markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
markkinakuri, sijoittajansuoja ja sijoitusrahastot - Joensuu
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
5.2 Rahastoyhtiön tiedonantovelvollisuus<br />
TIEDONANTOVELVOLLISUUS<br />
Rahastoyhtiön sijoitusrahastoa koskeva tiedonantovelvollisuus käsittää tiedonantovelvollisuuden<br />
rahasto-osuuksien markkinoinnin eli liikkeellelaskun yhteydessä sekä<br />
säännöllisen tiedonantovelvollisuuden 7 . Rahastoyhtiön on julkistettava rahasto-osuuksien<br />
liikkeellelaskun yhteydessä SRL 92.1 §:n mukaan rahastoesite 8 <strong>ja</strong> SRL 93.1 §:n<br />
mukaan yksinkertaistettu rahastoesite jokaisesta hallinnoimastaan sijoitusrahastosta,<br />
jotka molemmat on pidettävä a<strong>ja</strong>n tasalla. SRL 92.2 §:n mukaan rahastoesitteessä on<br />
oltava olennaiset <strong>ja</strong> riittävät tiedot <strong>sijoitusrahastot</strong>oiminnan tavoitteista <strong>ja</strong> sen muista<br />
ominaisuuksista, sijoitusrahastoa hallinnoivasta rahastoyhtiöstä sekä sijoitusrahaston<br />
käyttämästä säilytysyhteisöstä, jotta sijoitta<strong>ja</strong>t voivat luotettavasti arvioida kyseistä sijoitusrahastoa<br />
<strong>ja</strong> erityisesti siihen liittyviä riskejä. SRL 93.2 §:n mukaan yksinkertaistetussa<br />
rahastoesitteessä on puolestaan oltava olennaiset <strong>ja</strong> riittävät tiedot sijoitusrahaston<br />
sijoitustoiminnan tavoitteista <strong>ja</strong> siihen liittyvistä riskeistä, kulurakenteesta sekä<br />
hallinnosta, jotta sijoitta<strong>ja</strong>t voivat luotettavasti arvioida kyseistä sijoitusrahastoa <strong>ja</strong><br />
erityisesti siihen liittyviä riskejä. Valtiovarainministeriön asetuksella säädetään tarkemmin<br />
rahastoesitteen <strong>ja</strong> yksinkertaistetun rahastoesitteen sisällöstä <strong>ja</strong> siitä, miten esitteissä<br />
olevat tiedot esitetään. Kaikessa sijoitusrahaston markkinoinnissa on oltava<br />
maininta rahastoesitteestä <strong>ja</strong> yksinkertaistetusta rahastoesitteestä sekä paikoista, joissa<br />
ne on yleisön saatavilla, tai miten yleisö voi muuten saada ne nähtäväkseen.<br />
Yksinkertaistettua rahastoesitettä koskeva vaatimus otettiin SRL:n vuoden 2004<br />
alkupuolella tehdyn SRL:n muutoksen (224/2004) yhteydessä. Ennen lain muutosta<br />
yksinkertaistettu rahastoesite täytyi tehdä ainoastaan erikoissijoitusrahastoista. Vaatimuksella<br />
on pyritty tarjoamaan sijoittajille tiivistetyssä muodossa keskeisimmät sijoitusrahastoa<br />
koskevat tiedot. Lisäksi tiivistelmän tavoitteena on helpottaa sijoitusrahastojen<br />
vertailua. 9 Yksinkertaistettua rahastoesitettä koskeva vaatimus on vastaus<br />
sijoitusrahastomarkkinoiden kansainväliseen kehitykseen. Esimerkiksi Yhdysvalloissa<br />
varsinaiset rahastoesitteet ovat monikymmensivuisia dokumentte<strong>ja</strong> <strong>ja</strong> sisältävät kaiken<br />
mahdollisen tiedon vahingonkorvausoikeudenkäyntien varalta. Ilman tiivistelmää<br />
rahastoesitteiden on katsottu olevan liian teknisiä <strong>ja</strong> liian pitkiä sijoitusrahaston<br />
keskeisten ominaisuuksien arviointiin. 10 Vastaavasti sijoitusrahastodirektiivin liitteessä<br />
A olevan listan rahastoesitteessä vaadittavista tiedosta on katsottu olevan hyvin<br />
7 Pörssiyhtiön tiedonantovelvollisuus käsittää lisäksi AML 2:7 §:n mukaan <strong>ja</strong>tkuvan tiedonantovelvollisuuden.<br />
Jatkuvalla tiedonantovelvollisuudella tarkoitetaan velvollisuutta julkistaa ilman aiheetonta<br />
viivytystä sellaiset päätökset sekä liikkeellelaski<strong>ja</strong>a <strong>ja</strong> sen toimintaa koskevat seikat, jotka ovat omiaan<br />
vaikuttamaan sanotun arvopaperin arvoon. Jatkuvalla tiedonantovelvollisuudella ei ole tarvetta<br />
<strong>sijoitusrahastot</strong>oiminnassa, koska rahasto-osuuksien arvo lasketaan sijoitusrahaston nettovarallisuuden<br />
perusteella. Toisaalta sijoitussalkun koostumuksessa tapahtuneiden muutosta julkaiseminen<br />
saattaisi pal<strong>ja</strong>staa kilpailijoille arvokasta tietoa <strong>ja</strong> johtaa vapaamatkusta<strong>ja</strong>ongelmaan.<br />
8 AML 2:3 §:n mukaan arvopaperin liikkeellelaski<strong>ja</strong>n on julkistettava listalleottoesite, jos liikkeellelaski<strong>ja</strong><br />
tarjoaa pörssilistalla olevia arvopapereita tai sinne haettavia arvopapereita. Muussa tapauksessa<br />
liikkeellelaski<strong>ja</strong>n on julkistettava tarjousesite. AML 2:3.7 §:n mukaan sijoitusrahastoista <strong>ja</strong> avoimista<br />
yhteissijoitusyrityksistä julkistettavista rahastoesitteistä säädetään sijoitusrahastolaissa.<br />
9 Ks. FEFSI (1996), SEC release Nos. 33-7398, Frankel <strong>ja</strong> Kirsch (1998), s. 183, <strong>ja</strong> Harju <strong>ja</strong> Syyrilä<br />
(2001), s. 248.<br />
10 Ks. SEC release Nos. 33-7398.<br />
113
Change language