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E STADOS F INANCIEROS
Fondo Voluntario de Pensiones – Colseguros – Administrado por
Aseguradora de Vida Colseguros S.A. Entidad Promotora de Salud E.P.S.
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009
Con el Informe del Revisor Fiscal
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Fondo Voluntario de Pensiones – Colseguros – Administrador por
Aseguradora de Vida Colseguros S.A. Entidad Promotora de Salud E.P.S.
Estados Financieros
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009
Índice
Informe del Revisor Fiscal.............................................................................................................. 1
Estados Financieros
Balances Generales ......................................................................................................................... 2
Estados de Ingresos y Egresos ........................................................................................................ 3
Notas a los Estados Financieros...................................................................................................... 4
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Notas a los Estados Financieros
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009
(Cifras en millones de pesos, excepto las tasas de cambio, valores en otras monedas y el valor nominal de las unidades)
1. Entidad Reportante
Operaciones
El Fondo Voluntario de Pensiones Colseguros (el Fondo), fue constituido el 25 de abril de 2002
mediante Escritura Pública número 3566 de la Notaría 29 de Bogotá, D.C., y tiene la misma
vigencia y domicilio de Aseguradora de Vida Colseguros S.A. Entidad Promotora de Salud
E.P.S. (la Compañía), diciembre de 2050.
La Superintendencia Financiera de Colombia autorizó el funcionamiento del Plan Ideal
Individual de Pensiones Voluntarias y el Plan Ideal Empresarial de Pensiones Voluntarias del
Fondo, mediante comunicación 2001083400-0 de abril de 2002.
Su objeto es la gestión profesional de los recursos obtenidos a través de los aportes de los
partícipes y de los patrocinadores con sus rendimientos, para cumplir uno o varios planes de
pensiones complementarios al sistema de seguridad social obligatoria, de conformidad con lo
preceptuado por el artículo 168 y siguientes del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero. Como
plan complementario de pensiones, el Fondo es un mecanismo de inversión y ahorro a largo
plazo, con multigestión de portafolio.
El Fondo es un patrimonio autónomo independiente de la Aseguradora de Vida Colseguros S.A.
Entidad Promotora de Salud E.P.S., conformado por cuentas de capitalización individual.
El Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y la Ley 100 de 1993, reglamentan el manejo del
Sistema General de Pensiones. Los recursos del Fondo se destinan única y exclusivamente a
inversiones en valores de adecuada rentabilidad, seguridad y liquidez, en las condiciones y con
sujeción a las limitaciones establecidas en el Estatuto Orgánico y la Resolución 107 de 1997,
modificada por la Resolución 430 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia.
El valor del Fondo se expresa en unidades de igual monto y características y el valor del mismo
se determina diariamente.
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2. Principales Políticas y Prácticas Contables
Notas a los Estados Financieros (continuación)
Las normas de contabilidad aplicadas y la clasificación de los estados financieros adjuntos están de
acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia e instrucciones de la
Superintendencia Financiera de Colombia; que incluyen entre otros que para los fondos de pensiones no
se requiere la presentación del estado de cambios en el patrimonio, de flujos de efectivo.
Criterio de Importancia Relativa
Un hecho económico tiene importancia relativa cuando debido a su naturaleza y cuantía, su conocimiento
o desconocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, puede alterar significativamente
las decisiones económicas de los usuarios de la información.
Los estados financieros, el desglose de los rubros se hace según lo establecido en las normas e
instrucciones contables de la Superintendencia Financiera de Colombia, y en su defecto, aquellos que
representan el 5% ó más del activo total, del pasivo total, del patrimonio y de los ingresos, según el caso.
Se describen cifras inferiores cuando se considera que puede contribuir a una mejor interpretación de la
información financiera.
Inversiones
La contabilización, evaluación y valoración de las inversiones se realiza de acuerdo con lo establecido en
el Capítulo I de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia.
El registro contable y la revelación de las inversiones se hace individualmente al precio justo de
intercambio, por el cual un título podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus
características particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha. El
precio justo de intercambio establecido corresponde a aquel por el cual un comprador y un vendedor,
suficientemente informados, están dispuestos a transar el correspondiente título. La valoración y los
registros contables de las inversiones se efectúan diariamente.
Se considera precio justo de intercambio el que se determine de manera puntual a partir de operaciones
representativas del mercado, que se hayan realizado en módulos o sistemas transaccionales administrados
por el Banco de la República o por entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
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Notas a los Estados Financieros (continuación)
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Clasificación
Las inversiones se clasifican en negociables, para mantener hasta el vencimiento y disponibles para la
venta. A su vez, las inversiones negociables y disponibles para la venta se clasifican en títulos de deuda y
títulos participativos.
Los títulos de deuda son aquellos que otorgan la calidad de acreedor del emisor. Los títulos participativos
son aquellos que otorguen la calidad de copropietario del emisor y los títulos mixtos provenientes de
procesos de titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de crédito y de participación.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como títulos de deuda, en tanto no se hayan convertido
en acciones.
Son inversiones negociables los títulos que han sido adquiridos con el propósito principal de obtener
utilidades por las fluctuaciones del precio a corto plazo.
De acuerdo con la Circular Externa 033 de agosto de 2002, la totalidad de las inversiones efectuadas en
los Fondos de Pensiones deben ser clasificadas como inversiones negociables.
Valoración
Los títulos de deuda negociables se valoran por el precio justo de intercambio, para el día de la valoración.
