Conceptos de Administracion Estrategica

318 PARTE 3 • IMPLEMENTACIÓN DE LA ESTRATEGIA
nivel EBIT en el que varias alternativas de financiamiento representadas por líneas que se
cruzan son igualmente atractivas en términos de EPS. Tanto la gráfica de Gateway como
la de Boeing indican que los valores EPS son más altos para la opción del 100% de deuda
en niveles altos de EBIT. Las dos gráficas también revelan que los valores EPS para el
100% de deuda se incrementan más rápidamente que las otras opciones de financiamiento,
al tiempo que los niveles de EBIT se incrementan más allá del punto de equilibrio. Sin
embargo, en bajos niveles de EBIT, ambas gráficas indican que el 100% de acciones es la
mejor alternativa de financiamiento puesto que los valores EPS son los mayores.
Estados financieros proyectados
El análisis de los estados financieros proyectados es una técnica esencial en la implementación
de estrategias, porque permite que una organización examine los resultados esperados
de varias acciones y enfoques. Este tipo de análisis resulta útil para predecir el efecto
que tendrán diferentes decisiones de implementación (por ejemplo, aumentar los gastos
de promoción al 50% para apoyar una estrategia de desarrollo de mercado; incrementar
los salarios en un 25% para apoyar una estrategia de penetración de mercado; incrementar
los gastos para investigación y desarrollo en un 70% para apoyar el desarrollo de un
producto; o vender $1 millón de acciones ordinarias para recaudar capital con el fin de diversificarse).
Casi todas las instituciones financieras solicitan estados financieros proyectados
a tres años, por lo menos, cuando un negocio está buscando capital. Un estado de
resultados proyectado y un balance general permiten que una organización calcule las
proyecciones de los indicadores financieros en varios escenarios de implementación de
estrategias. Cuando se comparan con años anteriores y con los promedios de la industria,
los indicadores financieros ofrecen una comprensión valiosa sobre la viabilidad de diversos
enfoques para la implementación de estrategias.
En gran medida como resultado del colapso y el escándalo contable de Enron, así
como de la tranquilizadora Ley Sarbanes-Oxley, las compañías estadounidenses actualmente
están siendo mucho más diligentes en la preparación de sus estados financieros
proyectados para pronosticar los futuros gastos y utilidades “de manera razonable, en lugar
de demasiado optimista”. Se pone mucho más cuidado en no confundir a los accionistas
y a otros grupos de interés. 3
En la tabla 8-6 se presenta un estado de resultados proyectados de 2006 así como un
balance general para la Compañía Litten. Los estados proyectados para Litten están basados
en cinco supuestos: 1. La compañía necesita recaudar $45 millones para financiar su
expansión a mercados extranjeros; 2. $30 millones de ese total serán recaudados a través
del incremento de la deuda y $15 millones mediante acciones ordinarias; 3. se espera que
las ventas aumenten en un 50%; 4. se construirán tres instalaciones nuevas en mercados
extranjeros, lo que costará un total de $30 millones; y 5. los terrenos para las nuevas instalaciones
ya son propiedad de la compañía. Observe en la tabla 8-6 que se espera que las estrategias
de Litten y su implementación den por resultado un incremento en las ventas de
$100 millones a $150 millones, y un aumento neto del ingreso de $6 millones a $9.75 millones
en el año proyectado.
Hay seis pasos para hacer el análisis de una proyección financiera:
1. Prepare el estado de resultados proyectados antes que el balance general. Comience
pronosticando las ventas de la forma más precisa posible y tenga cuidado de no enviar
a ciegas porcentajes históricos al futuro en relación con los incrementos de los
ingresos (ventas). Hay que tener en cuenta que lo que la empresa hizo para alcanzar
esos incrementos de ventas en el pasado podría no ser apropiado para el futuro a
menos que tome acciones análogas o similares (como abrir un número similar de
tiendas, por ejemplo). Si se trata de una empresa de manufactura, también hay que
considerar que si opera al 100% de su capacidad con tres turnos de ocho horas al
día, entonces probablemente se necesitarán nuevas instalaciones (terreno, planta y
equipo) para incrementar las ventas.
2. Utilice el método de porcentaje de ventas para proyectar el costo de los bienes
vendidos (CBV) y los rubros de gastos que figuran en el estado de resultados. Por