Forbes Mar 2021

● OPINIÓN ●
MIGUEL COLLADO DI FRANCO
MERCADO Y PODER
18
OPINIÓN
CUIDADO CON
LAS PENSIONES
LA FINALIDAD DE
LOS SISTEMAS
DE PENSIONES
ES GARANTIZAR
INGRESOS
PARA LOS
TRABAJADORES”
Vicepresidente ejecutivo del Centro
Regional de Estrategias Económicas
Sostenibles, CREES
Twitter: @miguelcdf
En junio de 2020, la Cámara de
Diputados de República Dominicana
aprobó un proyecto
de ley que busca permitir a los
trabajadores el retiro del 30%
de los fondos acumulados en las Administradoras
de Fondos de Pensiones (AFP).
Desde entonces, el proyecto ha permanecido
en el Senado. En ocasiones, sus
proponentes lo retoman y ocupa un lugar
en la opinión pública, tal como sucede en
la actualidad.
Proyectos de ley como este se encuentran
en diferentes parlamentos de países
con sistemas de capitalización individual
en América Latina. Desafortunadamente
para los trabajadores chilenos y peruanos,
en sus países fueron aprobadas legislaciones
de este tipo. Por muy bien intencionadas
que parezcan estas propuestas, sólo
ocasionan problemas de largo plazo. Sin
embargo, en el caso dominicano, las consecuencias
de corto plazo también serían
negativas para la economía.
Los ahorros administrados por los
fondos de pensiones son recursos para
cumplir un objetivo de largo plazo. La
finalidad de los sistemas de pensiones
es garantizar ingresos para los trabajadores
y sus familias una vez alcanzada
la edad de retiro. Al hacer un análisis, en
consecuencia, este tipo de iniciativas se
oponen al principio para el que fueron
creados los fondos de pensiones.
En el caso particular de República
Dominicana, los fondos de pensiones
han operado en un contexto económico
caracterizado por alto desempleo, bajos
ingresos y alta informalidad, que antes
de la pandemia rondaba el 55%. En una
economía poco competitiva como la
dominicana, con altos costos de formalización
y rigideces estructurales en el
mercado de trabajo, los ahorros individuales
de los trabajadores formales que
han estado cotizando proyectan bajas
pensiones. Entonces, si ahora se permite
retirar un 30% de esos ahorros, se coloca
un riesgo mayor al monto de las pensiones
de los ciudadanos.
¿Por qué decimos que en el caso dominicano
existiría un problema adicional de
corto plazo? Es imposible no pensar lo que
implicaría tratar de hacer líquidos esos
fondos. Tal y como sabe cualquier persona
que entiende cómo funcionan los sistemas
de capitalización individual, las AFP
invierten los ahorros de los trabajadores.
El portafolio de inversiones depende de
diversos factores. En República Dominicana,
las opciones de inversión son muy
limitadas, y no pueden ser colocados fuera
del país, como sí sucede en Chile y Perú.
Los fondos de los trabajadores dominicanos
están contribuyendo a financiar
el déficit fiscal consolidado del Estado.
El 31.5% está invertido en títulos del
Banco Central de la República Dominicana
(BCRD) y 47.5%, en bonos del
Ministerio Central, de acuerdo con datos
de la Superintendencia de Pensiones.
El 30% de los ahorros equivale a más de
3,300 millones de dólares, es decir, cerca
de un 4% del pib de República Dominicana.
Los fondos invertidos en títulos del
BCRD casi alcanzan esa suma.
Sin embargo, la emisión de dinero
inorgánico necesaria para redimir los
títulos ocasionaría niveles de inflación
y de pérdida de valor del peso, que
afectaría significativamente a los mismos
trabajadores y, en particular, a los más
pobres. Estos últimos son, en su mayoría,
empleados informales que no están cotizando
y serían quienes paguen los platos
rotos de la medida populista.
Los congresistas ayudarían más a
los trabajadores legislando para que los
ahorros previsionales puedan ser mayores.
Esto último se consigue con una
economía más competitiva y un mercado
laboral más dinámico. Mientras tanto,
esperamos que esta pieza perima y pase
al olvido.
ACERVO COLLADO
FORBESCENTROAMERICA.COM
MARZO 2021