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COLABORACIONESMTF 2 , la creación de su propia bolsa consede en el Reino Unido.Los motivos de la creación de esteconsorcio son sencillos y plenamentecomprensibles a la luz de las cifras. Seestima que los costes de negociaracciones en el entorno UE son un 80 %más altos que en Estados Unidos. Estoposibilita que las bolsas disfruten demárgenes de beneficios de ex-plotacióndesde el 30 % en el London StockExchange al 50 % en Deutsche Boerse.Lógicamente, los inversores sospechanque se están aprovechando de ellos 3 .Lógicamente, el impacto en el negociode las bolsas no se ha hecho esperar,y durante los últimos meses se hanproducido importantes pérdidas en lasac-ciones de las principales holding debolsas europeas como Euronext,Deuts-che Boerse o la propia Bolsas yMercados Españoles (BME) 4 .En España, del mismo modo que enotros países, la MiFID supone otro riesgoañadido. En concreto, supone quecon la entrada de la directiva se produciríaun conflicto de intereses de la BMEcon sus propios accionistas, ya quevarios de estos son entidades que en unfuturo no muy lejano podrían plantearsela creación de una plataforma alternativa,o entrar en alguna ya creada, y competircon la propia BME.o Internalizadores Sistemáticos. LaMiFID prevé una gran oportunidad paralos grandes bancos paneuropeos y firmasde inversión, ya que se les ofrece laposibilidad de que ejecuten órdenes declientes con sus propios medios de unaforma organizada, sistemática y frecuente.Evidentemente, esto sólo seráposible en aquellas entidades que tenganun gran flujo de órdenes de clientesya que serán capaces gestionarlasinternamente, en lugar de tener que llevar-lasa un mercado de valores 5 .• Claridad y transparencia. A travésde la MiFID se regula la información quedebe proporcionarse al cliente. De estemodo, se obliga a informar al cliente detodo tipo de riesgos, alternativas y tiposde productos. Para el correcto desarrollode estas funciones, se establece lafigura del test de idoneidad, mediante elque se establecen determinados parámetrospara conocer objetivamente elperfil del cliente, con el fin de ofrecerle eladecuado producto o servicio. Paraacometer esta tarea, se obliga a las entidadesa recabar grandes volúmenes deinformación a sus clientes. Es posibleque, inicialmente, estas medidas generendesconfianza entre los clientes,quienes tenderán hacia productos sencillossorprendidos ante la gran avalanchade papeleo y cuestionarios.Asimismo, con el fin de obteneruna mayor transparencia, se estableceel principio del deber de mejor ejecución,mediante el que se obliga alas entidades a ejecutar los serviciosfinancieros con la mayor rapidezposible y al mejor precio. En serviciosa minoristas, la mejor ejecución equivaleal mejor precio para el cliente,por lo que la MiFID obligará a compararlos precios de los diferentes mercadosde contratación, actuandosobre los incentivos recibidos paramejorar el servicio prestado al clientey así actuar conforme a la norma.• Regulación de la profesión. LaMiFID establece que el asesoramientofinanciero personalizado deberáejercerse bajo algún tipo de autorizacióny sometido al cumplimiento deciertos requisitos.Además, la Directiva prevé que seestablezca mediante un acuerdo marcola figura de órganos autorizadores (enmuchos casos, asociaciones privadas)que evalúen la capacitación para el ejerciciode la profesión del asesor financiero.De este modo, se pretende evitar quela Comisión Nacional del Mercado deValores se vea colapsada por solicitudesde autorización cuando sus funcionesprincipales realmente no pasan porlos asesores financieros.ConclusiónComo conclusión, señalar que sinduda, la MiFID supondrá un verdaderocambio de las reglas del juego y la relacióncon los clientes. Es por ello que lasentidades deben tomar conciencia delimpacto en las diversas áreas de negocioy su aplicación práctica.2“Se lanza una nueva plataforma de cotización de valores europea”News Releases. 15 de noviem-bre de 20063“Tiempos difíciles para las bolsas tradicionales”. La Gaceta de los Negocios4“La unión no hace la fuerza”. AmericaEconomica.com. 17 de noviembre de 2006.5“MiFID: una acción temprana, vital para nuevas oportunidades y no sólo cumplir directivas”. FinancialTech16
