4.2.2. Del Inversionista.4.2.2.1. Estado <strong>de</strong> Resultados.En la tabla 4.17., se indica el estado <strong>de</strong> resultados <strong>de</strong>l Centro <strong>de</strong>Capacitación y Asesoría Tecnológica Empresarial “Feel”, don<strong>de</strong> se presenta losingresos y egresos con financiamiento, en un horizonte <strong>de</strong> cinco años, con elpropósito <strong>de</strong> establecer una utilidad resultante en un período <strong>de</strong>terminado.Tabla 4.34. Estado <strong>de</strong> Resultados <strong>de</strong>l Centro <strong>de</strong> Capacitación y AsesoríaTecnológica Empresarial “Feel”.Estado <strong>de</strong> Resultados (Pérdidas y Ganancias)Detalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ingresos $ 255.900,00 $ 259.800,00 $ 263.700,00 $ 267.600,00 $ 271.800,00(-)Costos Variables $ 44.966,82 $ 44.966,82 $ 44.966,82 $ 44.966,82 $ 44.966,82(-)Costos Fijos (Con Financiamiento) $ 44.258,66 $ 43.955,00 $ 43.651,34 $ 43.347,68 $ 43.044,02(-)Depreciación $ 8.003,00 $ 8.003,00 $ 8.003,00 $ 1.303,00 $ 1.303,00(-)Amortización intangibles $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61(-)Seguro Activos Fijos $ 1.330,75 $ 1.330,75 $ 1.330,75 $ 1.303,00 $ 1.303,00Utilidad Bruta $ 156.925,16 $ 161.128,82 $ 165.332,48 $ 176.263,89 $ 180.767,55(-15%)Participación trabajadores $ 23.538,77 $ 24.169,32 $ 24.799,87 $ 26.439,58 $ 27.115,13Utilidad antes <strong>de</strong> impuestos $ 133.386,38 $ 136.959,49 $ 140.532,61 $ 149.824,31 $ 153.652,42(-25%)Impuesto a la renta $ 33.346,60 $ 34.239,87 $ 35.133,15 $ 37.456,08 $ 38.413,10Utilidad Neta $ 100.039,79 $ 102.719,62 $ 105.399,45 $ 112.368,23 $ 115.239,31Fuente: Investigación <strong>de</strong> campo.Elaborado por: Luis D. Flores 2013.4.2.2.2. Flujo Neto <strong>de</strong> Fondos.En la tabla 4.18., se indica el Flujo Neto <strong>de</strong> Fondos con financiamiento <strong>de</strong>lCentro <strong>de</strong> Capacitación y Asesoría Tecnológica Empresarial “Feel”, siendovariable, al igual que el flujo neto <strong>de</strong> fondos sin financiamiento, esto se <strong>de</strong>be a lasreinversiones y los ingresos operativos que se proyecta ejecutar en un horizonte <strong>de</strong>cinco años.168
Tabla 4.35. Flujo Neto <strong>de</strong> Fondos <strong>de</strong>l Centro <strong>de</strong> Capacitación y AsesoríaTecnológica Empresarial “Feel”.Flujo Neto <strong>de</strong> Fondos (Con Financiamiento)Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ingresos $ 255.900,00 $ 259.800,00 $ 263.700,00 $ 267.600,00 $ 271.800,00(-)Costos Ventas (Insumos) $ 14.966,82 $ 14.966,82 $ 14.966,82 $ 14.966,82 $ 14.966,82(-)Salarios Personal Administrativo y<strong>de</strong> Servicios$ 31.231,61 $ 31.231,61 $ 31.231,61 $ 31.231,61 $ 31.231,61(-)Costo promedio facilitadores $ 30.000,00 $ 30.000,00 $ 30.000,00 $ 30.000,00 $ 30.000,00(-)Servicios Básicos y Otros $ 8.798,00 $ 8.798,00 $ 8.798,00 $ 8.798,00 $ 8.798,00(-)Depreciación $ 8.003,00 $ 8.003,00 $ 8.003,00 $ 1.303,00 $ 1.303,00(-)Amortización intangibles $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61(-)Promoción y publicidad $ 1.380,00 $ 1.380,00 $ 1.380,00 $ 1.380,00 $ 1.380,00(-)Seguro Activos Fijos $ 1.330,75 $ 1.330,75 $ 1.330,75 $ 1.303,00 $ 1.303,00(+)Crédito (largo plazo) $ 13.202,64(-)Cuotas (Interés + capital) $ 4.158,83 $ 3.855,17 $ 3.551,51 $ 3.247,85 $ 2.944,19Flujo Operacional $ 155.615,38 $ 159.819,04 $ 164.022,70 $ 174.954,11 $ 179.457,77(-15%)Participación trabajadores $ 23.342,31 $ 23.972,86 $ 24.603,40 $ 26.243,12 $ 26.918,67Utilidad antes <strong>de</strong> impuestos $ 132.273,07 $ 135.846,18 $ 139.419,29 $ 148.710,99 $ 152.539,11(-25%)Impuesto a la renta $ 33.068,27 $ 33.961,55 $ 34.854,82 $ 37.177,75 $ 38.134,78Utilidad Neta $ 99.204,80 $ 101.884,64 $ 104.564,47 $ 111.533,25 $ 114.404,33(+)Depreciación $ 8.003,00 $ 8.003,00 $ 8.003,00 $ 1.303,00 $ 1.303,00(+)Amortización intangibles $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61 $ 415,61(-)Inversión Inicial (Activos Fijos) $ 26.615,00(-)Reinversión $ 20.100,00$ 6.515,00(-)Inversión <strong>de</strong> Capital/Trabajadores $ 2.602,63Fujo <strong>de</strong> Caja $ (16.014,99) $ 107.623,41 $ 110.303,25 $ 92.883,08 $ 113.251,86 $ 109.607,94Fuente: Investigación <strong>de</strong> campo.Elaborado por: Luis D. Flores 2013.4.3. Evaluación Financiera.La evaluación financiera, permite <strong>de</strong>terminar la factibilidad <strong>de</strong>l diseño(proyecto), si es rentable o no, utilizando criterios <strong>de</strong> evaluación y análisis comola Tasa Interna <strong>de</strong> Retorno (TIR), Valor Presente Neto (VAN), RelaciónBeneficio/Costo (R B/C) y el Período <strong>de</strong> Recuperación <strong>de</strong> la Inversión.4.3.1. Determinación <strong>de</strong> las tasas <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento.Cuando se realiza una inversión, se consi<strong>de</strong>ra una tasa mínima <strong>de</strong> gananciasobre esta inversión, conocida como Tasa Mínima Aceptable <strong>de</strong> Rendimiento(TMAR), tasa <strong>de</strong> <strong>de</strong>scuento o también conocida como costo promedio pon<strong>de</strong>rado<strong>de</strong>l capital (CPPK).169
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