Cuando no existen dichos precios se utilizan tasas de referencia y márgenes, estimando o aproximando
mediante el cálculo de la sumatoria del valor presente de los flujos futuros por concepto de rendimientos y
capital. En los casos en los que no existen para el día de la valoración precios justos de intercambio, ni
márgenes, pero sí existen tasas, el margen a utilizar debe ser el último con el cual se valoró el título. En el
evento en que un título cambie a una categoría en la cual ya se tenían títulos en el portafolio, el margen a
utilizar será el último con el cual se valoraron los títulos de la nueva categoría. Cuando a la fecha de
compra no haya margen vigente para la categoría a la cual corresponde el valor o título, se calcula un
margen propio.
Aquellos valores o títulos que no se puedan valorar de conformidad con lo descrito en los párrafos
anteriores, se deben valorar en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno, en cuyo caso el
valor por el cual se encuentra registrada la inversión se debe tomar como el valor de compra. Este
procedimiento se debe mantener hasta tanto el valor o títulos pueda ser valorado por el precio justo de
intercambio.
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Notas a los Estados Financieros (continuación)
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Valoración (continuación)
Para los títulos denominados en moneda extranjera, en unidades de valor real (UVR) u otras unidades se
determina el valor presente o el valor de mercado del respectivo valor o título en su moneda o unidad de
denominación. Si el valor o título se encuentra denominado en una moneda distinta del dólar de los
Estados Unidos de América, el valor determinado de conformidad con los párrafos anteriores se convierte
a dicha moneda con base en las tasas de conversión de divisas autorizadas. El valor en dólares así
obtenido se multiplica por la tasa representativa del mercado (TRM) calculada para el día de la valoración
y certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia o por el valor de la UVR vigente para el
mismo día, según sea el caso.
A partir del 2 de enero de 2005, el Sistema de Valoración de la Bolsa de Valores de Colombia
(INFOVAL) suministra la información necesaria para la valoración de los títulos que conforman el
portafolio de inversiones. Para los títulos de deuda pública emitidos en el exterior y los valores o títulos de
deuda privada emitidos en el exterior por emisores extranjeros, desde septiembre de 2002 se toma la
información de precio limpio de Bloomberg Genérico BID publicado a las 18:00 horas (hora oficial en
Colombia). El contar con estas fuentes de información, le otorga un mayor grado de confiabilidad a la
valoración de los portafolios. El precio del respectivo valor o título se convierte a moneda legal,
empleando para el efecto la TRM calculada para el día de la valoración.
Los títulos participativos emitidos y negociados en Colombia se valoran de acuerdo con el índice de
bursatilidad que mantengan en la fecha de valoración, según los cálculos efectuados o autorizados por la
Superintendencia Financiera de Colombia.
Las inversiones de alta bursatilidad se valoran con el último precio promedio ponderado diario de
negociación publicado por las bolsas de valores en las que se negocie. De no existir el precio calculado
para el día de valoración, tales inversiones se valoran por el último valor registrado.
Las inversiones de media bursatilidad se valoran con el precio promedio determinado y publicado por las
bolsas de valores en las que se negocie.
Las inversiones de baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización se valoran por alguno de los
siguientes procedimientos: (i) El costo de adquisición se aumenta o disminuye en el porcentaje de
participación que corresponda al inversionista sobre las variaciones patrimoniales subsecuentes a la
adquisición de la inversión; y (ii) Por el precio que determine un agente especializado en la valoración de
activos mobiliarios.
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Notas a los Estados Financieros (continuación)
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Valoración (continuación)
En los eventos en los que el valor o título se negocie en varias bolsas, se toma el promedio de las
respectivas cotizaciones.
Según el Artículo 170 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero los recursos de los Fondos de
Pensiones deberán invertir en acciones o bonos inscritos en una bolsa de valores, no menos del 10% del
activo total del fondo. Se efectúa la valoración de las inversiones a precios de mercado a partir del mismo
día de su adquisición.
Las operaciones con derivados, los repos e interbancarios, y las novedades de compra y venta de
inversiones, así como las unificaciones o fraccionamientos se reportan diariamente a la superintendencia
Financiera de Colombia.
Contabilización de las Variaciones en el Valor de las Inversiones
Para las inversiones negociables, la diferencia entre el valor de mercado actual y el inmediatamente
anterior del respectivo valor o título, se registra como un mayor o menor valor de la inversión y su
contrapartida afecta los resultados del año.
Tratándose de títulos de deuda, los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un
mayor valor de la inversión. El recaudo de dichos rendimientos se contabiliza como un menor valor de la
inversión.
Operaciones con Derivados
Se realizan operaciones de cobertura con el único fin de proteger las inversiones del portafolio en títulos
denominados en otras monedas frente a las fluctuaciones en la tasa de cambio.
Las operaciones de cobertura se realizan de acuerdo a lo establecido por el Comité Financiero del Consorcio en
los términos del Decreto 668 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia. Estas políticas son
revisadas mensualmente por dicho comité, el cual define cambios en la política según la evolución del riesgo
cambiario y sus expectativas del mercado. El valor en riesgo de las operaciones de cobertura se evalúa y
mide diariamente por contraparte de acuerdo al valor de la obligación y derecho.
Los derivados representan el valor de los acuerdos celebrados entre dos o más partes para comprar o
vender activos en un futuro, como divisas, títulos valores, o futuros financieros sobre tasas de cambio,
tasas de interés o índices bursátiles, definiendo previamente la cantidad, precio y fecha de la ejecución de
la transacción, con el fin de proveer u obtener cobertura, en concordancia con las normas vigentes, y de
allí, se originan los derechos y obligaciones recíprocos e incondicionales.