ENTREVISTAENTREVISTACristina Garmendia.Presidenta de Genetrix.Cristina GarmendiaPodemos explotar losresultados generadosen el entorno públicode investigaciónCristina Garmendia posee más de10 años de experiencia en altadirección, habiendo dirigido finanzascorporativas y desarrollo de negocioen el Grupo Amasúa. Cristina es uno de losmiembros fundadores de Genetrix y presideotras compañías del Grupo. Es presidentade Asebio (Asociación Española deBioempresas) y miembro de la Junta Directivade la CEOE (Confederación Españolade Organizaciones Empresariales). Eslicenciada y doctora en Biología Molecular(Universidad Autónoma de Madrid) ademásde MBA (IESE; Barcelona). y una figurade referencia en el sector biotecnológicoespañolRecientemente, ha sido galardonadacon el “Premio AED al Directivo2005”, con el que se ha querido destacarno solo la evolución económica de laempresa que dirige (con un crecimiento enlos últimos años sensiblemente superior alde su sector), sino también su decididoapoyo a las políticas de responsabilidadsocial corporativa y conciliación de la vidalaboral y familiar.Grupo Genetrix es un grupo de empresasdel área de biomedicina, especializada enel desarrollo de nuevas terapias celulares ymoleculares. Desde el comienzo de suactividad en el 2001, ha creado dos unida-des de negocio clave: Cellerix (basada enel desarrollo de medicamentos basadosen el uso de células madre de origen adulto)y Biotherapix (centrada en la generaciónde nuevas moléculas terapéuticasbasadas en anticuerpos para el tratamientode enfermedades infecciosas, degenerativase inflamatorias). Además, promueveotras empresas de base tecnológica.Genetrix surge como un "spin-off" delDepartamento de Inmunología y Oncología(DIO) del Centro Nacional de Biotecnología(CNB) perteneciente al ConsejoSuperior de Investigaciones Científicas(CSIC) en noviembre del 2000, y se poneen funcionamiento durante la segundamitad del año 2001. Por lo tanto, el origentanto de su tecnología como de sus productosse encuentra en el trabajo de investigaciónconsolidado, durante más de diezaños, por investigadores del mencionadoDepartamentoTeniendo en cuenta que esta revista sedirige a personas no expertas en lamateria, ¿podría explicarnos, de manerasencilla, cuales son las principalesactividades de Genetrix?Genetrix desarrolla proyectos empresarialesencaminados a llevar resultados de lainvestigación básica y clínica al mercado.Para ello, en el transcurso de los últimosseis años hemos promovido/invertido ensiete compañías; tres de ellas desarrollanproducto farmacéutico, es decir, nuevosmedicamentos, y las otras cuatro, desarrollantecnologías enfocadas al sector de lasalud. El gran reto de Genetrix es el desarrollarnuevas terapias innovadoras dirigidasa nichos de mercado, es decir, nuevasmedicinas para enfermedades insuficientementetratadas o que no tienen cura.Genetrix es una empresa relativamentejoven (nace en el 2001). ¿Cómo se poneen marcha el proyecto?Genetrix nace como una compañía spinoffdel Centro Nacional de Biotecnologíaperteneciente al Consejo Superior deInvestigaciones Científicas y en estrechacolaboración con el Parque Científico deMadrid. Fuimos la primera empresa privadadentro de un centro público. Su gestaciónno fue fácil. Identificamos la oportunidadde la excelencia científica desarrolladaen algunos centros públicos de investigación,como el caso del Centro Nacional deBiotecnología, pero la inversión en infraestructuraque necesita una empresa biotecnológicapara desarrollar los programas yllevarlos a la clínica era prácticamenteimposible de plasmar en un plan de nego-17
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