Una-tierra-prometida (1)

tóxicos que figuraban en los libros de la banca. Si el Gobierno pagaba
demasiado, eso equivaldría a otro rescate masivo con dinero de los
contribuyentes sin establecer apenas condiciones. Si, por el contrario, el
Gobierno pagaba demasiado poco —y con un valor estimado de un billón
de dólares en activos tóxicos todavía rondando por ahí, el Gobierno no
podía permitirse sino pagarlos a precio de ganga—, los bancos tendrían que
asumir pérdidas masivas de forma inmediata, y era casi seguro que en
cualquier caso se irían a pique. De hecho, fue precisamente por esta
dificultad de fijar los precios por lo que Hank Paulson había abandonado la
idea al inicio de la crisis.
Teníamos una segunda posibilidad, que a primera vista parecía más
limpia: nacionalizar temporalmente aquellas instituciones financieras
esenciales para el sistema que —en función del valor de mercado de sus
activos y pasivos en ese momento— fueran insolventes y luego obligarlas a
pasar por una reestructuración similar a un procedimiento concursal, que
incluiría hacer que los accionistas y bonistas hicieran «recortes» en sus
participaciones, y potencialmente reemplazar tanto a la gerencia como a los
consejos de administración. Esta opción satisfacía mi deseo de «arrancar la
tirita» y arreglar el sistema de una vez por todas, en lugar de dejar que los
bancos siguieran renqueando en lo que a veces se denominaba un estado
«zombi», es decir, técnicamente todavía vivos, pero sin suficiente capital o
credibilidad para funcionar en la práctica. También tenía la ventaja de
ajustarse a lo que a Tim le gustaba llamar «justicia del Antiguo
Testamento»: el comprensible deseo de la ciudadanía de ver a los que
habían hecho mal castigados y avergonzados.
Sin embargo, y como suele suceder, la que a primera vista parecía la
solución más sencilla en realidad resultaba no serlo. En el momento en que
el Gobierno nacionalizara un banco, quienes tenían participaciones en otros
casi con toda certeza se desharían de ellas lo más rápido posible por temor a
que su institución fuera la próxima. Es probable que tal pánico provocara a
su vez la necesidad de nacionalizar el siguiente banco más débil, y luego el
siguiente, y luego el siguiente, lo que se convertiría en un efecto cascada
que terminaría con la absorción del sector financiero estadounidense por
parte del Gobierno.
Eso no solo costaría un montón de dinero: también requeriría que el
Gobierno administrara esas instituciones durante todo el tiempo que fuera
necesario hasta venderlas. Y mientras estábamos ocupados lidiando con un