjestelmää<br />
parempana. Korvausjärjestelmässä maksut kasaantuvat lyhyelle a<strong>ja</strong>n<strong>ja</strong>ksolle,<br />
mikä yhdessä heikon yleisen taloussuhdanteen kanssa voi aiheuttaa huomattavan<br />
lisärasitteen vakavaraisillekin korvausrahaston jäsenille. Lisäksi korvausjärjestelmässä<br />
maksuvaikeuksiin a<strong>ja</strong>utunut rahastoyhtiö välttyy maksuilta kokonaan. Korvausjärjestelmän<br />
etuna on kuitenkin se, että rahastoyhtiöille <strong>ja</strong> sijoittajille ei aiheudu<br />
ylimääräisiä kustannuksia, jos mikään rahastoyhtiö ei a<strong>ja</strong>udu vaikeuksiin. Lisäksi korvausjärjestelmässä<br />
vältetään muille järjestelmille tyypilliset ongelmat, jotka aiheutuvat<br />
rahaston optimaalisen koon <strong>ja</strong> maksun määrittämisestä. 101<br />
Rahastosijoitta<strong>ja</strong>n saamisten kannalta korvausrahasto on parempi kuin rahastoyhtiölle<br />
asetettu pääomavaatimus, koska korvausrahaston jäsenet ovat yhteisvastuussa.<br />
Tällöin sijoittajien saama korvaussumma ei ole riippuvainen rahastoyhtiön maksukyvystä.<br />
Korvausrahastosta maksettaville korvauksille on kuitenkin yleensä asetettu<br />
kiinteä enimmäisra<strong>ja</strong> <strong>ja</strong> korvausten maksamiselle on voitu asettaa myös tietynsuu-<br />
98 Parkkonen (1999), s. 169-170 <strong>ja</strong> 190-191.<br />
99 Vuoden 2004 alusta voimaan tulleen SipaL:n muutoksen (1015/2003) yhteydessä mahdollistettiin<br />
korvausrahaston pääoman kattaminen myös luottolupauksin. Tällä pyrittiin alentamaan pääoman<br />
kattamisesta aiheutuvia kustannuksia mahdollistamalla kilpailuttaminen vakuutuksen <strong>ja</strong> luottolupauksen<br />
tarjoajien kesken. Ks. HE 114/2003 vp, s. 13-14.<br />
100 HE 7/1996 vp. SipaL:n mukaisen korvausrahaston pääoma on vähintään 12 miljoonaa euroa. Pääoma<br />
vastaa täysimääräisen korvauksen suorittamista 600 sijoitta<strong>ja</strong>lle. Ks. HE 114/2003 vp.<br />
101 Parkkonen (1999), s. 190-191.<br />
79
Change language