Descargar en PDF - Bolsa de Comercio de Rosario
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consistir <strong>en</strong> v<strong>en</strong><strong>de</strong>r la participación a otro fondo especializado<strong>en</strong> empresas <strong>de</strong> mayor tamaño, dispuesto a financiar la expansióna nuevos mercados regionales o globales, por ejemplo.En los m<strong>en</strong>os, la salida será la apertura <strong>de</strong>l capital <strong>de</strong> lacompañía a una <strong>Bolsa</strong>, realizando una emisión primaria <strong>de</strong>acciones. Cualquiera sea la estrategia <strong>de</strong> salida, que permitahacer líquidas las inversiones <strong>en</strong> los empr<strong>en</strong>dimi<strong>en</strong>tos, la tarea<strong>de</strong>l manager <strong>en</strong> esta etapa <strong>de</strong> <strong>de</strong>sinversión <strong>de</strong>l fondo es bi<strong>en</strong>diversa <strong>en</strong> naturaleza <strong>de</strong> la que tuvo que realizar mi<strong>en</strong>tras invertíalos fondos comprometidos por los inversores.Inversores institucionalesSon organizaciones no bancarias que manejan gran<strong>de</strong>s sumas <strong>de</strong>dinero prov<strong>en</strong>i<strong>en</strong>tes <strong>de</strong> ahorro o flujo constante <strong>de</strong> dinero, comofondos <strong>de</strong> p<strong>en</strong>sión, compañías <strong>de</strong> seguro <strong>de</strong> vida, que necesitaninvertir esos fondos para dar un r<strong>en</strong>dimi<strong>en</strong>to a largo plazo.No existe una clara <strong>de</strong>finición <strong>de</strong> este tipo <strong>de</strong> inversores, pero<strong>en</strong> g<strong>en</strong>eral incluy<strong>en</strong> gran<strong>de</strong>s empresas (capital corporativo),fondos <strong>de</strong> p<strong>en</strong>sión, compañías <strong>de</strong> seguro, bancos, inversionesmanejadas por “family offices”.G<strong>en</strong>eralm<strong>en</strong>te, como ya se ha señalado, estos inversores inviert<strong>en</strong>a través <strong>de</strong> Fondos <strong>de</strong> Capital <strong>de</strong> Riesgo.Situación <strong>en</strong> Arg<strong>en</strong>tinaLa Arg<strong>en</strong>tina es un país con un alto porc<strong>en</strong>taje <strong>de</strong> su poblaciónactiva involucrada con actividad empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dora. Estosurge <strong>de</strong> analizar el lugar que ocupa <strong>en</strong>tre los países queforman parte <strong>de</strong>l Global Entrepr<strong>en</strong>eurship Monitor, <strong>de</strong>s<strong>de</strong>que Arg<strong>en</strong>tina forma parte <strong>de</strong> los 90 países que se estudian<strong>de</strong>s<strong>de</strong> el año 2000. Siempre ha estado posicionada con sutasa <strong>de</strong> actividad empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dora <strong>en</strong> etapa temprana (TEA)<strong>en</strong>tre el tercio más empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dor <strong>de</strong> la muestra.Sin embargo, la actividad empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dora <strong>en</strong> Arg<strong>en</strong>tina pres<strong>en</strong>tacaracterísticas únicas; <strong>en</strong> parte comunes al resto <strong>de</strong> los paísesque integran la región y con ciertos rasgos particulares producto<strong>de</strong> sus condiciones propias. Aunque la región pres<strong>en</strong>te un medianonivel <strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo, su diversidad económica y cultural es<strong>en</strong>orme. Los expertos consultados para el GEM <strong>en</strong> Arg<strong>en</strong>tina,sost<strong>en</strong>idam<strong>en</strong>te <strong>de</strong>stacan que el país pres<strong>en</strong>ta marcadas <strong>de</strong>bilida<strong>de</strong>sestructurales para promover actividad empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dora; <strong>en</strong>treellas la volatilidad <strong>de</strong> su economía, la <strong>de</strong>fici<strong>en</strong>te distribución <strong>de</strong>lingreso y la <strong>de</strong>bilidad institucional y política que condicionan elcontexto; sumado al creci<strong>en</strong>te f<strong>en</strong>óm<strong>en</strong>o inflacionario y al reducidotamaño <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> valores respecto a otros <strong>de</strong> la región.La Arg<strong>en</strong>tina pres<strong>en</strong>ta un ecosistema empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dor dinámicoe innovador, pero con problemas al mom<strong>en</strong>to <strong>de</strong> acce<strong>de</strong>r alcapital <strong>de</strong> riesgo. Exist<strong>en</strong> algunas cuestiones que <strong>en</strong>torpec<strong>en</strong>particularm<strong>en</strong>te el <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> empresas <strong>de</strong> alto pot<strong>en</strong>cial:• La falta <strong>de</strong> disponibilidad <strong>de</strong> financiami<strong>en</strong>to para nuevos empr<strong>en</strong>dimi<strong>en</strong>tos.