Mercados Financieros InternacionalesMERCADO DE CAPITALES IndiceCambio % acumulado*Ultimos*En la semana En el mes En el año 30 días 12 mesesNACIONALESIPC 42,387 1.7 3.7 14.3 3.5 22.8INTERNACIONALIBOVESPA 58,922 -0.4 -0.4 3.8 -4.4 7.2IPSA (Chile) 4,265 0.4 0.8 2.1 1.1 4.3Dow Jones (EE.UU.) 13,344 0.1 -0.7 9.2 -1.7 16.0NASDAQ (EE.UU) 3,006 -1.3 -3.5 15.4 -5.6 15.4S&P 500 (EE.UU) 1,433 0.3 -0.5 14.0 -1.9 18.5TSE 300 (Canada) 12,416 1.8 0.8 3.9 -0.2 4.8EuroStoxxx50 (Europa) 2,542 3.0 3.6 9.7 -1.0 9.1CAC 40 (Francia) 3,505 3.4 4.5 10.9 -0.8 11.0DAX (Alemania) 9,003 5.5 1.5 6.5 -1.2 3.7FT-100 (Londres) 7,381 2.0 2.3 25.1 -0.1 24.8Hang Seng (Hong Kong) 5,896 1.8 2.7 5.8 0.1 8.2Shenzhen (China) 21,552 2.0 3.4 16.9 3.9 19.6Nikkei225 (Japón) 2,332 1.2 1.7 -0.6 6.1 -7.0MERCADO DE DIVISAS(divisa por dólar, excepto en el caso <strong>de</strong> la libra y el euro)Peso mexicanoDólar canadiense 12.89 -0.1 -0.2 8.1 -0.2 -0.6Euro 0.99 -1.3 -0.9 2.9 -1.8 0.0Libra esterlina 1.60 -0.4 -1.0 3.0 -1.3 0.0Yen japonés 1.30 0.6 1.3 0.5 -0.2 -0.1Real brasileño 79.28 -1.1 -1.7 -3.0 -1.1 2.5MERCADO DE METALES(dólares por onza)Oro-Londres 1,733 -1.9 -2.7 10.1 -2.4 81.8Plata-Londres 3,233 -4.3 -6.7 14.7 -6.7 36.0Petróleo(dólares por barril)Barril <strong>de</strong> Brent 112 -2.7 -1.1 3.1 2.9 1.9Barril <strong>de</strong> WTI 90 -2.0 -2.3 -8.9 -2.1 3.9MERCADO DE DINERONivel Cambio en pbs Últimos(%) En la semana En el mes En el año 30 días 12 mesesLIBOR 3 meses 0.32 -2 -6 -4 -26 -9Treasury 2 años 0.29 3 4 6 6 3Treasury 5 años 0.75 9 6 12 -9 -30Treasury 10 años 1.76 11 -1 13 -11 -40NACIONALCetes 28d 4.23 -7 -17 -8 8 -12Bono M Dic 15 4.87 8 4 -50 -1 2Bono M Jun 22 5.39 7 7 -98 -14 -98Bono M Nov 42 6.56 13 5 -101 -23 -101MERCADO DE DEUDAIndiceCambio % acumulado*UltimosEn la semana En el mes En el año 30 días 12 mesesNACIONALESCORPOTRAC 9.70 1.0% -0.1% 5.0% -0.1% 5.2%VLMR Corporativo 318.02 -0.3% 0.2% 7.7% 0.6% 8.8%INTERNACIONALESDow Jones Corporate Bond In<strong>de</strong>x 122.44 -0.3% 0.5% 6.8% 0.5% 4.8%CEMBI 269.01 0.6% 2.0% 15.6% 2.0% 11.4%CEMBI Latinoamerica 271.04 0.8% 2.7% 14.8% 2.7% 10.8%CEMBI México 211.65 0.5% 2.2% 14.1% 2.2% 9.6%CEMBI High Yield 310.28 0.9% 2.5% 19.8% 2.5% 11.5%* En moneda LocalFuente: Valmer/Bloomberg/<strong>Banorte</strong>-Ixe8
Estrategia <strong>de</strong> Mercados• Inversionistas atentos a primeras cifras <strong>de</strong>l 4T12 en varias regiones <strong>de</strong>lmundo, las elecciones en España y reuniones <strong>de</strong>l Fed y Banxico• Mantenemos recomendaciones en Udibonos <strong>de</strong> corto plazo y en diferencialesTIIE-Libor y TIIE-Mbono. Reiteramos rango <strong>de</strong>l USD/MXN sin cambios en12.77-13.00 y cortos en el EUR/MXN a pesar <strong>de</strong> las recientes presiones• Influyen los resultados corporativos sobre los mercados accionariosEstrategia Renta Fija y Tipo <strong>de</strong> CambioAlejandro Padilla (55) 1103 4043alejandro.padilla@banorte.comJuan Carlos Al<strong>de</strong>rete (55) 1103 4046juan.al<strong>de</strong>rete.macal@banorte.comEstrategia Renta VariableCarlos