markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
TIEDONANTOVELVOLLISUUS<br />
käydä ilmi se, kuka on arvopaperin tarjoa<strong>ja</strong> <strong>ja</strong> kuka liikkeellelaski<strong>ja</strong>. Toiseksi markkinoinnissa<br />
on pyrittävä keskittymään arvopaperin kannalta olennaiseen seikkoihin.<br />
Kolmanneksi mikäli sijoitusrahaston tuottoa kuvataan suhteellisesti tai prosentuaalisesti<br />
aikasar<strong>ja</strong>n avulla tai tuottoa vertaillaan suhteessa toisen arvopaperin, indeksin<br />
tai toisen sijoituskohteen tuottoon, aika<strong>ja</strong>kson tulee olla vähintään vuoden pituinen.<br />
Uuden sijoitusrahaston kehityksestä voidaan esittää lyhyempikin aikakuvaus, jos aloittamishetkestä<br />
on kulunut alle vuosi. Neljänneksi rahasto-osuuksia markkinoitaessa<br />
mahdollisen vertailukohteen tai -indeksin tulee pääsääntöisesti olla yleisesti tunnettu<br />
<strong>ja</strong> sen tulee olla pääosiltaan vertailukelpoinen markkinoitavan sijoitusrahaston kanssa.<br />
Viidenneksi markkinoinnissa käytettävät väittämät <strong>ja</strong> adjektiivien vertailuasteet<br />
tulee vaadittaessa pystyä näyttämään toteen. Kuudenneksi markkinoinnissa ei saa antaa<br />
lupauksia sijoitusrahaston arvosta tulevaisuudessa. Mikäli markkinointiaineistossa<br />
kerrotaan sijoitusrahaston historiallisesta arvonkehityksestä, siinä on myös mainittava,<br />
että historiallinen tuotto ei ole tae sijoitusrahaston arvon tulevasta kehityksestä.<br />
Edelleen markkinointiaineistossa ei myöskään saa antaa sellaista kuvaa, että arvopaperisijoitus<br />
olisi riskitön. Lisäksi erilaisten arpa<strong>ja</strong>isten <strong>ja</strong> kylkiäisten käyttö markkinoinnissa<br />
on kielletty. 13<br />
Lisäksi Suomen Sijoitusrahastoyhdistys, joka on suomalaisten sijoitusrahastoyhtiöiden<br />
itsesääntelyorganisaatio, on antanut suosituksen eräiden tunnuslukujen säännöllisestä<br />
raportoinnista. Suositus kattaa seuraavat tunnusluvut: volatiliteetti, tracking<br />
error eli aktiivinen riski, salkun kiertonopeus <strong>ja</strong> sijoitusrahaston kokonaiskustannukset<br />
(TER) 14 . Suosituksen mukaan rahastoyhtiöiden on julkistettava myös rahastoyhtiön<br />
lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 15 . Tunnusluvut<br />
on täytynyt raportoida sijoitusrahastojen säännöllisten lakisääteisten määräaikaiskatsausten<br />
yhteydessä vuoden 2002 vuosikertomuksesta lähtien 16 .<br />
5.3 Tiedonantosäännösten taloustieteelliset perusteet<br />
5.3.1 Totuudenvastaisten <strong>ja</strong> harhaanjohtavien tietojen<br />
antokielto<br />
Rahastosijoittajien <strong>ja</strong> rahastoyhtiön välinen epäsymmetrinen informaatio voi johtaa<br />
negatiiviseen valikoitumiseen. Sijoitusrahastomarkkinoilla tämä voi merkitä pahimmillaan<br />
sitä, että hyvälaatuisia sijoitusrahasto<strong>ja</strong> ei kannata markkinoilla tarjota, koska<br />
niistä saatava hinta eli hallinnointipalkkio on liian alhainen 17 . Ellei sijoitta<strong>ja</strong> epäsym-<br />
13 Ks. Rahoitustarkastuksen ohje Nro 201.2.<br />
14 TER:n (Total Expense Ratio) käyttöä suosittelee myös Euroopan sijoitusrahastoyhdistysten kattojärjestö<br />
FEFSI. Ks. FEFSI (2002b).<br />
15 Lähipiiriin kuuluvalla sijoituspalveluyrityksellä tarkoitetaan SipaL 6 §:n mukaisesti samaan konsolidointiryhmään<br />
kuuluvaa sijoituspalveluyritystä tai luottolaitosta.<br />
16 Ks. SRY (2001).<br />
17 Ks. myös Akerlof (1970).<br />
115
Change language