El IPC nuevamente en máximos históricos. El IPCnavega en máximos históricos y coqueto con la resistenciaque marcamos en los 42,800pts y 43,000pts. Lo que haestado sustentando este avance es el volumen <strong>de</strong> operaciónque sigue sorprendiendo, las emisoras que integran esteíndice están superando niveles <strong>de</strong> resistencia claves,registran excelentes rendimientos y marcando nuevosmáximos históricos. Seguimos optimistas; sin embargo, hayseñales que indican que el IPC está sobre comprado por loque vemos probable un movimiento <strong>de</strong> corrección. En estesentido la zona que <strong>de</strong>bemos vigilar es el apoyo <strong>de</strong> los41,950pts nivel don<strong>de</strong> se ubica una línea <strong>de</strong> fibonacci.El Dow Jones genera señales <strong>de</strong> agotamiento. Esteíndice está generando algunas señales <strong>de</strong> <strong>de</strong>bilidad en elcorto plazo, la línea <strong>de</strong> precios conforma un amplio patrón<strong>de</strong> consolidación, el nivel que <strong>de</strong>bemos vigilar son los13,280pts, el rompimiento <strong>de</strong> este marca sería una señalnegativa, bajo este escenario abría que activar los niveles <strong>de</strong>stop loss (limitar pérdidas). Por otra parte, la parte alta oresistencia <strong>de</strong> esta formación técnica se localiza en los13,670pts.DOW JONES13,80013,60013,400DOW JONES13,20013,00012,80012,60012,400PromedioMóvil 20 días12,20012,000Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.Estamos incorporando una gráfica <strong>de</strong>l importe promediomensual <strong>de</strong> la BMV en el año, como po<strong>de</strong>mos observar elmes <strong>de</strong> agosto, septiembre y octubre superan el promedioanual que es <strong>de</strong> 7,202 millones <strong>de</strong> pesos. Los meses a<strong>de</strong>stacar son septiembre y octubre con un extraordinarioimporte. Des<strong>de</strong> nuestro punto <strong>de</strong> vista esto apoya laten<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong>l IPC.El Bovespa estará poniendo a prueba el apoyo. La línea<strong>de</strong> precios mantiene la volatilidad y regresa a validar elsoporte crítico <strong>de</strong> los 58,500pts, <strong>de</strong>s<strong>de</strong> nuestro punto <strong>de</strong>vista el rompimiento <strong>de</strong> esta zona abre la posibilidad <strong>de</strong>mantener la corrección, en este sentido vemos oportunobajar posiciones. Bajo este escenario ubicamos un siguientepiso en los 56,150pts. Por otra parte, la resistencia que noha logrado superar se localiza en los 60,600pts.BOVESPA69,00067,00065,00063,00061,00059,00057,00055,00053,000PromedioMóvil 20 días51,000Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.BOVESPAEl S&P 500 conforma un amplio patrón <strong>de</strong>consolidación. La línea <strong>de</strong> precios está generando señales<strong>de</strong> agotamiento en su movimiento alcista, actualmentecotiza <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> un patrón <strong>de</strong> consolidación. Des<strong>de</strong> nuestropunto <strong>de</strong> vista es importante vigilar la base <strong>de</strong> esta figuratécnica o soporte que se ubica en los 1,425pts. Si llegara aperforar esta zona sería una señal negativa abriendo laposibilidad <strong>de</strong> mayores implicaciones, en este sentidorecomendaríamos