Hermosillo (55) 5268 9924carlos.hermosillo.bernal@banorte.comManuel Jiménez (55) 5004 1275mjimenezza@ixe.com.mxVíctor Hugo Cortés (55) 5004 1231victorhugo.cortes@ixe.com.mxEstrategia Deuda CorporativaTania Abdul Massih (55) 5004 1405tabdulmassih@ixe.com.mxIdalia Céspe<strong>de</strong>s (55) 5268 9804icespe<strong>de</strong>s@ixe.com.mx• Se esperan las colocaciones <strong>de</strong> MAYACB 12 / 12U y SIPYTCB 12.Los activos <strong>de</strong> riesgo tuvieron un <strong>de</strong>sempeño favorable esta semana <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> lapublicación <strong>de</strong> cifras alre<strong>de</strong>dor <strong>de</strong>l mundo que aumentaron el optimismo sobre el rumbo<strong>de</strong> la economía. Aunque el rally estuvo atenuado a finales <strong>de</strong> la semana por los pocosavances en el Consejo Europeo, los spreads se redujeron <strong>de</strong> manera importante. A pesar<strong>de</strong> lo anterior los retos y la incertidumbre persisten, por lo que los inversionistascontinuarán enfocados en evaluar el dinamismo <strong>de</strong>l crecimiento con las primeras cifras <strong>de</strong>l4T12. La atención estará en los reportes corporativos <strong>de</strong>l 3T12, los primeros índices PMI y<strong>de</strong> confianza <strong>de</strong> octubre en la Eurozona y EE.UU, y en particular en el PIB en este último.En eventos <strong>de</strong>stacan las elecciones regionales en España. El Fed tendrá su primerareunión tras el anuncio <strong>de</strong>l QE3 y será la <strong>de</strong>cisión <strong>de</strong> Banxico, que esperamos que tenganpoca relevancia. En México, resalta a<strong>de</strong>más la inflación <strong>de</strong> la primera quincena <strong>de</strong> octubre.Las tasas continuaron con presiones al alza, principalmente en instrumentos <strong>de</strong> mediana ylarga duración. Mantenemos nuestras recomendaciones en los Udibonos Dic’12 y Dic’13 yel diferencial TIIE-Libor. Asimismo, recomendamos el diferencial IRS-TIIE vs Mbono <strong>de</strong> 10años con entrada <strong>de</strong> 46pb, objetivo <strong>de</strong> 35pb y stop-loss <strong>de</strong> 54pb. En el cambiarioreiteramos el sesgo corto en el USD/MXN y el rango semanal en 12.77- 13.00, esperandoque continúe en consolidación. A pesar <strong>de</strong>l alza <strong>de</strong>l EUR/MXN, mantenemosrecomendación corta con objetivo <strong>de</strong> 16.10 y stop loss en 16.90 pesos por euro.En acciones, contamos ya con la información <strong>de</strong> poco menos <strong>de</strong>l 25% <strong>de</strong> las emisoras <strong>de</strong>lS&P500, hasta ahora superando las expectativas <strong>de</strong>bido a buenos reportes <strong>de</strong>l sectorfinanciero, contrario a lo observado en el tecnológico. Las utilida<strong>de</strong>s avanzan 5% cuandola expectativa es <strong>de</strong> -1.7%. Creemos que conforme continúe el flujo <strong>de</strong> reportes lavariación <strong>de</strong>bería ten<strong>de</strong>r a lo esperado ya que la <strong>de</strong>saceleración global ha tenido unainci<strong>de</strong>ncia negativa sobre la generación <strong>de</strong> utilida<strong>de</strong>s. En México, la semana que iniciatendremos un importante flujo <strong>de</strong> información corporativa en don<strong>de</strong> el resultado final<strong>de</strong>bería ser un abaratamiento <strong>de</strong> los múltiplos sustentando el avance <strong>de</strong>l IPC.En <strong>de</strong>uda, estaremos a la espera <strong>de</strong> las emisiones estructuradas <strong>de</strong>l Consorcio Mayab,MAYACB 12/12U por un monto conjunto <strong>de</strong> $4,500mdp, vencimiento en 2034 yreferenciadas a tasa fija y Udis, respectivamente, y la emisión estructurada (ABS)SIPYTCB 12 por $3,500mdp, con vencimiento en 2027 y pagando una tasa fija. Parafinales <strong>de</strong>l mes esperamos las colocaciones por parte <strong>de</strong>l Edo. <strong>de</strong> Veracruz con garantíaparcial <strong>de</strong> Banobras (GPO 45%) y VERACB 12/12-2/12U por $6,900mdp en tres tramosreferenciados a tasa variable (TIIE91), fija y Udis, en el mismo or<strong>de</strong>n.Recomendaciones en el mercado <strong>de</strong> renta fija gubernamentalEstrategia Entrada Objetivo Stop-loss ActualEstrategia direccionalMantener Udibono Dic'12** +0.97% -1.50% -1.05%* -2.87%Mantener Udibono Dic'13 1.06% -0.25% 0.25%* 0.12%Recibir IRS Mex Pagar IRSEE.UU. 10 años 410pb 385pb 430pb 407pbRecibir IRS Mex Pagar Mbono10 años 46% 35pb 54pb 46pb*Nuevos stop-loss para proteger utilida<strong>de</strong>s**Recomendamos mantener a vencimiento a pesar <strong>de</strong> haber alcanzado objetivoPróximas Colocaciones <strong>de</strong> Deuda PrivadaEmisión Monto Fecha Sub. Est. Tasa Ref. Calif.MAYACB 12 1,800 24-Oct-12 FF Fija AAMAYACB 12U 2,700 24-Oct-12 FF Udis AASIPYCTB 12 3,500 26-Oct-12 ABS Fija AA-VERACB 12 2,300 31-Oct-12 Gtía TIIE91 AA+VERACB 12-2 2,300 31-Oct-12 Gtía Fija AA+VERACB 12U 2,300 31-Oct-12 Gtía Udis AA+TOTAL 14,900Fuente: <strong>Banorte</strong> - IXE / Valmer, BMV, incluye CB'S, PMP, Oblig, CPO'SAl 23 <strong>de</strong> agosto <strong>de</strong> 2012. Monto en mdp. Calificación en escala nacionalDesempeño Semanal <strong>de</strong> la Estrategia <strong>de</strong> Renta VariableACCIÓN PRECIORENDIMIENTO PONDERACIÓN PESOSEMANAL AÑO CARTERA IPCFemsa UBD $ 123.80 3.24% 27.60 % 9.83% 8.54%Kof L $ 175.90 4.92% 32.53 % 4.56% 0.00%Cemex CPO $ 11.74 2.45% 57.58 % 8.04% 3.97%Walmex V $ 38.99 1.88% 1.99 % 13.55% 11.05%Alsea * $ 22.27 9.87% 58.17 % 2.97% 0.28%Lab B $ 25.58 0.47% -5.15 % 0.00% 0.86%Ica * $ 29.16 8.85% 72.14 % 3.04% 0.63%Ohlmex * $ 22.16 1.47% 2.50 % 3.50% 0.40%Comparc * $ 16.40 5.13% -4.21 % 0.00% 0.65%Alfa A $ 24.21 4.85% 59.28 % 3.49% 3.48%Alpek A $ 32.79 -3.95% 0.00 % 4.89% 0.50%Tlevisa CPO $ 60.54 -0.41% 3.08 % 9.95% 6.22%Gmexico B $ 42.01 0.67% 15.19 % 8.87% 6.53%Mexchem * $ 65.17 5.38% 48.42 % 4.63% 1.91%Amx L $ 16.81 0.78% 6.26 % 22.66% 23.35%IxC 2.27% 19.57%69.05%IPC 2.63% 14.79%100.00%SIRV 1.01%7.73%* Los precios son al Miercoles 17 <strong>de</strong> Octubre9