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COLABORACIONESMTF 2 , la creación de su propia bolsa consede en el Reino Unido.Los motivos de la creación de esteconsorcio son sencillos y plenamentecomprensibles a la luz de las cifras. Seestima que los costes de negociaracciones en el entorno UE son un 80 %más altos que en Estados Unidos. Estoposibilita que las bolsas disfruten demárgenes de beneficios de ex-plotacióndesde el 30 % en el London StockExchange al 50 % en Deutsche Boerse.Lógicamente, los inversores sospechanque se están aprovechando de ellos 3 .Lógicamente, el impacto en el negociode las bolsas no se ha hecho esperar,y durante los últimos meses se hanproducido importantes pérdidas en lasac-ciones de las principales holding debolsas europeas como Euronext,Deuts-che Boerse o la propia Bolsas yMercados Españoles (BME) 4 .En España, del mismo modo que enotros países, la MiFID supone otro riesgoañadido. En concreto, supone quecon la entrada de la directiva se produciríaun conflicto de intereses de la BMEcon sus propios accionistas, ya quevarios de estos son entidades que en unfuturo no muy lejano podrían plantearsela creación de una plataforma alternativa,o entrar en alguna ya creada, y competircon la propia BME.o Internalizadores Sistemáticos. LaMiFID prevé una gran oportunidad paralos grandes bancos paneuropeos y firmasde inversión, ya que se les ofrece laposibilidad de que ejecuten órdenes declientes con sus propios medios de unaforma organizada, sistemática y frecuente.Evidentemente, esto sólo seráposible en aquellas entidades que tenganun gran flujo de órdenes de clientesya que serán capaces gestionarlasinternamente, en lugar de tener que llevar-lasa un mercado de valores 5 .• Claridad y transparencia. A travésde la MiFID se regula la información quedebe proporcionarse al cliente. De estemodo, se obliga a informar al cliente detodo tipo de riesgos, alternativas y tiposde productos. Para el correcto desarrollode estas funciones, se establece lafigura del test de idoneidad, mediante elque se establecen determinados parámetrospara conocer objetivamente elperfil del cliente, con el fin de ofrecerle eladecuado producto o servicio. Paraacometer esta tarea, se obliga a las entidadesa recabar grandes volúmenes deinformación a sus clientes. Es posibleque, inicialmente, estas medidas generendesconfianza entre los clientes,quienes tenderán hacia productos sencillossorprendidos ante la gran avalanchade papeleo y cuestionarios.Asimismo, con el fin de obteneruna mayor transparencia, se estableceel principio del deber de mejor ejecución,mediante el que se obliga alas entidades a ejecutar los serviciosfinancieros con la mayor rapidezposible y al mejor precio. En serviciosa minoristas, la mejor ejecución equivaleal mejor precio para el cliente,por lo que la MiFID obligará a compararlos precios de los diferentes mercadosde contratación, actuandosobre los incentivos recibidos paramejorar el servicio prestado al clientey así actuar conforme a la norma.• Regulación de la profesión. LaMiFID establece que el asesoramientofinanciero personalizado deberáejercerse bajo algún tipo de autorizacióny sometido al cumplimiento deciertos requisitos.Además, la Directiva prevé que seestablezca mediante un acuerdo marcola figura de órganos autorizadores (enmuchos casos, asociaciones privadas)que evalúen la capacitación para el ejerciciode la profesión del asesor financiero.De este modo, se pretende evitar quela Comisión Nacional del Mercado deValores se vea colapsada por solicitudesde autorización cuando sus funcionesprincipales realmente no pasan porlos asesores financieros.ConclusiónComo conclusión, señalar que sinduda, la MiFID supondrá un verdaderocambio de las reglas del juego y la relacióncon los clientes. Es por ello que lasentidades deben tomar conciencia delimpacto en las diversas áreas de negocioy su aplicación práctica.2“Se lanza una nueva plataforma de cotización de valores europea”News Releases. 15 de noviem-bre de 20063“Tiempos difíciles para las bolsas tradicionales”. La Gaceta de los Negocios4“La unión no hace la fuerza”. AmericaEconomica.com. 17 de noviembre de 2006.5“MiFID: una acción temprana, vital para nuevas oportunidades y no sólo cumplir directivas”. FinancialTech16