• La aus<strong>en</strong>cia <strong>de</strong> un activo mercado <strong>de</strong> capital <strong>de</strong> riesgo.• La falta <strong>de</strong> una cultura inversora <strong>en</strong> la población.• La <strong>de</strong>sconfianza <strong>de</strong>l empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dor hacia el inversor financiero.En Arg<strong>en</strong>tina, la actividad empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dora es sumam<strong>en</strong>te<strong>de</strong>p<strong>en</strong>di<strong>en</strong>te <strong>de</strong>l contexto. La última década ha mostradoclaram<strong>en</strong>te cómo las fluctuaciones <strong>de</strong> la situación económicaguían la cantidad y la calidad <strong>de</strong> empr<strong>en</strong>dimi<strong>en</strong>tos que se<strong>de</strong>sarrollan <strong>en</strong> el país.Finalm<strong>en</strong>te, el acceso al capital es el aspecto más crítico,según la perspectiva <strong>de</strong> los empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dores y <strong>de</strong> los expertosconsultados <strong>en</strong> Arg<strong>en</strong>tina.La innovación, aspecto <strong>de</strong>stacable <strong>de</strong> los empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dores arg<strong>en</strong>tinos,es un ítem fundam<strong>en</strong>tal para el éxito <strong>de</strong> estos nuevos negocios,ya que <strong>en</strong>tre el nacimi<strong>en</strong>to <strong>de</strong> un nuevo negocio y su “consolidación”pue<strong>de</strong> ser un proceso largo, <strong>en</strong> el que es altam<strong>en</strong>teprobable que cambi<strong>en</strong> extraordinariam<strong>en</strong>te las condiciones <strong>de</strong>lcontexto y consecu<strong>en</strong>tem<strong>en</strong>te <strong>de</strong>l mercado <strong>en</strong> las que se mueve.Arg<strong>en</strong>tina es un país con un gran pot<strong>en</strong>cial y pl<strong>en</strong>o <strong>de</strong> oportunida<strong>de</strong>s;que al mismo tiempo pres<strong>en</strong>ta un gran número<strong>de</strong> empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dores con pot<strong>en</strong>cial <strong>de</strong> alto impacto y <strong>de</strong>sarrollo.Exist<strong>en</strong> <strong>en</strong> el país, <strong>de</strong>s<strong>de</strong> los últimos años distintos eslabones<strong>de</strong> la cad<strong>en</strong>a <strong>de</strong>l capital <strong>de</strong> riesgo, como re<strong>de</strong>s <strong>de</strong> ángeles, fondos<strong>de</strong> capital <strong>de</strong> riesgo, fi<strong>de</strong>icomisos financieros para algunostipos <strong>de</strong> inversiones; pero este ecosistema virtuoso necesitaconsolidarse y para ello hace falta consolidar políticas <strong>de</strong> estado<strong>de</strong> largo plazo, que provean estabilidad política, institucionaly macroeconómica, para forjar una actividad empr<strong>en</strong><strong>de</strong>dorasólida, capaz <strong>de</strong> transformar la economía <strong>de</strong>l país.Esto implica bajar barreras para la compet<strong>en</strong>cia, revisar laprovisión <strong>de</strong> servicios <strong>en</strong> cuanto a la eficacia y efici<strong>en</strong>cia, promoverresponsabilidad fiscal y asegurar la transpar<strong>en</strong>cia <strong>de</strong>la ley y un marco legal claro para los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> propiedad.Asimismo, la apertura <strong>de</strong> nuevos mercados y el apoyo a nuevasestructuras <strong>de</strong> financiami<strong>en</strong>to, reducción <strong>de</strong> impuestos,mercado laboral flexible, baja <strong>de</strong> costos laborales, reducción<strong>de</strong> cargas, trámites y regulaciones, el fom<strong>en</strong>to <strong>de</strong> la educacióny capacitación <strong>en</strong> <strong>en</strong>trepr<strong>en</strong>eurship; junto a la efectividad <strong>en</strong>los mecanismos <strong>de</strong> transfer<strong>en</strong>cia <strong>de</strong> tecnología, la calidad yel acceso a la infraestructura física y <strong>de</strong> servicios, el respeto yvaloración hacia los empresarios son, claves para g<strong>en</strong>erar unambi<strong>en</strong>te favorable a la creación <strong>de</strong> empresas.Revista <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Rosario</strong> | 57