La ineficiencia de la desigualdad

Capítulo III
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
La predominancia de sistemas tributarios regresivos, con una elevada ponderación de los impuestos
indirectos y menor recaudación relativa por impuestos directos sobre la renta y la propiedad, en particular
sobre la renta personal, explican el reducido espacio fiscal con que cuenta la mayoría de los países de la
región, así como el débil efecto redistributivo del accionar del Estado en general.
Una baja carga tributaria, con un claro sesgo regresivo, no solo tiene implicancias para las funciones
redistributivas del Estado, sino que también limita el impacto de las políticas públicas. En la mayoría de los
países de la región, el incremento de los ingresos fiscales a partir de 1990 permitió aumentar el gasto público en
alrededor de 6 puntos porcentuales del PIB en promedio en los últimos 25 años. Ese incremento, sumado a la
caída del pago de intereses de la deuda pública en los últimos años, elevó la disponibilidad de recursos públicos,
lo que se tradujo en un aumento importante del gasto en educación y protección social e hizo posible un alza
considerable del gasto de capital, que, partiendo de una base pequeña equivalente al 2,6% del PIB en 1990,
alcanzó el 4,6% en 2014 25 . Sin perjuicio de estos avances, el espacio fiscal para impulsar el cambio estructural
progresivo sigue siendo limitado. De hecho, en un contexto de desaceleración, el gasto de capital se redujo en
el período reciente y cayó 0,3 puntos porcentuales del PIB entre el período 2010-2014 y 2015-2016 26 .
D. Interacciones positivas o negativas entre distribución,
crecimiento e inversión
1. El papel de las variables institucionales y estructurales
La preocupación por el vínculo entre desigualdad y crecimiento es característica de los enfoques heterodoxos (la
perspectiva ortodoxa suele plantear una relación positiva entre estas dos variables). En la corriente estructuralista,
por ejemplo, aunque también en las tradiciones poskeynesiana y neokaleckiana, se suele analizar cómo los
cambios en la distribución funcional del ingreso, al repercutir en la demanda agregada, afectan la trayectoria
del producto y el empleo. Utilizando la terminología de Bhaduri y Marglin (1990), un régimen de crecimiento
se encuentra liderado por los salarios (wage-led) si la mejora del salario real tiene un efecto expansivo sobre
el consumo —y, a través del principio del acelerador, sobre la inversión— que compensa con creces el efecto
contractivo que ejerce la caída de la tasa de ganancia sobre la inversión. En caso contrario, se estaría en
presencia de un régimen de crecimiento liderado por los beneficios (profit-led).
No hay evidencia de la existencia generalizada de regímenes de crecimiento liderados por los beneficios,
al menos cuando solo se considera la influencia de la distribución sobre los componentes internos de la
demanda (Stockhammer, Onaran y Ederer, 2009; Onaran, Stockhammer y Grafl, 2011; Onaran y Galanis, 2012).
En América Latina hay una menor cantidad de trabajos empíricos sobre el tema; el más comprehensivo es el
de Alarco Tosoni (2016) que, en un estudio sobre 16 economías de la región, muestra que la mayoría de ellas
tienen regímenes de crecimiento liderados por los salarios 27 .
En la práctica, la relación entre distribución y crecimiento depende de factores estructurales (productivos,
geográficos) e institucionales (grado de apertura de la cuenta de capital, tipo de regulación del mercado laboral)
que varían históricamente (Stockhammer, 2011). En las economías que desde el punto de vista comercial o
financiero son más pequeñas y abiertas, es esperable que la relación entre el aumento de la igualdad y el
crecimiento sea más débil que en las economías más grandes y cerradas, o incluso que sea negativa (cuando
lideran los beneficios) (Blecker, 1989).
25
El mayor incremento en materia de gastos de capital se produjo en Panamá, el Ecuador y el Perú, y se destaca también el caso del Estado Plurinacional de Bolivia.
26
Más adelante se analizan la tendencia a la prociclicidad de la política fiscal, que se manifiesta, por ejemplo, en la retracción del gasto de capital, y su relación
con el proceso de financierización que caracteriza a la región.
27
Según otros estudios, prevalecen los regímenes liderados por los beneficios, como en la Argentina y México (Onaran y Galanis, 2012) y en el Brasil (Araújo y Gala,
2012). Al igual que en el caso de los países desarrollados, las estimaciones realizadas en esos trabajos se basan en la dinámica de corto plazo. Los análisis en
los que se incorpora un horizonte temporal más prolongado muestran que, por ejemplo, los regímenes de crecimiento de México (Caballero y López, 2012) y la
Argentina, el Brasil, Chile y México (Reyes, 2018) son liderados por los salarios.
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