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Notas a los Estados Financieros (continuación)
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Las coberturas de activos o pasivos en moneda extranjera se contabilizan conforme a lo dispuesto en el
capitulo XVIII numeral 7.3.2.3, de la circular básica contable y financiera de la siguiente forma:
a) Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura: Para reconocer el efecto que se propone este
tipo de cobertura, la ganancia o pérdida acumulada del instrumento financiero derivado se debe reconocer
en la subcuenta correspondiente del estado de resultados, conforme a las instrucciones del numeral 7.3.1.
del Capítulo XVIII de la circular básica contable y financiera, siempre que dicho valor no exceda el monto
de la variación acumulada de la posición primaria cubierta desde la fecha de comienzo de la cobertura, la
cual se contabiliza en las respectivas cuentas de Utilidad o Pérdida por Cambios (cuentas 4135 y 5135 en
el PUC para el Sistema Financiero). Cuando la ganancia o pérdida acumulada del instrumento financiero
derivado es mayor que el monto antes mencionado, la diferencia deberá registrarse en la cuenta
patrimonial “Ganancias o pérdidas acumuladas no realizadas en instrumentos financieros derivados con
fines de cobertura - Coberturas de activos o pasivos en moneda extranjera”, con el signo correspondiente.
En la fecha en la que se termine la cobertura por darse alguno de los supuestos del numeral 7.3.2.4. . del
Capítulo XVIII de la circular básica contable y financiera, el resultado acumulado del instrumento
financiero derivado utilizado para este tipo de cobertura, que se halle en la subcuenta patrimonial
“Ganancias o pérdidas acumuladas no realizadas en instrumentos financieros derivados con fines de
cobertura - Coberturas de activos o pasivos en moneda extranjera” se debe trasladar al estado de
resultados en la respectiva subcuenta para instrumentos financieros derivados.
b) Posiciones primarias: La contabilización de las posiciones primarias cubiertas debe efectuarse con el
procedimiento descrito en los ordinales i) y ii) del literal b) del numeral 7.3.2.2. del . del Capítulo XVIII
de la circular básica contable y financiera, con la diferencia de que deben emplearse las subcuentas de
orden correspondientes para este tipo de cobertura.
• Los derivados se están valorando y contabilizando según su tipo y de acuerdo con las disposiciones de
la Superintendencia Financiera de Colombia emitidas en el Capítulo XVIII, Anexo 3 de la circular básica
contable y financiera.
Para los títulos adquiridos mediante operaciones de derivados el valor inicial corresponde al valor del
derecho, calculado para la fecha de cumplimiento de la respectiva operación.
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2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Provisiones o Pérdidas por Calificación de Riesgo Crediticio
El precio de los títulos de deuda que se valoran en forma exponencial, para mantener hasta el vencimiento
y de los títulos participativos con baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, se ajustan en cada
fecha de valoración con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las reglas
que se enumeran a continuación.
Provisiones o Pérdidas por Calificación de Riesgo Crediticio (continuación)
Los títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas
reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los títulos de deuda emitidos por entidades
que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los
siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones hasta la fecha de valoración:
Calificación
Largo Plazo
Porcentaje
Máximo
Calificación
Corto Plazo
Porcentaje
Máximo
BB+, BB, BB– 90% 3 90%
B+, B, B– 70% 4 50%
CCC 50% 5 y 6 0%
DD, EE 0%
La estimación de las provisiones sobre depósitos a término se toma de la calificación del emisor.
La Compañía no cuenta con una metodología especial de calificación, por lo cual, y en concordancia con
lo establecido en la Circular Externa 033 de 2002 de la Superintendencia Financiera de Colombia, utiliza
la siguiente:
Categoría "A"- Inversión con riesgo normal. Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo
con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital
e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y
demás información disponible tienen una adecuada situación financiera. Para los títulos que se
encuentren en esta categoría no procede el registro de provisiones.
Categoría "B" Inversión con riesgo aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que
presentan factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo
adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores
que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que
pueden afectar su situación financiera. Tratándose de títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran
contabilizados no es superior al ochenta por ciento de su valor nominal neto de las amortizaciones hasta
la fecha de valoración. En el caso de títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
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contabilizados no es superior al ochenta por ciento del costo de adquisición.
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Categoría "C" Inversión con riesgo apreciable. Son emisiones que presentan alta o media probabilidad
de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas
inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible,
presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.
Tratándose de títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no es superior al
sesenta por ciento de su valor nominal neto de las amortizaciones hasta la fecha de valoración. En el
caso de títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no es superior al
sesenta por ciento del costo de adquisición.
Categoría "D" Inversión con riesgo significativo. Se trata de emisiones que presentan incumplimiento
en los términos pactados en el título, así como aquellas en que los emisores de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación
financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa. Tratándose de
títulos de deuda, el valor contabilizado no debe ser superior al cuarenta por ciento de su valor nominal
neto de las amortizaciones hasta la fecha de valoración. En el caso de títulos participativos, el valor
neto por el cual se encuentran contabilizados no es superior al cuarenta por ciento del costo de
adquisición.
Categoría "E” Inversión incobrable. Son las inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible se estima que es incobrable. El valor neto de las
inversiones calificadas en esta categoría debe ser igual a cero. Forman parte de esta categoría los títulos
respecto de los cuales no se cuente con los estados financieros con menos de seis meses de antigüedad
o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las afirmaciones contenidas en los estados financieros
de la entidad receptora de la inversión. Cuando una inversión es calificada en esta categoría todas las
demás del mismo emisor se llevan a la misma categoría salvo que se tenga suficiente evidencia para
hacerlo en una distinta.
Las calificaciones externas son efectuadas por una sociedad calificadora de valores autorizada por la
Superintendencia Financiera de Colombia, o por una sociedad calificadora de valores internacionalmente
reconocida, tratándose de títulos emitidos por entidades del exterior y colocados en el exterior.
