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En el sistema anterior existente, el Banco Central emitía de forma libreen función de las necesidades del Estado. El Tesoro se endeudaba con elBanco Central y cada año esa deuda era cancelada.-Cuadro 20: Los sistemas comparados de EEUU, la UE y la Argentina.ItemCada estado dentro Cada país dentro deArgentinade EEUUUETipo de cambio Fijo moneda única Fijo moneda única Fijado al dólarPolítica Monetaria Independiente no no noPolítica Fiscal ParcialmenteIndependiente bajo Independiente bajo reglasIndependientecriterios de MaastrichtSupervisión Bancaria Parcial Independiente bajo un Independientemarco comúnPrestamista de ÚltimaInstanciaCentralizadoBanco CentralesNacionales bajo reglascomunesNingunoCuenta CorrienteExternaNiveles de deudapúblicaNo se incluye como uncriterio de análisis deriesgoJuzgados pro el mercadoNo se incluye como uncriterio de análisis deriesgoIndependiente bajocriterios de MaastrichtFuente: Ricardo Arrizu y Asociados y La Capital.Seguido de cerca porinversoresJuzgados por el mercadoBajo el sistema de convertibilidad, la única manera posible que tenía elEstado de obtener dinero era tomando prestado, emitiendo títulos de ladeuda interna o externa.-La convertibilidad modificó sustancialmente el funcionamiento del BancoCentral de la República Argentina. Bajo un sistema estándar, el Banco Centralemite moneda de acuerdo a los criterios fijados por el gobierno y de formaindependiente. En los sistemas de “caja de conversión”, la oferta monetariaestá determinada por el ingreso o salida de dólares de las reservas delBanco Central.-El gobierno impuso la autarquía del Banco Central. Este enfoque deBanco Central independiente es producto de la cultura monetarista surgida enlos setenta cuya finalidad buscada era lograr la subordinación de la economíaproductiva a la política monetaria 231 .-El monetarismo plantea la necesidad de contar con un Banco Central“independiente” de las presiones de gobiernos y dispuesto a manejar laoferta monetaria solo con criterios antiinflacionarios estrictos. La independenciadel Banco Central constituye una opción política tras el resultado de laimportancia del sector financiero sobre la economía real.-Una de las reglas básicas de la Convertibilidad era que el Estado debíamantener la disciplina fiscal y gastar solo sobre la base de los recursosobtenidos por impuestos. Como se verá más adelante, aquí radica uno de231La escuela monetarista liderada por Milton Friedman de la Universidad de Chicago, ve a lainflación como un fenómeno puro y exclusivamente monetario y que para lograr por tanto laestabilidad de precios, es necesario un crecimiento lento y previsible de la oferta monetaria. Estepunto de vista es sólidamente apoyado por el segmento financiero.