markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
VAKAVARAISUUSSÄÄNTELY<br />
vä myös SipaL 31 §:ssä säädetyt vaatimukset 10 . Rahastoyhtiölle lasketaan erikseen omia<br />
varo<strong>ja</strong> koskeva vaatimus sen harjoittaman <strong>sijoitusrahastot</strong>oiminnan osalta <strong>ja</strong> rahastoyhtiön<br />
harjoittaman sijoituspalvelutoiminnan osalta. Rahastoyhtiön tulee kulloinkin<br />
täyttää se vaatimus, joka on korkeampi. Lisäksi SRL 5.4 §:n mukaan sijoituspalvelua<br />
tarjoavien rahastoyhtiöiden täytyy liittyä SipaL:n mukaiseen korvausrahastoon 11 .<br />
Ennen direktiivinmuutosta sijoitusrahastodirektiivin 5 artikla ainoastaan edellytti,<br />
että rahastoyhtiöllä oli oltava käytössään riittävät taloudelliset voimavarat, jotta se<br />
olisi kyennyt hoitamaan tehokkaasti liiketoimintaansa sekä vastaamaan sitoumuksistaan.<br />
Sijoitusrahastodirektiivissä ei kuitenkaan edellytetty, että rahastoyhtiön osakepääoman<br />
tulisi olla tietyn suuruinen, vaan kunkin maan rahastoyhtiön osakepääomaa<br />
koskevat säännökset perustuivat kansalliseen tarkoituksenmukaisuusharkintaan. Aiemmin<br />
rahastoyhtiöiltä edellytettävän osakepääoman määrä oli määritelty kansallisesti<br />
pääasiassa kolmella eri tavalla. Ensinnäkin rahastoyhtiön osakepääoma voi olla<br />
sidottu rahastoyhtiön hallinnoimien sijoitusrahastojen varojen määrään. Toiseksi rahastoyhtiön<br />
osakepääoma oli voitu sitoa rahastoyhtiön toimintakuluihin. Kolmanneksi<br />
rahastoyhtiön osakepääoma voi olla kiinteä, rahastoyhtiön hallinnoimien sijoitusrahastojen<br />
varojen määrästä tai rahastoyhtiön toimintakuluista riippumaton. Suomessa<br />
käytössä ollut hallinnoitavien määrän kasvuun sidottu malli oli käytössä vain<br />
kahdessa muussa EU:n jäsenvaltiossa: Belgiassa <strong>ja</strong> Ranskassa. 12 Esimerkiksi Suomessa<br />
rahastoyhtiön pääoman täytyi olla vähintään miljoona markkaa (n. 168.188 euroa).<br />
Rahastoyhtiön pääoman tuli kuitenkin aina olla vähintään puoli sadasosaa rahastoyhtiön<br />
hallinnoimien sijoitusrahastojen yhteenlasketusta arvosta 13 . Rahastoyhtiön yhtiöjärjestyksessä<br />
voitiin määrätä, että rahastoyhtiön osakepääomaa ei koroteta, kun se<br />
on vähintään viisi miljoonaa markkaa (n. 840.940 euroa 14 ). Direktiivimuutos siis vä-<br />
10 SipaL 31.1 §:n mukaan sijoituspalveluyrityksen omiin varoihin <strong>ja</strong> konsolidoituihin omiin varoihin<br />
sovelletaan, mitä luottolaitoslaitostoiminnasta annetun lain 72.3 §:ssä, 73.4 §:ssä 73-75 §:ssä <strong>ja</strong> 79<br />
§:ssä säädetään. SipaL 31.2 §:n mukaan sijoituspalveluyrityksen omien varojen on oltava vähintään<br />
13 § säädetyn perustamispääoman suuruinen. SipaL 13 §:n mukaan sijoituspalveluyrityksen osakepääoman<br />
on oltava vähintään 730.000 euroa. Sen si<strong>ja</strong>an, jos sijoituspalveluyritys hoitaa vain arvopaperinvälitystä,<br />
omaisuudenhoitoa tai emissionjärjestämisiä, osakepääoman on oltava vähintään<br />
125.000 euroa. Säilytysyhteisötoimintaa harjoittavan sijoituspalveluyrityksen osakepääoman on kuitenkin<br />
oltava aina vähintään 730.000 euroa. SipaL 31.3 §:n mukaan sijoituspalveluyrityksellä on oltava<br />
omia varo<strong>ja</strong> <strong>ja</strong> konsolidoitu<strong>ja</strong> omia varo<strong>ja</strong> vähintään LuottolaitosL 72.1, 76-78, 78a, 78 c, 79 a<br />
<strong>ja</strong> 81 a §:ssä säädetyllä tavalla laskettu määrä. Sen lisäksi, mitä mainituissa säännöksissä säädetään,<br />
sijoituspalveluyritysten omien <strong>ja</strong> konsolidoitujen omien varojen määrä ei saa alittaa yhtä neljäsosaa<br />
edellisen tilikauden hyväksytyn tuloslaskelman osoittamista kiinteistä kuluista tai, jos sijoituspalveluyrityksen<br />
toiminnassa on tilinpäätöksen vahvistamisen jälkeen tapahtunut merkittäviä muutoksia,<br />
Rahoitustarkastuksen sijoituspalveluyrityksen hakemuksesta vahvistamaa määrää.<br />
11 Kilpailuneutraliteettisista syistä sijoituspalvelu<strong>ja</strong> tarjoavan rahastoyhtiön kuuluminen SipaL:n mukaiseen<br />
sijoittajien korvausrahastoon on perusteltua. Asia erikseen on, onko perusteita sille, että sijoituspalvelua<br />
tarjoavien rahastoyhtiöiden <strong>ja</strong> sijoituspalveluyritysten tulisi kuulua korvausrahastoon.<br />
12 HE 202/1998 vp, s. 21 <strong>ja</strong> Harju <strong>ja</strong> Syyrilä (2001), s. 70.<br />
13 Vuoden 1987 SRL:n mukaan osakepääomavaatimus oli vähintään yksi sadasosa rahastoyhtiön hallinnoimien<br />
sijoitusrahastojen arvosta.<br />
14 Rahastoyhtiön omien varojen on täytettävä uudet sijoitusrahastodirektiivin vaatimukset 13 päivään<br />
helmikuuta 2007 mennessä.<br />
61