Se utiliza la calificación más baja cuando la inversión o el emisor cuente con calificaciones de más de una
sociedad calificadora, si fueron expedidas dentro de los últimos tres meses, o la más reciente cuando existe un
lapso superior a dicho período entre una y otra calificación.
Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera de Colombia, no se
provisionan los títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, por el Banco de la
República y por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras -FOGAFIN.
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Notas a los Estados Financieros (continuación)
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Inversiones (continuación)
Reconocimiento de Ingresos, Costos y Gastos
Los ingresos y gastos se reconocen mediante el cumplimiento de las normas de realización, asociación y
asignación, de tal manera que se logre el cómputo correcto del resultado neto del año. Los ingresos
diferentes a los provenientes por las operaciones de inversión descritas anteriormente, se contabilizan
cuando se han devengado y nace el derecho cierto, probable y cuantificable de exigir su pago aunque no
se haya hecho efectivo el cobro.
Valor del fondo y su expresión en unidades
El valor de los fondos de pensiones voluntarias se determina en forma diaria y se expresa en pesos y en
unidades. Las unidades miden el valor de los aportes de los afiliados y representan cuotas partes del valor
patrimonial del fondo. El mayor valor de la unidad representa los rendimientos que se han obtenido.
Los aportes y traslados recibidos, los traslados a otras administradoras u otros fondos de la misma
administradora, las mesadas pensionales, los retiros de aportes diferentes a mesadas pensionales, las
comisiones diferentes a la de administración, los traslados a aseguradoras para rentas vitalicias, otros retiros y
las anulaciones se expresan en unidades y tal conversión se efectúa al valor de la unidad calculado para el día t.
Tales movimientos deben registrarse en unidades con un a precisión de mínimo seis decimales.
Cálculo de la rentabilidad obtenida por el fondo
Esta rentabilidad debe ser reportada diariamente. Corresponde a la Tasa interna de retorno en términos anuales,
del flujo de caja diario del período de cálculo que considera como ingresos el valor del fondo al inicio de
operaciones del primer día de dicho período (VFCt- 1) y el valor neto de los aportes diarios efectuados
durante el mismo y como egreso el valor del fondo al cierre del último día del período de cálculo (VFC).
Se entiende como “valor neto de los aportes diarios” el valor que resulte de deducir a los aportes y
traslados recibidos, los traslados de aportes a otras administradoras y otros fondo de la misma
administradora, las mesadas pensionales, los retiros de aportes diferentes a mesadas pensionales, las otras
comisiones (diferentes a la de administración), los traslados a aseguradoras para rentas vitalicias, otros
retiros y las anulaciones. (Valor del fondo al cierre del día t. menos valor del precierre del día t).
Comisiones por Administración
Por la administración se reconoce a la Aseguradora de Vida Colseguros S.A. E.P.S. una comisión hasta
del 3% anual sobre el valor de los activos del Fondo, liquidada y pagada diariamente. No obstante el
porcentaje indicado, la Compañía podrá modificar dicho porcentaje para alternativas de inversión
específicas, de acuerdo con lo estipulado en el reglamento.
Adicionalmente, la Compañía podrá cobrar mensualmente la suma de cuatro mil pesos por cada contrato
administrado o vigente en el mes. Este valor se podrá modificar debidamente autorizado por la
Superintendencia Financiera de Colombia.
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Notas a los Estados Financieros (continuación)
2. Principales Políticas y Prácticas Contables (continuación)
Cuentas Contingentes
Las cuentas contingentes incluyen aquellas cuentas de registro de operaciones mediante las cuales el
fondo adquiere un derecho o asume una obligación, cuyo surgimiento está condicionado a que un hecho se
produzca o no, dependiendo de factores futuros eventuales o remotos, dentro de los que se encuentra el
valor no retenido sobre ingresos base de cotización por haber destinado el afiliado parte de sus ingresos o
aportes.
Patrimonio Autónomo
El patrimonio autónomo representa el dinero entregado por los afiliados para la administración de sus
pensiones voluntarias. El Fondo es responsable de su manejo y se alimenta de cuentas individuales, que
recogen sus aportes y rendimientos.
Impuesto sobre la Renta
Los fondos de pensiones no son contribuyentes del impuesto de renta, según el artículo 23–2 del Estatuto
Tributario.
Transacciones en Moneda Extranjera
Con la aprobación de la Superintendencia Financiera, los fondos de pensiones están autorizados para
manejar cuentas bancarias en moneda extranjera y otros fondos necesarios para el desarrollo de sus
operaciones. Las transacciones en moneda extranjera se efectúan de acuerdo con las normas legales
vigentes y son registradas a las tasas de cambio aplicables en la fecha que ocurren. Los saldos
denominados en moneda extranjera están expresados en pesos colombianos a las tasas representativas del
mercado de $1,913.98 al 31 de diciembre de 2010 y $2,044.23 en 2009 por US$1. Las diferencias en
cambio se imputan al activo correspondiente o a resultados, según corresponda.
Activos Denominados en Moneda Extranjera
El siguiente es un resumen de los activos denominados en moneda extranjera:
2010 2009
(En miles de dólares)
Inversiones Pimco US $ 98 US $ 88
Títulos garantizados o aceptados por bancos del exterior 4,053 4,102
$ 4,151 $ 4,190
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3. Efectivo
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Al 31 de diciembre de 2010 el efectivo en bancos no tiene restricciones. El Fondo ejerce y dispone de
controles y medidas de seguridad para la salvaguarda del efectivo.
