Arg<strong>en</strong>tina. Aquí fue donde el FMI cometió su error fatal: apoyo una políticafiscal restrictiva, la misma equivocación que cometió <strong>en</strong> Asia y con las mismasdesastrosas consecu<strong>en</strong>cias. (...) cualquier economista podría haber predichoque las políticas de ajuste del gasto incitarían a la recesión (...)” 237 .-Sin embargo, por el mismo dilema de la convertibilidad, si la economíase hubiera reactivado al mismo tiempo hubiese provocado el aum<strong>en</strong>to de lademanda de importaciones <strong>en</strong> un mom<strong>en</strong>to muy difícil para las exportacionespor su debilidad <strong>en</strong> el mercado externo y por la caída de inversionesexternas. Un aum<strong>en</strong>to de la demanda habría provocado una baja de lasreservas por aum<strong>en</strong>to de las importaciones y habría chocado con la escasezde divisas.-Una posible solución a estos dilemas pasaba por aplicar una políticaori<strong>en</strong>tada a las exportaciones combinada con un ajuste fiscal basado <strong>en</strong>mejorar el cobro de impuestos a grandes evasores, sectores de r<strong>en</strong>tasmonopólicas y de altos ingresos.-Los malos resultados <strong>en</strong> materia fiscal a lo largo de 2000 crearon fuertest<strong>en</strong>siones con el FMI, y al interior de este organismo crecieron las presionespara que fuera desplazado de su cargo el Ministro de Economía.-Cuadro 24: Acerca del déficit fiscal. (<strong>en</strong> % y por períodos)Período df dcf tdf Tasa degtdf/gcrecimi<strong>en</strong>tode PBI1960-1974 3,2% -0,4% 2,7% 4,4% 20,4% 13,2%1975-1990 4,6% 3,0% 7,6% 0,2% 29,7% 25,6%1991-1994 3,7% 0,2% 3,9% 7,7% 31,2% 12,5%1995-2000 4,6% - 4,6% 0,8% 31% 14,8%df: déficit fiscal/PBIdcf: déficit cuasi fiscal/PBItdf: df + dcfg: gasto público/PBIFu<strong>en</strong>te: Bulacio, J. M. y Ferullo, H. D. “El déficit fiscal <strong>en</strong> la Arg<strong>en</strong>tina y sus consecu<strong>en</strong>ciasmacroeconómicas”. Universidad Nacional de Tucumán.Cuadro 25: Déficit fiscal promedio de cada período desagregado <strong>en</strong> el ámbito de gobierno.Período Nacional Provincial Municipal Total1960-1974 2,7% 0,5% 0,0% 3,2%1975-1990 3,9% 0,6% 0,1% 4,6%1991-1994 2,8% 0,9% 0,1% 3,7%1995-2000 3,2% 1,4% 0,0% 4,6%Promedio 3,2% 0,7% 0,1% 4,0%Fu<strong>en</strong>te: Bulacio, J. M. y Ferullo, H. D. “El déficit fiscal <strong>en</strong> la Arg<strong>en</strong>tina y sus consecu<strong>en</strong>ciasmacroeconómicas”. Universidad Nacional de Tucumán.237Stiglitz, J. E. Nota publicada <strong>en</strong> “El grano de ar<strong>en</strong>a” www.attac.org.ar , citado <strong>en</strong> Sevares J.,“Por qué...”, op. cit., p. 97.
Para septiembre de 2000, la Arg<strong>en</strong>tina veía reducir constantem<strong>en</strong>te susposibilidades de tomar créditos <strong>en</strong> el exterior, y <strong>en</strong>fr<strong>en</strong>taba dificultades paraconseguir financiami<strong>en</strong>to <strong>en</strong> el mercado externo privado.-Esquema 1: El círculo vicioso de la crisis financiera.Pérdida de Confianza.Problemas financieros para las compañías,bancos y hogares.Caída de la moneda, tasas de interés <strong>en</strong>alza, economía <strong>en</strong> recesión.Fu<strong>en</strong>te: Krugman, P. “De vuelta a la economía de la Gran Depresión”. Grupo Editorial Norma.Bu<strong>en</strong>os Aires, 1999. p. 154.4. Crisis y “solución final”: el blindaje financiero.“La pregunta inicial acerca del blindaje arg<strong>en</strong>tino fue si hubiese t<strong>en</strong>ido undestino difer<strong>en</strong>te al de sus antecesores y si hubiese ayudado a salir de ladifícil coyuntura <strong>en</strong> la que se <strong>en</strong>contraba nuestro país. O si, simplem<strong>en</strong>te,hubiese servido ap<strong>en</strong>as para postergar el default” 238 .-Los que apostaban a la primera alternativa decían que ese créditoextraordinario despejaría el horizonte financiero por un año, lapso <strong>en</strong> el cual laArg<strong>en</strong>tina podría retomar el crecimi<strong>en</strong>to. La respuesta final fue que el blindajearg<strong>en</strong>tino solo sirvió para postergar el default.-238Cfr. López, R. y Oddone C. N. “El blindaje como mecanismo insufici<strong>en</strong>te para el rescate de laseconomías emerg<strong>en</strong>tes”. VIII Encu<strong>en</strong>tro de Estudiantes y Graduados del Cono Sur: “El desafíoLatinoamericano <strong>en</strong> el Nuevo Ord<strong>en</strong> Mundial”. Bu<strong>en</strong>os Aires, octubre de 2002.
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