Keskon vuosi 2007
Keskon vuosi 2007
Keskon vuosi 2007
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
120<br />
Liite 44<br />
<strong>Keskon</strong> <strong>vuosi</strong> <strong>2007</strong><br />
Rahoitusriskien hallinta<br />
Rahoitusriskien hallinta<br />
Rahoitusriskien osalta konsernissa noudatetaan yhtenäistä rahoituspolitiikkaa,<br />
joka on yhtiön hallituksen hyväksymä. Sen noudattamista<br />
ja konsernin rahoitustilanteen kehitystä seuraa hallituksen tarkastusvaliokunta.<br />
Politiikka kattaa osa-alueet, joista konsernirahoitus vastaa<br />
keskitetysti, eli konsernin rahoituksen hankinnasta, likviditeetin hallinnasta,<br />
rahoittajasuhteista ja rahoitusriskien hallinnasta. Pääsääntöisesti<br />
konsernin rahoitus on hankittu emoyhtiön kautta ja konsernirahoitus<br />
järjestää tytäryhtiöiden rahoituksen kunkin yhtiön paikallisessa<br />
valuutassa konsernin sisäisillä lainoilla. Yhtiöissä, joissa on merkittävää<br />
ulkopuolista omistusta, konserni on antanut takauksia rahoitusvastuista<br />
vain konsernin omistusosuuden suhteessa.<br />
Valuuttariski ja herkkyysanalyysi<br />
Konserni altistuu taseen muuntoriskeille euroalueen ulkopuolisiin tytäryhtiöihin<br />
tehtyjen sijoitusten osalta. Tätä taseriskiä suojataan valuuttamääräisellä<br />
lainanotolla ja valuuttatermiineillä, mikäli muuntoriski ylittää<br />
1 milj. euroa. Taseriskin merkittävimmät positiot ovat Viron, Norjan<br />
ja Ruotsin kruunuissa, Venäjän ruplassa, Liettuan litissä ja Latvian<br />
latissa.<br />
Konserni ei ole suojannut valuuttamääräistä liikearvoa (sis. kohdistetun<br />
liikearvon), joka oli 31.12.<strong>2007</strong> vasta-arvoltaan 112,4 milj. euroa<br />
(105,6 milj. euroa).<br />
Muuntoriskille altis valuuttariski ilman valuuttamääräistä liikearvoa<br />
on toiminnan volyymiin ja taseen kokoon suhteutettuna pieni. Keskeisten<br />
kuuden valuutan (NOK, EEK, LTL, RUB, LVL, SEK), samanaikainen<br />
10 %:n heikentyminen euroa vastaan aiheuttaisi 31.12.<strong>2007</strong> 4,6 milj.<br />
euron (31.12.2006 7,3 milj. euron) negatiivisen muutoksen omaan pääomaan.<br />
Muuntoriski ja suojaukset 31.12.<strong>2007</strong><br />
Milj. € Latvia Norja Viro Ruotsi Venäjä Liettua Muut Yhteensä<br />
Muuntoriskille altis oma pääoma*) 7,9 27,2 78,6 3,0 21,0 39,8 7,9 185,4<br />
Suojaavat johdannaiset 3,6 37,7 5,3 18,9 13,8 79,3<br />
Suojaavat lainat 2,2 22,6 25,9 9,8 60,5<br />
Avoin positio 2,1 4,6 15,0 -2,3 2,1 16,2 7,9 45,6<br />
*) oma pääoma ilman kohdistettua liikearvoa<br />
Muuntoriski ja suojaukset 31.12.2006<br />
Milj. € Latvia Norja Viro Ruotsi Venäjä Liettua Muut Yhteensä<br />
Muuntoriskille altis oma pääoma*) 7,6 42,6 39,1 9,3 18,8 29,5 4,1 151,0<br />
Suojaavat johdannaiset 2,9 9,7 2,2 8,7 15,9 39,4<br />
Suojaavat lainat 24,3 9,6 4,3 38,2<br />
Avoin positio 4,7 8,6 29,5 7,1 10,1 9,3 4,1 73,4<br />
*) oma pääoma ilman kohdistettua liikearvoa<br />
Kesko Oyj:n USD-määräisen Private Placement -luottojärjestelyn suojauksessa<br />
sovelletaan suojauslaskentaa sekä valuutta- että korkoriskin<br />
osalta. Suojauksissa on käytetty valuutan- ja koronvaihtosopimuksia, joiden<br />
määrä ja maturiteetti on sama kuin lainalla. Siten ko. lainan valuutta-<br />
ja korkoriski on kokonaan suojattu. Tilikauden aikana ei siis ole kirjattu<br />
tehottomuutta tuloslaskelmaan kyseisestä luottojärjestelystä.<br />
Kansainvälinen ostotoiminta altistaa konsernin useiden eri valuuttojen<br />
transaktioriskeille. Osa tuotteista kiertää nopeasti, joten näihin<br />
ostoihin liittyvät valuuttariskit eivät pääse kasvamaan merkittäviksi,<br />
sillä näiden tuotteiden myyntihintoja voidaan tarvittaessa muuttaa. Riskien<br />
suojausasteesta päättävät asianomaiset tytäryhtiöt ja kaupalliset<br />
yksiköt. Transaktioriskin muodostaa pääosin Yhdysvaltain dollari. Liiketoimintayksiköt<br />
toteuttavat suojauksensa konsernirahoituksen kanssa,<br />
joka puolestaan suojaa riskipositiot markkinakaupoin vahvistettujen<br />
limiittien puitteissa.<br />
IFRS 7:n edellyttämällä tavalla laskettu herkkyysanalyysi USD valuuttariskistä<br />
olisi tuonut tilinpäätöstilanteessa 31.12.<strong>2007</strong> +/–0,4 milj. euron<br />
(+/–0,7 milj, euroa) tulosvaikutuksen ennen veroja, jos dollarin kurssimuutos<br />
olisi ollut +/–10 %. Muiden muuttujien oletetaan pysyvän samoina. Laskennassa<br />
ovat mukana taseen valuuttamääräiset ostovelat ja myyntisaamiset<br />
sekä valuuttajohdannaiset. Näiden muodostama positio on nettona<br />
yhteensä 6,4 milj. dollaria (9,7 milj. dollaria). Analyysi ei huomioi valuuttamääräistä<br />
tilauskantaa, johon suojauksia myös kohdistuu.<br />
Konsernin ulkomaiset tytäryhtiöt ostavat tarvitsemaansa valuuttaa<br />
myös itsenäisesti kaupallisiin ostoihin. Nämä ostot eivät kuitenkaan<br />
muodosta merkittävää osaa kokonaisostoista.<br />
Konserni ei noudata IAS 39:n mukaista suojauslaskentaa kaupallisen<br />
valuuttariskin suojaustoiminnassa. Johdannaisinstrumentit kirjataan<br />
alunperin kirjanpitoon merkittäessä käypään arvoon ja myöhemmin<br />
arvostettaessa käypään arvoon. Ostoja ja myyntejä suojaavien valuuttajohdannaisten<br />
arvonmuutos kirjataan liiketoiminnan muihin tuottoihin<br />
tai kuluihin.<br />
Konserniyhtiöiden rahoitus on järjestetty kunkin yhtiön omassa<br />
valuutassa ja emoyhtiö suojaa tähän liittyvää valuuttariskiä johdannaisilla<br />
tai valuuttamääräisellä lainanotolla.
Change language