2010 2009
Moneda Local $ 9,847 1,612
Moneda Extranjera 935 317
$ 10,782 1,929
El detalle de las partidas conciliatorias es el siguiente:
4. Inversiones
CONCEPTO VALOR
(cifras en pesos)
N.C. no anunciadas en extracto $ 553,518,000
N.C. anunciadas en extracto pendientes de Contabilizar 430,200,791
Cheques anunciados en extracto pendientes de Contabilizar 1,200,000
TOTAL $ 984,918,791
El siguiente es un resumen de las Inversiones a 31 diciembre:
2010 2009
Inversiones negociables en títulos de deuda:
Pública interna emitidos o garantizados por la Nación
Emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones vigiladas
$ 11,383 24,235
por la Superintendencia Financiera 31,918 70,402
Pública externa emitidos o garantizados por la Nación - 1,662
Otros títulos de deuda pública
Emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones no
4,903 3,435
vigiladas por la Superintendencia Financiera 3,377 –
Emitidos, avalados o garantizados bancos del exterior 7,758 8,386
Emitidos por instituciones multilaterales 1,780 2,989
Inversiones negociables en títulos participativos:
Participativos derivados de procesos de Titularización 710 678
Participación Cartera Colectiva Sin Pacto de Permanencia 12,351 9,633
Participación Cartera Colectiva Con Pacto de Permanencia 8,457
En fondos mutuos de inversión 188 179
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos:
De alta liquidez bursátil 55,086 36,362
$137,911 157,961
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4. Inversiones (continuación)
Notas a los Estados Financieros (continuación)
Las inversiones están libres de restricciones o gravámenes.
Según la evaluación realizada al 31 de diciembre de 2010, las inversiones de renta fija se clasificaron en la
categoría “A”; inversiones de riesgo normal.
Maduración de inversiones:
Emitidos o garantizados por la Nación:
Títulos de tesorería:
Bonos pensionales:
Emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones
vigiladas por la Superintendencia financiera:
Emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones no
vigiladas por la Superintendencia financiera:
Otros títulos de deuda pública:
Títulos Participativos derivados de Procesos de titularizacion
Plazo
Valor de
Mercado Participación
%
2 a 3 años $ 3,185 2.31%
3 a 5 años 2,280 1.65%
5 a 10 años 2,531 1.84%
más de 10 años 1,786 1.30%
menos de 1 año 1,510 1.09%
1 a 2 años 37 0.03%
2 a 3 años 19 0.01%
3 a 5 años 35 0.03%
menos de 1 año 12,921 9.37%
1 a 2 años 5,182 3.76%
2 a 3 años 5,333 3.87%
3 a 5 años 7,457 5.41%
5 a 10 años 1,025 0.74%
2 a 3 años
3,377 2.45%
1 a 2 años 2,179 1.58%
2 a 3 años 647 0.47%
3 a 5 años 2,077 1.51%
1 día 710 0.51%
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4. Inversiones (continuación)
Maduración de inversiones (continuación):
Títulos emitidos, avalados, aceptados o garantizados por
instituciones multilaterales
Notas a los Estados Financieros (continuación)
Participación fondos mutuos de inversiones internacionales que
inviertan exclusivamente en renta fija - PIMCO
Fiducias
Emitidos avalados o aceptados por bancos del exterior
Plazo
Valor de
Mercado Participación
%
1 a 2 años $ 1,780 1.29%
a la vista 188 0.14%
a la vista
20,808 15.09%
menos de 1 año
7,758 5.63%
Total Inversiones Renta Fija $ 82,825
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos de
Alta liquidez bursátil
a la vista 55,086 39.94%
Total Portafolio $ 137,911 100.00%
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4. Inversiones (continuación)
Notas a los Estados Financieros (continuación)
Información Cuantitativa: Composición del portafolio de acuerdo con la calificación del emisor al 31 de
diciembre de 2010:
Calificación por Emisor Emisor / Emisión Vr Mercado Porcentaje
AAA/F1+ Banco citibank 550 0.66%
AAA/F1+ Banco colpatria 3,541 4.28%
AAA/F1+ Banco davivienda 2,567 3.10%
AA+/F1+ Banco sudameris 3,748 4.53%
AAA Bancoldex 1,045 1.26%
AAA/F1+ Bancolombia 6,692 8.08%
AAA/F1+ Bavaria 2,348 2.83%
AAA/F1+ Bco bogota 2,023 2.44%
AAA/F1+ Bco occidente 1,501 1.81%
A+ Bear stearns co 3,862 4.66%
AA+ Cfc finandina 2,029 2.45%
AAA/F1+ Cmr falabella 1,030 1.24%
AA Dresdner bank 3,895 4.70%
AAA Emp. publicas de medellin 2,077 2.51%
AAA Epm bogota 1,634 1.97%
AAA Fiduciria de occidente 7,353 8.88%
AAA Fid.corr. vial de cartagena 546 0.66%
AAA Fid. corficolombiana PA estrategias 710 0.86%
AAA/F1+ Findeter 4,606 5.56%
AAA Petroval 8,457 10.21%
AAA Fonval 4,998 6.03%
AA+/F1+ Helm bank s.a 2,095 2.53%
AAA Idevelopment bank 1,780 2.15%
AAA/F1+ Leasing bancolombia 1,521 1.84%
Sin Calificacion Ministerio de hacienda/ tesoro de colombia 11,383 13.74%
AA Pimco 188 0.23%
AA+ Soc. Acued Alcantarillado de barranquilla 647 0.78%
$ 82,825 100%
La Aseguradora de Vida Colseguros S. A. Entidad Promotora de Salud E.P.S. cumple los límites
individuales y globales de inversiones; excepto lo relacionado con el límite individual de las
Acciones de ISAGEN realizadas a través del Fondo Voluntario de Pensiones Colseguros, cuya
inversión supero el 10% del limite individual.
