Modelo Operativo Derivados BVC

Ahora podrás manejar las
estrategias a otro nivel
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Modelo Operativo de Opciones Financieras

Modelo Operativo
General

Clientes
Miembros
M o d e l o O p e r a t i v o G e n e r a l
Producto
Negociación
Valoración
(Infovalmer)
Registro Registro
Gestión de
Operaciones
Gestión de Riesgos
Liquidación en
Efectivo
Información
Información
Gestión de
Garantías
Superintendencia Financiera de Colombia
Banco de la República de Colombia
*El modelo es el mismo para el Mercado de Futuros

Aspectos Relevantes
de las Opciones

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Subyacente
Mercado Renta Variable
✓ Se listarán Opciones sobre las 3 acciones más
líquidas en el mercado de contado:
✓ Preferencial Bancolombia (PFB)
✓ Preferencial AVAL (PFA)
✓ Ecopetrol (ECO)
✓ Se escogieron estas acciones para tener
instrumentos líquidos que ayuden a una
cobertura dinámica y eficiente.
✓ El tamaño del contrato será de 1.000 acciones.
✓
✓
Mercado de Tasa de Cambio
Se listará la Opción sobre la Tasa de Cambio peso
dólar.
Estará disponible el contrato con un nocional de
50.000 USD.

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Tipo de Liquidación
Las Opciones estandarizadas serán Europeas; es decir, que se ejercen solo a su vencimiento.
• Este tipo de Opciones ya se negocian en el mercado OTC colombiano.
• La valoración esta aprobada por la SFC – Capítulo XVIII.
• Existe una metodología definida por Infovalmer y aprobada por la SFC.
• Es más sencilla la gestión de este producto.
En el momento del vencimiento, la Opción se ejercerá automáticamente:
• En el caso de que la Opción tenga valor, se realizarán las transferencias que resulten de la
liquidación.
• Si la condición anterior no se cumple, el valor de la Opción tendrá un valor de cero y no habrá
ninguna transferencia.
La función para el día de la liquidación es el siguiente:
Liquidación CALL Payoff = max S T − X; 0
Liquidación PUT Payoff = max X − S T ; 0
La liquidación de todas las Opciones será financiera.
En el momento del vencimiento, la Opción se ejercerá automáticamente.
• Sin embargo, se realizarán ajustes diarios a la garantía exigida para la toma de posiciones.
La Prima de la Opción será liquidada el día siguiente de la negociación de la misma.

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Strikes
Se listarán 101 Strikes
• En pantalla estarán disponibles 101 Strikes para CALL y 101 para PUT.
• Este número se define teniendo en cuenta:
• Las series de Strikes de las acciones se centrarán de acuerdo al
precio del contado del subyacente.
• Las series de Strikes de la opción sobre tasa de cambio se
centrará de acuerdo al precio Forward del subyacente.
Tick de Strikes de las Opciones con Subyacente
Acciones
Tick de Strike Mercado Opciones de Acciones
Rango
Rango de Precios
Tick Prima
1 0 10 $ 0,01
2 10,1 50 $ 0,1
3 50,1 100 $ 0,50
4 101 1.000 $ 1,00
5 1.005 5.000 $ 5,0
6 5.010 10.000 $ 10
7 10.020 $ 20
Bloomberg Intraday (RV)
Acción Promedio High
PFB $ 510,5 $ 1.500
PFA $ 18,6 $ 80
ECO $ 44,8 $ 245
El número de Strikes listados es dinámico
• Se generarán nuevos Strikes automáticamente al inicio de cada jornada
para garantizar el mínimo de Strikes 50 ITM, 50 OTM y 1 ATM para
negociación.
• Esta generación de Strikes por volatilidad agrega nuevos Strikes
conservando los anteriores.
Tick de Strikes de las Opciones con Subyacente
Tasa de Cambio
TRM - Tick Strike
Opciones FX
Variación Total Variación (%) Delta - 1M Delta - 3M
Opciones $ 10 240 8% 30 - 75 40 - 70
Bloomberg Intraday (FX)
Subyacente Promedio
High
Spot FX $ 39,1 $ 128

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Vencimientos
Ciclo Mensual y Trimestral
• Los vencimientos de las Opciones y los Futuros sobre el mismo subyacente serán
coincidentes.
• La generación de nuevos contratos tendrá la misma dinámica que la de los Futuros.
• De esta manera, las Opciones tendrán un Futuro al mismo plazo para poder realizar
coberturas de la posición (delta hedge).
Opciones
Acciones
Tasa de Cambio
Vencimientos
4 Trimestrales (H, M, U, Z)
2 Mensuales
4 Trimestrales (H, M, U, Z)

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Nemotécnico
¿Cuál es el Propósito de este Producto?
El nemotécnico tiene 16 caracteres, no se impactan:
• Los archivos de precios de cierre de los proveedores de precios.
• Los archivos y la mensajería a la CRCC.
La cantidad de números enteros y decimales de los Strikes se podrán definir por Circular.
Subyacente
Año de
vencimiento
Caracteres que identifican el precio de ejercicio
(Strike) de la opción. (Número entero)
U S D 0 Z 2 1 P E 0 4 7 6 0 0 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Indica la semana de vencimiento del
instrumento solo para opciones
semanales. Para opciones mensuales
y trimestrales, el campo tendrá el
valor de 0.
Mes en el que
vence el contrato.
Carácter definido como “E”, “A”, “S” que
identifica el tipo de liquidación de la
opción: Europea, Americana o Exótica
Un carácter definido como “C” o
“P” identifica la clase de opción:
“CALL” o “PUT”.
Caracteres que identifican los dos
(2) decimales del precio de
ejercicio (Strike) de la opción.

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Horarios
Horario del mercado de Opciones sobre Acciones
Horario del mercado de Opciones sobre Tasa de
Cambio

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

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Valoración
Black and Scholes 73
Con la fórmula de Black&Scholes 73 se van a valorar las
opciones sobre:
• Acciones
• TRM
Los insumos de valoración para los tres subyacentes son:
• Curva cero cupón IBR (Infovalmer)
• Tasa implícita USD-Libor (Infovalmer)
• Volatilidad Implícita (Infovalmer)
• Dividendos (BVC)
• Precio Acciones (BVC)
• TRM

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Subyacente
Tipo de
Liquidación
Strikes
Vencimientos
Nemotécnico
Horarios
Valoración
Negociación

A s p e c t o s R e l e v a n t e s d e l a s O p c i o n e s | N e g o c i a c i ó n
Negociación
Las opciones se negociarán por primas
• Serán en pesos y el Tick será de 0.01 pesos para todos los subyacentes.
• El valor de la prima corresponde al precio por unidad. (Ej. Valor prima = 120 pesos por dólar).
• No se podrá negociar por volatilidad implícita como en el mercado OTC.

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Opciones sobre Acciones
Opciones sobre Tasa de Cambio

Apoyo a los Miembros del
Mercado

D e s c a r g o s
La Bolsa de Valores de Colombia S.A. manifiesta expresamente que el presente
material tiene propósitos educativos e informativos exclusivamente. Este documento no
contiene ningún consejo sobre la operación del mercado de derivados y la aplicación de
las estrategias mencionadas es responsabilidad única de quien las utiliza y no de bvc.
Los reglamentos de bvc que regulan el mercado de derivados y las normas expedidas
para este mercado por las autoridades competentes constituyen la fuente oficial para
consultar las especificaciones vigentes de los contratos y su regulación aplicable.
Todos los Derechos Reservados. Prohibida su reproducción total o parcial, así como su
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