activar los niveles <strong>de</strong> stop loss (limitarpérdidas). Por otra parte, la resistencia clave se mantiene enlos 1,475pts.S&P 5001,4701,4401,4101,3801,3501,3201,2901,260Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.S&P 500PromedioMóvil 20 díasEl Nasdaq pondrá a prueba los 3,000pts. Este índicemarca una ten<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> baja <strong>de</strong> corto plazo generandoseñales <strong>de</strong> <strong>de</strong>bilidad. La línea <strong>de</strong> precios estará presionandoel apoyo crítico ubicado en los 3,000pts, en el supuesto <strong>de</strong>perforar esta marca <strong>de</strong>s<strong>de</strong> nuestro punto <strong>de</strong> vista abre laposibilidad <strong>de</strong> continuar con la toma <strong>de</strong> utilida<strong>de</strong>s. En estesentido el siguiente piso se localiza en los 2,960pts. Laresistencia la i<strong>de</strong>ntificamos en los 3,100pts.14
NASDAQ3,2503,1503,0502,950NASDAQdon<strong>de</strong> <strong>de</strong>stacamos las acciones realizadas por elAdministrador para que los acreditados que aún continúanpagando cuentas <strong>de</strong> Hipotecaria Su Casita <strong>de</strong>jen <strong>de</strong> hacerlo,aunado a que se aprobó eliminar a S&P como agenciacalificadora y se aprobó la implementación <strong>de</strong> los productos<strong>de</strong> solución propuestos por Tertius (AdministradorSustituto).2,8502,7502,6502,550Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.DEUDA PRIVADAPromedioMóvil 20 díasEl monto en circulación <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> Deuda Privada <strong>de</strong>Largo Plazo ascien<strong>de</strong> a $789,667mdp, tomando en cuenta laprimera reapertura <strong>de</strong> SCRECB 12 por $300mdp y lacolocación FIFOMI 12 por $500mdp. Por su parte, elmercado <strong>de</strong> Corto Plazo ascendió a $43,961mdp, habiéndosecolocado en la semana un total <strong>de</strong> $4,370mdp <strong>de</strong>l cual el75% <strong>de</strong>l monto colocado presenta una calificación <strong>de</strong> ‘F1+’.Colocaciones <strong>de</strong> la semana. Durante la semana se llevó acabo la liquidación <strong>de</strong> la primera reapertura <strong>de</strong> SCRECB 12(‘mxAAA/AAA(mex)’ por S&P y Fitch, respectivamente)alcanzando un monto <strong>de</strong> colocación <strong>de</strong> $300mdp, convencimiento programado en 2017 y pagando una tasaTIIE28 más 160pb. Adicionalmente, se colocó la emisiónquirografaria FIFOMI 12 (‘A+(mex)/HRA+’ por parte <strong>de</strong>Fitch y HR, respectivamente) por $500mdp, con vencimientoprogramado en 2015 y referenciada a tasa TIIE28 más130pb.En el Horno. Para la semana <strong>de</strong>l 22 al 26 <strong>de</strong> octubreestaremos a la espera <strong>de</strong> las emisiones estructuradas (FF)por parte <strong>de</strong>l Consorcio Mayab, MAYACB 12 / 12U(‘Aa2.mx/AA(mex)’ por Moody’s y Fitch, respectivamente)por un monto conjunto <strong>de</strong> $4,500mdp, vencimiento en 2024y referenciadas a tasa fija y Udis, respectivamente. Estasemisiones estarán respaldadas por los <strong>de</strong>rechos <strong>de</strong> cobro <strong>de</strong>las cuotas <strong>de</strong> peaje, servicios auxiliares y cualquier otroconcepto relacionado con la operación y explotación <strong>de</strong> laautopista Kantunil – Cancún. Adicionalmente, esperamos