La Superintendencia Financiera de Colombia, a través de Resolución 0827 del 27 de mayo de
2008, impuso una sanción a la Aseguradora de Vida Colseguros S. A. Entidad Promotora de
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4. Inversiones (continuación)
Información Cuantitativa (continuación)
Notas a los Estados Financieros (continuación)
Salud E.P.S. por incumplir el límite de inversión máximo del 10% del activo total del fondo, en
acciones de una sola sociedad (ISAGEN), durante los meses de agosto, septiembre, octubre y
noviembre de 2007.
A través de oficio No. 2009013-309-000 del 20 de febrero de 2009, la Superintendencia
Financiera de Colombia, solicitó a la Aseguradora presentar un plan de ajuste de éste emisor
(ISAGEN), con el fin de dar cumplimiento a lo preceptuado en el literal a, numeral 1, del artículo
171 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.
A través del oficio No. 2009068217-004-000 de fecha 17 de octubre de 2009, la
Superintendencia Financiera de Colombia informó a la Aseguradora de Vida Colseguros, que
accede a la solicitud de conceder plazo hasta el 31 de diciembre de 2010 para ajustar el límite
legal de la inversión en ISAGEN, este plazo fue ampliado a través de oficio numero
2010083510-001-000 donde la Superintendencia Financiera de Colombia amplia el plazo hasta
el 30 de Junio de 2011, según los argumentos expuestos por la Entidad.
5. Cuentas por Pagar
2010 2009
Comisión de administración $ 588 638
6. Patrimonio Autónomo
El patrimonio del Fondo al 31 de diciembre 2010 está representado por 73,826,509.22 unidades
con un valor de $1,961.58154 cada una y al 31 de diciembre 2009 por 92,347,157.37 unidades
con un valor de $1,722.15405 cada una. El detalle de los movimientos presentados en el
Patrimonio durante el año 2010 es el siguiente:
Saldo del Patrimonio a 31 de diciembre de 2009 $ 159,184
Variaciones Patrimoniales durante el año 2010
Recaudos 40,255
Retiros 69,217
Rendimientos 17,800
Saldo del Patrimonio a 31 de Diciembre de 2010 $ 148,022
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6. Patrimonio Autónomo (continuación)
Recaudos en Proceso por Verificar: Representa los valores recibidos por concepto de aportes
empresariales de planes abiertos o planes patrocinados cuya aplicación depende del envío
oportuno de la planilla de aportes, donde se detalla el beneficiario de los aportes y el dato de
retención contingente correspondiente. A 31 de diciembre de 2010 se percibieron recaudos por
$5,878 millones.
7. Cuentas Contingentes
Representan beneficios fiscales para los afiliados al Fondo originados por la exención de
impuestos sobre los aportes y rendimientos, previo cumplimiento de los requisitos legales.
8. Ingresos por Valoración de Inversiones
2010 2009
Tit.De Deuda Publica Interna Emit.o Gar. $ 776 1,511
Tit.De Deuda Publica Externa Emit. o Gar. 14 165
Otros Titulos De Deuda Publica 263 583
Tit.Emit.Aval.Acept.O Gart.Inst.Vigil.SFC 2,480 5,505
Tit.Emit.Por Entid.No Vigiladas Por La SFC 160 118
Títulos Emit.Aval.O Garant.por bancos 21 -
Títulos Emit.Aval.O Garant.Organismos 91 255
Tit.Part.Derivados Proc. De Titularización 74 113
Acciones con alta liquidez bursatil 17,210 11,420
Partic. Fondos Mutuos de Inver. Inter. 9 25
Partic. Cartera Colectiv Sin Pacto Perm. 453 341
$ 21,551 20,036
9. Otros Ingresos
2010 2009
Otros intereses de inversiones $ 3 19
Rendimientos Bancarios 50 60
$ 53 79
10. Gastos Diversos
2010 2009
Otros intereses de inversiones $ 4 23
$ 4 23
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11. Pérdida en Valoración de Inversiones
2010 2009
Pérdida en val. De inversiones neg. Títulos $ - 307
Títulos Emit.Aval.O Garant.por bancos 89 -
$ 89 307
12. Restricciones
Los recursos del Fondo se destinarán exclusivamente a inversiones, de conformidad con las
disposiciones legales vigentes, lo cual viene cumpliendo el Fondo.
13. Controles de Ley
La Compañía Administradora ha cumplido con lo establecido por la Superintendencia Financiera
de Colombia para el Fondo Voluntario de Pensiones.
14. Revelación de Riesgos
Con el fin de dar cumplimiento a lo establecido en las normas vigentes sobre riesgos el
Departamento Corporativo de Riesgos, es el encargado de la medición, verificación y
cumplimiento de las políticas y límites establecidos, y de efectuar los análisis de riesgos
correspondientes. Así mismo, elabora los reportes sobre el cumplimiento de las políticas y
límites, y de los niveles de exposición a los diferentes riesgos inherentes a las distintas
operaciones que se realizan en el negocio.
.
Por otra parte, en los Comités de Riesgos, que se efectuaron durante el año 2010, se realizó
seguimiento al cumplimiento de las directrices previamente establecidas para el respectivo
control de los riesgos identificados.
Definición de Políticas Globales
La Junta Directiva y la Alta Gerencia han delegado a la Gerencia Corporativa de Riesgos el
desarrollo de políticas globales, estrategias y reglas de actuación que debe seguir la
Administradora, para garantizar un buen manejo en los recursos del Fondo, entendiéndose como
administración de riesgo, la adecuada gestión del mismo.
