markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
JOHDANTO<br />
sijoitusrahastodirektiivin muutokset 2001/107/EY <strong>ja</strong> 2001/108/EY, jotka annettiin<br />
21.1.2002. Muutosdirektiivin 2001/107/EY tarkoituksena on yhtenäistää rahastoyhtiöiden<br />
toimintaedellytykset määrittämällä rahastoyhtiön luotettavan hallinnon vaatimukset<br />
sekä yhtenäistämällä rahastoyhtiön omista<strong>ja</strong>kontrollia, läheisten sidonnaisten<br />
ilmoittamista <strong>ja</strong> <strong>ja</strong>tkuvaa valvontaa koskevat säännökset. Luotettavaan hallintoon kuuluvat<br />
rahastoyhtiön perustamispääomaan vakavaraisuutta sekä johdon hyvämaineisuutta<br />
<strong>ja</strong> kokemusta koskevat vaatimukset. Muutosdirektiivillä otettiin käyttöön myös<br />
rahastoyhtiöiden ETA-alueen laajuinen toimilupa, jolla varmistetaan rahastoyhtiöille<br />
yhtäläiset markkinointia koskevat säännöt <strong>ja</strong> toiminnan harjoittamisen edellytykset.<br />
Toiseksi direktiivin muutoksella mahdollistettiin rahastoyhtiöiden toimialan laajennus<br />
koskemaan myös yksilöllisten omaisuudenhoitopalvelujen tarjoamista. Sijoitusrahastotoimintaan<br />
liittyvänä oheispalveluna rahastoyhtiöt saavat <strong>ja</strong>tkossa harjoittaa<br />
sijoitusneuvontaa sekä sijoitusrahastojen <strong>ja</strong> yhteissijoitusyrityksien osuuksien säilytystä<br />
<strong>ja</strong> hallinnointia. Kolmanneksi direktiivissä määritellään vähimmäisvaatimukset<br />
rahastoyhtiön asiamiehen käytölle. Lisäksi direktiivissä laajennettiin rahastoyhtiön tiedonantovelvollisuutta<br />
yksinkertaistusta rahastoesitteestä annettavilla säännöksillä.<br />
Muutosdirektiivin 2001/108/EY tarkoituksena on uudenaikaistaa sijoitusrahastodirektiiviä<br />
sijoitusrajoitusten osalta, <strong>ja</strong> poistaa siten esteitä rahasto-osuuksien markkinoimiselta<br />
valtiollisten rajojen yli. Siitä huolimatta kaikkien erikoissijoitusrahastojen<br />
markkinointi ETA-alueella ei edelleenkään tule mahdolliseksi. 24<br />
Suomessa rahastoyhtiön toimialaa laajennettiin sijoitusrahastodirektiivin muutoksen<br />
mahdollistamalla tavalla siten, että rahastoyhtiö voi aiemmin sallitun <strong>sijoitusrahastot</strong>oiminnan<br />
<strong>ja</strong> siihen olennaisen toiminnan ohella harjoittaa laissa sijoituspalveluyrityksistä<br />
(SipaL, 579/1996) tarkoitettua omaisuudenhoitoa, sijoituskohteita koskevaa<br />
sijoitus- <strong>ja</strong> rahoitusneuvontaa sekä sijoitusrahastojen <strong>ja</strong> yhteissijoitusyritysten<br />
osuuksien säilytys- <strong>ja</strong> hoitopalvelu<strong>ja</strong> 25 . Rahastoyhtiön toimialan laajennuksen tavoitteena<br />
oli mahdollistaa rahastoyhtiöille mittakaavaetujen hyödyntäminen sijoitustoiminnan<br />
harjoittamisessa. Aiemmin rahastoyhtiöillä oli kannustin ulkoistaa sijoitusrahastojen<br />
sijoitustoiminnan hoitaminen samaan konserniin kuuluvalle omaisuudenhoitoyhtiölle,<br />
joka palveli sijoitusrahasto<strong>ja</strong> <strong>ja</strong> yksityistä omaisuudenhoitopalvelua tarvitsevia.<br />
SRL:n muutoksella pyrittiin siihen, että rahoituspalvelukonsernit voivat yksinkertaistaa<br />
organisaatiorakenteitaan, kun rahastoyhtiöt voivat palvella myös yksityistä<br />
omaisuudenhoitoa tarvitsevia asiakkaita. 26<br />
SRL:n muutoksella mahdollistetaan myös erilaiset palkkiorakenteet saman sijoitusrahaston<br />
sisällä sallimalla erilaiset osuuslajit. Lain muutoksen jälkeen rahasto-osuudet<br />
voivat poiketa toisistaan siinä, paljonko rahastoyhtiö veloittaa sijoitusrahaston<br />
varoista korvausta rahaston hallinnoinnista. Erilaisten palkkiorakenteiden sallimisel-<br />
24 HE 110/2003 vp, s. 1 <strong>ja</strong> 9-10.<br />
25 Ruotsissa komiteanmietinnöissä SOU 2002:56 <strong>ja</strong> SOU 2002:104 ehdotettiin, että rahastoyhtiöille ei<br />
säädettäisi oikeutta harjoittaa yksilöllistä omaisuudenhoitoa sijoitusrahastodirektiivimuutoksen sallimalla<br />
tavalla. Voimassa olevassa laissa sallitaan rahastoyhtiöiden harjoittaa kuitenkin myös yksilöllistä<br />
omaisuudenhoitoa.<br />
26 HE 110/2003 vp, s. 12 <strong>ja</strong> 18.<br />
4