markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
RAHASTOYHTIÖN HALLITUS<br />
noon. Usein yhtiökokouksissa <strong>ja</strong> rahasto-osuudenomistajien kokouksessa valitaan juuri<br />
ne ehdokkaat, jotka kokoukselle esitetään. Jos ehdokkaiden valinnasta päättää henkilö,<br />
joka kuulu yhtiön johtoon tai on muuten työsuhteessa yhtiöön, hallitusjäsenten<br />
riippumattomuus vaarantuu. Hallituksen jäsenelle saattaa olla kannustin myötäillä johdon<br />
tahtoa, varmistaakseen itsensä hallitukseen uudelleen valinnan. Tämän vuoksi<br />
corporate governance -suosituksissa suositellaan nimitysvaliokunnan asettamista hallituksen<br />
jäsenten valintaa varten. Yleensä toimitusjohta<strong>ja</strong> tai muuhun johtoon kuuluva<br />
henkilö ei saa olla nimitysvaliokunnan jäsen 110 . Lisäksi corporate governance -suositusten<br />
mukaan yhtiöiden yleensä tulee julkaista hyvissä ajoin ennen yhtiökokousta<br />
ehdotukset uusiksi hallituksen jäseniksi. Ehdotettujen henkilöiden osalta suositellaan<br />
julkaistavan ennen yhtiökokousta henkilö- <strong>ja</strong> etuyhteystietoina henkilön nimi <strong>ja</strong> ikä,<br />
koulutus <strong>ja</strong> keskeinen työ- tai muu kokemus, päätehtävä ehdotushetkellä sekä keskeiset<br />
muut samanaikaiset <strong>ja</strong> tulevat tehtävät. 111<br />
Rahasto-osuudenomistajien oikeudella valita riippumattomat hallituksen jäsenet<br />
voidaan taata se, että hallituksen jäsenet valvovat rahasto-osuudenomistajien etu<strong>ja</strong>,<br />
koska hallituksen jäsenellä on tällöin uhka tulla erotetuksi. Kuitenkin, jotta erottamisuhka<br />
olisi todellinen, rahasto-osuudenomistajien olisi toimittava aktiivisesti. Esimerkiksi<br />
yhdysvaltalaisia sijoitusrahastomarkkinoita koskevan tutkimuksen mukaan<br />
riippumattomilla hallitusjäsenillä oli kannustin toimia rahastoyhtiön intressien mukaisesti,<br />
vaikka Yhdysvalloissa rahasto-osuudenomistajilla on täydellinen kontrollioikeus<br />
112 . Intressiristiriitatilanteiden välttämiseksi rahasto-osuudenomistajien täytyisi siis<br />
valvoa riippumattomia hallituksen jäseniä. Heidän täytyisi myös vertailla sijoitusrahaston<br />
menestymistä suhteessa toisiin sijoitusrahastoihin, jotta he voisivat varmistua<br />
siitä, että heidän valitsemansa hallituksen jäsenet todella valvovat heidän etu<strong>ja</strong>an. Lisäksi<br />
heidän täytyisi osallistua rahasto-osuudenomistajien kokoukseen. Käytännössä<br />
rahasto-osuudenomista<strong>ja</strong>t ovat passiivisia, koska useimmat rahasto-osuudenomista<strong>ja</strong>n<br />
sijoitussumma on suhteellisen pieni. Heitä on ollut vaikea houkutella osallistumaan<br />
rahasto-osuudenomistajien kokoukseen. Rahasto-osuudenomistajien näkökulmasta<br />
on helpompaa <strong>ja</strong> edullisempaa "äänestää <strong>ja</strong>loillaan" kuin osallistua rahastoosuudenomistajien<br />
kokoukseen.<br />
Jotta hallituksen jäsenet olisivat tosiasiassa riippumattomia, sijoitusrahastoissa<br />
tulisi ottaa käyttöön corporate governance -suositusten kaltaiset säännökset. Omista<strong>ja</strong>oh<strong>ja</strong>uksen<br />
tasosta ei anna kovin korkeaa kuvaa se, että riippumattomiksi hallituksen<br />
jäseniksi tai rahasto-osuudenomistajien valitsemaksi tilintarkasta<strong>ja</strong>ksi nimetään<br />
ne henkilöt tai yhteisöt, joita rahastoyhtiön tai samaan konserniin kuuluvan yhtiön<br />
työntekijät osuudenomistajien joukkoon kätkeytyneenä ehdottavat. Lisäksi rahastoosuudenomistajien<br />
valitsemaksi tilintarkasta<strong>ja</strong>ksi saatetaan valita sama tilintarkasta<strong>ja</strong>,<br />
kuin on rahastoyhtiön osakkeenomistajien valitsema tilintarkasta<strong>ja</strong>.<br />
110 Ks. esimerkiksi corporate governance -suositukset (2003): suositus 32.<br />
111 Ks. corporate governance -suositukset (2003).<br />
112 Tufanon <strong>ja</strong> Sevickin tutkimuksen mukaan ne riippumattomat hallituksen jäsenet, joille rahastoyhtiö<br />
maksoi korkeamman palkkion, hyväksyivät keskimäärin suuremman hallinnointipalkkion kuin<br />
ne riippumattomat hallituksen jäsenet, joiden palkkio oli pieni (Tufano <strong>ja</strong> Sevick (1997), s. 353).<br />
162
Change language