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14. Revelación de Riesgos (continuación)
Definición de Políticas Globales (continuación)
De igual forma la Junta Directiva y la Alta Gerencia de la Compañía proporcionan el Código de
Conducta y sus disposiciones son cumplidas por todo el personal vinculado con el desarrollo de
las actividades del negocio. Este Código contiene disposiciones sobre la confidencialidad de la
información, el manejo de información privilegiada y conflictos de intereses.
Los funcionarios de la Gerencia Corporativa de Riesgos cuentan con la experiencia y la
capacitación necesaria para llevar a cabo sus funciones y cumplir con sus responsabilidades,
además a nivel organizacional existen programas que fomentan el desarrollo de competencias de
todos los funcionarios, lo que permite la actualización y capacitación de estos.
Por otro lado, la Compañía cuenta con un manual para la administración del riesgo inherente a
las operaciones de Tesorería, manual SARM, el cual fue actualizado en el año 2010 y aprobado
por la Junta Directiva de la Compañía. Este manual establece los procedimientos para medir,
analizar, monitorear, controlar y administrar los riesgos de crédito y/o contraparte, mercado y
liquidez, de la entidad, originados en las actividades de tesorería que constituyen el ámbito de
aplicación de la Circular 051 de 2007 y 042 de 2010, de la Superintendencia Financiera de
Colombia.
.
A continuación se describen los principales aspectos desarrollados en cada frente de riesgo, para
llevar a cabo las actividades del negocio dentro de un marco regulatorio y de supervisión clara y
transparente:
Riesgo de Credito
Con el fin de evaluar el riesgo potencial de incumplimiento por parte de los emisores de los
títulos valores y de las entidades que actúan como contraparte en cualquiera de los distintos tipos
de operaciones que puede efectuar la Gerencia de Inversiones, la Gerencia Corporativa de
Riesgos realiza periódicamente una evaluación de cupos para las entidades emisoras y aquellas
con las que opera la Gerencia de Inversiones, mediante el análisis de la información financiera,
tomada de la información financiera publicada por la Superintendencia Financiera de Colombia.
El análisis de cupos se realiza de manera semestral y los resultados obtenidos se presentan con la
misma frecuencia al Comité de Inversiones; adicionalmente, de manera mensual se monitorea la
calificación crediticia de los títulos y de los emisores, así como la información eventual
publicada por la Superintendencia Financiera de Colombia, con el fin de anticiparse al deterioro
de algún emisor o contraparte.
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14. Revelación de Riesgos (continuación)
Definición de Políticas Globales (continuación)
Para el caso de las entidades emisoras del sector real, la Compañía ha establecido políticas,
procedimientos y límites para realizar inversiones en éstas emisiones. El área de riesgos evalúa tanto
la estructura financiera como operacional de dichas emisiones y entrega al área de inversiones, un
análisis de los principales riesgos, un concepto y un cupo máximo para invertir en cada una de las
emisiones, evitando concentraciones y alta exposición al riesgo del portafolio.
El Comité de Financiero revisa y aprueba los cupos propuestos por la Gerencia Corporativa de
Riesgos, así como su actualización.
La Gerencia de Riesgos valida diariamente que las operaciones cerradas con una contraparte se
encuentren dentro del límite asignado, y de igual forma que los cupos de emisor se cumplan, con el
fin de garantizar la diversificación del portafolio. Dicha validación es reportada a la Gerencia de
Inversiones y a la Vicepresidencia Financiera. Así mismo, diariamente se controlan los límites de
inversión establecidos para el portafolio, con el fin de evitar concentraciones superiores al 10%.
Riesgo de Mercado
Para determinar la máxima pérdida esperada en el valor de los portafolios, la compañía usa un
modelo interno diario y el modelo regulatorio mensual, que determinan la posibilidad de pérdida
debido a los movimientos adversos en los factores de riesgo que afectan el valor del portafolio.
Diariamente se realiza la valoración de las inversiones en títulos valores a precios de mercado,
teniendo en cuenta los parámetros establecidos en la normatividad estipulada por la
Superintendencia Financiera de Colombia, aplicando el modelo interno para el cálculo del Valor
en riesgo (VeR). La Gerencia Corporativa de Riesgos reporta diariamente el VeR que se calcula
para los portafolios correspondientes a la cobertura de las diferentes reservas técnicas, así como
el cumplimiento de los límites establecidos para cada uno de estos portafolios, a la Gerencia de
Inversiones y Representante Legal. Este reporte también incluye escenarios de situaciones de
stress de estos portafolios, así como también se evalúa el desempeño del modelo (back testing).
Mensualmente se presenta un informe al Comité Financiero sobre el cumplimiento de límites y
de igual forma a la Junta Directiva sobre la gestión efectuada en cuanto a Riesgo de Mercado.
Dando cumplimiento a la Circular Externa 051 de 2007, durante el 2010 la Compañía envió a la
Superintendencia Financiera de Colombia los reportes de Valor en Riesgo, en sus diferentes
formatos por Factores de Riesgo, a saber: Tasa de Interés (DTF e IPC), Tasa de Cambio, Precio
de Acciones, Carteras colectivas, Tasa de interés en Moneda Legal, Moneda Extranjera y UVR.
