markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
JOHDANTO<br />
Yhdysvalloissa 9 , jossa <strong>sijoitusrahastot</strong>oimintaa koskeva lainsäädäntö säädettiin 1930<strong>ja</strong><br />
1940-luvuilla 10 . Vastaavasti esimerkiksi Euroopan unionin maista sijoitusrahastolakia<br />
vastaava laki säädettiin Isossa-Britanniassa vuonna 1931, Saksassa vuonna 1949,<br />
Ranskassa vuonna 1964 <strong>ja</strong> Ruotsissa vuonna 1970 11 .<br />
SRL:n peruslähtökohtana on piensijoitta<strong>ja</strong>n oikeusaseman suo<strong>ja</strong>aminen. Sijoitta<strong>ja</strong>n<br />
suo<strong>ja</strong>amiseksi <strong>sijoitusrahastot</strong>oimintaa on pyritty sääntelemään siten, että se olisi<br />
luonteeltaan luotettavaa <strong>ja</strong> turvallista <strong>ja</strong> että rahasto-osuudenomistajille <strong>ja</strong> sellaisiksi<br />
aikoville tarjottaisiin riittävät <strong>ja</strong> oikeat tiedot perustellun sijoituspäätöksen tekemistä<br />
varten. SRL:n säätämisellä pyrittiin helpottamaan varsinkin piensijoittajien mahdollisuuksia<br />
osallistua arvopaperisäästämiseen. Arvopaperisäästämisen lisääntymisen myötä<br />
SRL:lla pyrittiin myös lisäämään yritysten riskipääoman saannin mahdollisuuksia. 12<br />
SRL:a sovelletaan rahastoyhtiöiden <strong>ja</strong> säilytysyhteisöjen harjoittamaan toimintaan<br />
sekä ulkomaisten yhteissijoitusyritysten markkinointiin Suomessa 13 . SRL 1.2 §:n<br />
mukaan lakia ei sovelleta yhteissijoitusyrityksien osuuksien markkinoimiseen, jos yhteissijoitusyrityksen<br />
osuuksia markkinoidaan ainoastaan ammattimaisille sijoittajille 14 .<br />
Ammattimaisten sijoittajien katsotaan tuntevan hyvin markkinoiden rakenteen, myös<br />
erilaiset sijoituskohteet, niiden erityspiirteet sekä niiden arvoon vaikuttavat seikat 15 .<br />
Tämän vuoksi ammattimaisten sijoittajien ei katsota olevan samanlaisessa suo<strong>ja</strong>n tarpeessa<br />
kuin ei-ammattimaisten sijoittajien 16 . SRL sisältää säännökset muun muassa<br />
rahastoyhtiön <strong>ja</strong> säilytysyhteisön toiminnan harjoittamisen edellytyksistä sekä näiden<br />
yhteisöjen tehtävistä, sijoitusrahastojen osuuksia hankkineiden rahasto-osuudenomistajien<br />
kokouksesta <strong>ja</strong> edustajistosta, sijoitusrahastojen säännöistä, rahasto-osuuksien<br />
arvonmäärityksestä, liikkeeseenlaskusta <strong>ja</strong> lunastamisesta, sijoitusrahastojen varojen<br />
sijoittamisesta, sisäpiiristä sekä ulkomaisen yhteissijoitusyrityksen osuuksien markkinoinnista<br />
Suomessa.<br />
9 Ensimmäinen suljettu (closed-end fund) sijoitusyhtiö Foreign and Colonial Goverment Trust perustettiin<br />
Isossa-Britanniassa jo vuonna 1868. Ks. Pozen (1997), s. 55.<br />
10 Sijoitusrahastojen, kuten muiden arvopaperienkin, markkinointia koskeva lainsäädäntö, Securities<br />
Act, säädettiin 1933 <strong>ja</strong> sijoitusrahastoa hallinnoivaa yhtiötä <strong>ja</strong> sijoitusneuvojia koskeva lainsäädäntö,<br />
Investment Company Act <strong>ja</strong> Investment Advisers Act, säädettiin vuonna 1940.<br />
11 Kasanen <strong>ja</strong> Puttonen (1994).<br />
12 Ks. HE 238/1986 vp.<br />
13 Yhteissijoitusyrityksellä tarkoitetaan SRL 2.1 § 10 kohdan mukaan ulkomaista sijoitusrahastoa <strong>ja</strong> siihen<br />
rinnastettavaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavaa ulkomaista yritystä.<br />
14 SRL 1.2 §:n mukaan ammattimaisena sijoitta<strong>ja</strong>na pidetään 1) arvopaperimarkkinalain (AML, 495/<br />
1989) 1:4.4 § 1-6 kohdassa tarkoitettu<strong>ja</strong> yhteisöjä; 2) sellaisia yhteisöjä <strong>ja</strong> säätiöitä, joita tarkoitetaan<br />
AML 1:4.4 § 7 <strong>ja</strong> 8 kohdassa <strong>ja</strong> joihin yhteissijoitusyritys tai sen asiamies on kohdistanut sanotussa<br />
lainkohdassa tarkoitetulla tavalla ilmoitusmenettely; sekä 3) muuta sijoitta<strong>ja</strong>a, joka on kir<strong>ja</strong>llisesti ilmoittanut<br />
yhteissijoitusyritykselle tai sen asiamiehelle olevansa ammattitaitonsa <strong>ja</strong> sijoituskokemuksensa<br />
perusteella ammattimainen sijoitta<strong>ja</strong>.<br />
15 HE 202/1998 vp.<br />
16 HE 202/1998 vp. Ks. myös Kar<strong>ja</strong>lainen <strong>ja</strong> Parkkonen (2003), s. 45.<br />
2
Change language