lacolocación <strong>de</strong> la emisión estructurada (ABS) por parte <strong>de</strong>Servicios Integrales <strong>de</strong> Peaje y Turismo, SIPYTCB 12(‘mxAA-/HRAAA’ por parte <strong>de</strong> S&P y HR, respectivamente)por $3,500mdp, con vencimiento en 2027 y pagando unatasa fija.Noticias Corporativas. Invex informó que los recursosrecibidos en los Fi<strong>de</strong>icomisos <strong>de</strong> los BORHIS <strong>de</strong> Su CasitaBRHCCB 07U/07-2U/07-3U no son suficientes para elpago <strong>de</strong> intereses; mientras que dio a conocer los recursosdisponibles para la distribución <strong>de</strong> los CBs BRHCCB08U/08-2U/08-3U. Por otro lado, CEMEX anunció la oferta<strong>de</strong> acciones <strong>de</strong> su subsidiaria CEMEX Latam en Colombia.Noticias <strong>de</strong> Asambleas. Se dieron a conocer los acuerdos<strong>de</strong> Asamblea <strong>de</strong> los BORHIS MXMACFW 07-3U / 07-5UDurante la semana, las emisiones ganadoras en precio porreducción en su spread fueron: BRHCCB 07-3 con unadisminución <strong>de</strong> 400pb, BRHSCCB 06-4U con -150pb, TFOVIS12-2U / 10-2U con -12pb cada una, TFOVIS 11U / 10-4U con-11pb cada una, y TFOVIS 12-3U con -10pb. Por otro lado,las emisiones per<strong>de</strong>doras por mayores incrementos en suspread fueron: MXMACFW 07-6U / 06-2U / 07-2U / 07-4Ucon avances <strong>de</strong> 97pb, 65pb, 58pb y 55pb, respectivamente,y BRHSCCB 06-6U / 06-2U / 08-5U con aumentos <strong>de</strong> 53pb,34pb y 30pb, respectivamente.Mercado <strong>de</strong> Deuda Privada LP ($mdp)Emisión91PCARFM1291RCO1291RCO12U95CFECB1295IFCOTCB1195FEFA12-291FORD1291PRB1291SCRECB1295FIFOMI12Vencimientos en 2012Emisión90CHIHCB02U90CHIHCB02-2U91DAIMLER1091TOYOTA0791VWLEASE07Fecha Venc. Monto Est. Tasa Ref.+ST Calif.03-Sep-15 1,000 No TIIE28 + 0.4% AAA10-Ago-27 2,841 Si FIJA : 9% AAA10-Ago-32 5,311 Si UDIS : 5.25% AAA18-Ago-42 13,500 Si FIJA : 7.7% AAA15-Dic-14 1,150 Si TIIE28 + 0.65% AAA01-Oct-15 3,000 No TIIE28 + 0.2% AAA03-Oct-14 2,000 No TIIE28 + 0.69% AA-08-Oct-15 500 Si TIIE28 + 3.5% A+14-Nov-17 300 Si TIIE28 + 1.6% AAA16-Oct-15 500 No TIIE28 + 1.3% A+Fecha Venc. Monto Est. Tasa Ref.+ST Calif.06-Nov-12 190 Si UDIS : 7.5% AA+06-Nov-12 148 Si UDIS : 7.5% AA+09-Nov-12 750 No TIIE28 + 0.45% AAA16-Nov-12 1,000 No FIJA : 8.5% AAA23-Nov-12 4,000 No TIIE28 + 0.1% AAAFuente: <strong>Banorte</strong> - Ixe / VALMER, BMV, incluye CB’S, PMP, Oblig, CPO’s.Al 19 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2012. Monto en mdp. Calificación en escala nacionalMercado <strong>de</strong> Deuda Privada LP ($mdp)Monto circulaciónMontoemitido526,977591,627682,554754,348 789,667117,061 148,660 186,467 151,638 114,5052008 2009 2010 2011 2012Acciones <strong>de</strong> Calificadoras en la SemanaEmisor/Emisión Agencia Cal. Previa/Persp. Cal. Actual/Persp. Imp.TELFIM 10 / 10-2 S&P mxAA+ mxAA+/RE- -BRHSCCB 06-3U Fitch BB(mex)/RE- BB(mex)/Estable +BRHSCCB 06-4U Fitch CC(mex) B(mex)/Estable +BRHCCB 07-2Fitch AAA(mex)/RE- AAA(mex)/Estable +BRHCCB 07-3Fitch CCC(mex) A(mex)/Estable +Genworth Seguros S&P mxAA mxAA-/Negativa -IBDROLA 08S&P mxAAA mxAAA/RE- -Minera FriscoHR HRAA+/HR+1 HRAA+/HR+1/RE =Fuente: <strong>Banorte</strong>-Ixe / Agencias Calificadoras S&P, Moody's, Fitch, HR. Al 19 <strong>de</strong>octubre <strong>de</strong> 2012. RE+: Revisión Especial Positiva; RE-: Revisión Especial Negativa15