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14. Revelación de Riesgos (continuación)
Análisis Cuantitativo
Al cierre del 31 de diciembre de 2010, de acuerdo con el modelo regulatorio de Valor en Riesgo,
el portafolio generó los siguientes resultados (en millones de pesos) en cuanto a la máxima
pérdida esperada:
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
EVALUACION DEL RIESGO POR FACTORES
FORMATO 438
CIRCULAR EXTERNA 051 DE 2007
CODIGO FONDO: FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES
cifras en millones de pesos
31/12/2010
Unidad de
Captura
1
Subcuenta Valor en Riesgo de Factores Valor
5 TASA DE INTERÉS CEC PESOS - COMPONENTE 1 38.7
10 TASA DE INTERÉS CEC PESOS - COMPONENTE 2 24.2
15 TASA DE INTERÉS CEC PESOS - COMPONENTE 3 40.4
20 TASA DE INTERÉS CEC UVR - COMPONENTE 1 2.9
25 TASA DE INTERÉS CEC UVR - COMPONENTE 2 6.3
30 TASA DE INTERÉS CEC UVR - COMPONENTE 3 1.4
35 TASA DE INTERÉS CEC TESOROS - COMPONENTE 1 8.1
40 TASA DE INTERÉS CEC TESOROS - COMPONENTE 2 30.4
45 TASA DE INTERÉS CEC TESOROS - COMPONENTE 3 14.8
50 TASA DE INTERÉS DTF - NODO 1 (CORTO PLAZO) 12.1
55 TASA DE INTERÉS DTF - NODO 2 (LARGO PLAZO) 101.0
60 TASA DE INTERÉS IPC 327.2
65 TASA DE CAMBIO - TRM 33.8
75 PRECIO DE ACCIONES - IGBC 1591.8
85 CARTERAS COLECTIVAS 15.8
2
5 RIESGO VEGA POR POSICIONES EN OPCIONES -
10 RIESGO GAMMA POR POSICIONES EN OPCIONES -
3
5 VALOR EN RIESGO TOTAL 1,617.31
Riesgo de Liquidez
Con el fin de atender las necesidades de recursos de corto plazo, según el comportamiento de los
pasivos que cubren el portafolio o el comportamiento de los retiros efectuados periódicamente
sobre dicho portafolio, se establecieron políticas de inversión orientadas a mantener cierta parte.
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14. Revelación de Riesgos (continuación)
Riesgo de Liquidez (continuación)
del portafolio invertido en títulos que presenten un alto volumen de negociación, así como
también, que todo el portafolio cuente con títulos de una alta calidad crediticia, que permitan
eventualmente liquidar posiciones.
Con el fin de dar cumplimiento a la Circular 084 de 2008 de la Superintendencia Financiera, en
el Fondo de pensiones Voluntarias se generan los reportes del indicador de riesgo de liquidez
semanalmente y se informaron a la Gerencia de inversiones. Durante 2010 el Índice de Riesgo de
Liquidez (IRL) se comportó de forma estable, manteniendo un promedio de 3.37%, con un
mínimo de 1.18% y un máximo de 4.33%. Al cierre de 2010 el intervalo de aceptación del IRL
se encontraba entre 1.72% y 6.61%, estos valores reflejan una holgura en el comportamiento de
la liquidez del fondo de Pensiones Voluntarias.
En cuanto al modelo de cálculo del Máximo Retiro Probable, calculado con un 95% de confianza
el promedio de máximos retiros esperados se situó dentro del intervalo de aceptación.
Riesgo Operacional
Atendiendo la normatividad vigente sobre riesgo operacional establecida en la Circular Externa 041
de Junio de 2007, emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia e igualmente siguiendo
los lineamientos de los accionistas en este riesgo, durante el año 2010 la Gerencia Corporativa de
Riesgos dio cumplimiento a las etapas y elementos del Sistema de Administración del Riesgo
Operativo (SARO).
Llevó a cabo la capacitación y evaluación de todos los funcionarios (nuevos y antiguos) de la
Compañía, y se documentaron en la base de datos de Riesgo Operativo los eventos reportados por
los funcionarios de la Compañía. Igualmente se realizaron las actividades de identificación,
medición, monitoreo y control de riesgos con los dueños de los procesos. Estas actividades
incorporan procedimientos cualitativos y cuantitativos para asegurar la determinación adecuada,
completa y constante del perfil operativo de riesgos de la Compañía.
De igual forma, se evaluaron y monitorearon en el Comité de Riesgos y la Junta Directiva, los
riesgos operativos de la Compañía; y se realizó seguimiento a los planes de acción de dichos riesgos.
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14. Revelación de Riesgos (continuación)
Definición de Políticas Globales (continuación)
SARLAFT (Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del
Terrorismo)
En cumplimiento a las disposiciones vigentes en materia de Prevención de Actividades
Delictivas consagradas en el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, el Grupo Empresarial
Colseguros ha adoptado un Sistema de Prevención del Riesgo de Lavado de Activos y de la
Financiación del Terrorismo SARLAFT, cuenta con un Oficial de Cumplimiento, un Código de
Conducta, un Manual de procedimientos, un programa de capacitación y entrenamiento para los
nuevos funcionarios, un sistema de identificación de clientes no enfocados y políticas internas
que señalan las directrices que deben seguir los empleados como apoyo a la gestión que ha sido
impuesta a las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Tecnología:
La Gerencia Corporativa de Riesgos cuenta y tiene acceso a sistemas que soportan y apoyan el
control de los riesgos inherentes al negocio de Tesorería, para la medición del riesgo de mercado
se cuenta con el aplicativo Finac VaR y para la medición de riesgo de crédito, se utiliza la
información extraída del aplicativo Porfin, el cual es usado para la valoración de los portafolios
por parte del Área de Inversiones.
15. Control del Fondo de Pensiones
La comisión de control del Fondo se reunió periódicamente para revisar y aprobar los estados
financieros y ejercer las demás funciones establecidas en el artículo 174 del Estatuto Orgánico
del Sistema Financiero; adicionalmente se constató que la Aseguradora de Vida Colseguros S.A.
Entidad Promotora de Salud E.P.S. actúa de acuerdo a lo que establece el reglamento del Fondo
Voluntario de Pensiones y la normatividad vigente.
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