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Dada la magnitud del ajuste, el presidente Zedillo rompió el acuerdo con lossectores empresariales y laborales que se venía respetando desde 1987 166y aplicó medidas como el abandono del régimen de tasa de cambio fijo.-Destaquemos las conclusiones de Thurow sobre el plan de rescate aMéxico y sus consecuencias. Observemos particularmente el rol que leasigna a Estados Unidos y al FMI en la crisis: “ Negar la ayuda a Méxicocausaría una pérdida de confianza y pánico en los mercados financieros delmundo que incluso podrían derrumbarse. (...). Si los mercados financieros delmundo quebraran, los perdedores, por supuesto, no serían los mexicanossino los grandes operadores en los mercados financieros internacionales: losbritánicos, los alemanes, los japoneses y, los norteamericanos” 167 . -En este caso les tocó a los mexicanos pagar el costo de lo quebásicamente es una “póliza de seguro” para estabilizar el sistema financieromundial. Un aumentó de la tasa de interés impuesto a México condujodirectamente a tasas de interés más altas en todo el Tercer Mundo.-La suma de factores internos y externos impusieron la devaluación de lamoneda nacional. En principio se piensa en una devaluación “bien manejada”pero éstas son poco probables, ocurren demasiado tarde o soninstrumentados de manera no creíble para “los mercados”. Para Lavagna lacrisis de México muestra que nunca hay un buen momento para devaluar. Yapara febrero de 1994 se comenzó a advertir que México estaba viviendocomo un credit-card addict (Lavagna, 1999).-3. Efectos de propagación sobre el sistema financiero argentinoDurante 1994, la fuerte suba de las tasas de interés en los EstadosUnidos causó un retraimiento del flujo de fondos hacia los mercadosemergentes, entre ellos Argentina, provocando caídas en los precios de losactivos financieros, tanto en los títulos privados como en los públicos. Lasperspectivas en 1995 indicaban una continuación de esta realidad, menoresrecursos financieros externos y la consiguiente necesidad de seguirincrementando el ahorro interno.-El primer efecto que la devaluación produjo fue un agravamiento de lageneralizada desconfianza ya existente en la economía mexicana, querápidamente se extendió a la gran mayoría de los mercados emergentes.Los bancos internacionales cortaron el flujo de nuevos prestamos; lo que, asu vez, implicó un fuerte retiro de depósitos y una contracción en los pasivosmonetarios.-El sistema financiero argentino sintió inicialmente los efectos a través delretiro de depósitos desde el exterior. Bancos y empresas de primera línease vieron impedidos de renovar fuentes de crédito externo. La crisis deliquidez afectó particularmente a entidades mayoristas. Esto produjo, a su166 El llamado pacto era un acuerdo tripartito con empresas y sindicatos que en el pasado habíallevado al gobierno a descartar la depreciación de la moneda como mecanismo para corregir lasobrevaluación acumulada. En el pasado y en virtud de este pacto, los incrementos salarialesgeneralmente habían sido superiores a la tasa de depreciación nominal, y la diferencia no eracubierta por ganancias en productividad.-167Cfr. Thurow, L., op. cit., pp. 243 - 244.