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INFORME BAJO EMBARGO HASTA EL 7 MARZO DE 2011 15:00 GMTcrecer estos productos lo más pronto posible. También tienden a operar en áreasde fácil acceso para reducir costos al mínimo y maximizar las ganancias. Estadinámica ocasiona que muchas instituciones trabajen en la misma área, todascon incentivos ligados a desembolsos y cobros para sus oficiales de crédito. Confrecuencia los sistemas no van a la par con el crecimiento y la falta de un registrode crédito en microfinanzas significa que los clientes pueden obtener préstamosde varios proveedores al mismo tiempo, o tomar un préstamo para pagar otro.Todo el mundo estápersiguiendo crecer, y esecrecimiento está ocasionandoque ellos compitan porlos mismos clientes y queel programa completo sedescarrile, llevando al sobreendeudamientoy generandoenormes riesgos para lasmismas IMF.— Sanjay Sinha, M-CRILSinha escribe más sobre sus preocupaciones por los impactos negativospotenciales de las inversiones comerciales en el Cuadro 4, pero siendo alguieninvolucrado en calificar a las IMF, él está descubriendo que el crecimiento rápidova acompañado de tasas crecientes de riesgos operativos. “Estamos viendo elmismo fenómeno en todas partes. Todo el mundo está persiguiendo crecer, y esecrecimiento está ocasionando que ellos compitan por los mismos clientes y que elprograma completo se descarrile, llevando al sobre-endeudamiento y generandoenormes riesgos para las mismas IMF. No se dan a vasto con el desarrollo desistemas y personal. En algunas de las IMF de crecimiento más rápido tenemosgerentes de capacitación en áreas nuevas donde todo el personal se ha asignado ala capacitación”.SKS Microfinance Ltd. (SKS) y su Oferta Pública Inicial (OPI) han estado en elcentro de esta controversia. Iniciada en 1997 por Vikram Akula, SKS ha sidoapoyada por inversionistas prominentes tales como el billonario George Soros y elinversionista de capital de riesgo Vinod Khosla, fundador de Sun Microsystems.Ha crecido con un índice de 128 por ciento al año y en una década se convirtióen la más grande IMF de la India, sirviendo a 7,5 millones de clientes a mediadosde 2010. Al final de Julio de 2010, SKS llevó a cabo una OPI que generó US$358millones y valuó la compañía en US$1.600 millones, o 6,7 veces su valor en loslibros y 40 veces sus ganancias de 2010.Como la OPI del Banco Compartamos en México hace tres años, la OPI de SKS yla riqueza que generó para su equipo administrativo e inversionistas ha causadoconsiderable conmoción en India y el extranjero. 12 Hay quienes ven esto comouna gran forma de atraer capital a un sector relegado de la economía, mientrasque otros lo ven como un serio daño que puede frenar el ímpetu por productosde micro-ahorro de calidad y puede provocar que los legisladores y los medios decomunicación ataquen a las microfinanzas y cuestionen su principal propósitosocial y sus resultados.Cuando se le entrevistó en septiembre de 2010, justo después de la OPI yjusto antes de la crisis en Andhra Pradesh, Nachiket Mor, Presidente de ICICIFoundation for Inclusive Growth (Fundación ICICI para el Crecimiento Inclusivo)y anterior líder de las principales inversiones en microfinanzas del Banco ICICI,consideró la controversia sobre la OPI como una noticia fabulosa.Lo que se necesita ahora es que participen más actores y empezar ainnovar más rápidamente. Y si hay un desastre por ocurrir, si hay unaburbuja por explotar, entonces yo pienso que la burbuja debe construirsey luego explotar. No hay manera de anticiparlo. Si uno avanza despacioen anticipación a esto, eso equivale a negar los servicios esenciales. Yo12Por ejemplo, vea el debate al estilo Oxford entre Vikram Akula y Alex Counts en la Asia Society (http://asiasociety.org/business-economics/development/can-profit-motive-improve-microfinance) y la discussión entre Vikram Akula, MuhammadYunus y Mary Ellen Iskenderian en la Clinton Global Initiative(http://www.clintonglobalinitiative.org/ourmeetings/2010/meeting_annual_multimedia_player.asp?id=83&Section=OurMeetings&PageTitle=Multimedia).16INFORME DEL ESTADO DE LA CAMPAÑA DE LA CUMBRE DE MICROCRÉDITO 2011
INFORME BAJO EMBARGO HASTA EL 7 MARZO DE 2011 15:00 GMTfrancamente estoy muy emocionado con estas OPI. Sin ellas, las personasestaban aún pagando excesivamente con relación al riesgo, pero nadiehablaba de ello y la gente simplemente pensaba que era algo bastantenormal porque los costos de operación eran tan altos para todas las IMF.Pero eso ya no es un argumento válido. ¿Cómo está pagando el mercadolos US$2.000 millones de tope del mercado si eso es verdad? Ahora hayanalistas de mercado que están diciendo que eso no es verdad. Estosindividuos tienen una rentabilidad de los activos mayor al 10 por ciento,contra un banco regular donde es del dos por ciento. Como dicen ellos,la luz del sol es el mejor desinfectante. Yo creo que veremos muchos másactores compitiendo y haciendo que bajen las tasas para los clientes.Otros son menos sanguíneos que Mor. David Porteous, Presidente de BankableFrontiers (Fronteras Bancables) se preocupa por las consecuencias a largo plazo dela publicidad negativa que describe las prácticas de cobro abusivas y a las personasenriqueciéndose al proporcionar préstamos a los pobres. “Estos encabezadossobre las OPI no ayudan”, dice él. “Pueden provocar que el público vea a lasorganizaciones microfinancieras como prestamistas rapaces. Esto podría alejar alpúblico y a los inversionistas, causando oscilaciones de financiamiento volátil. Sintener las protecciones adecuadas establecidas, podríamos abandonar el campo a lacreación de una nueva generación de prestamistas explotadores”.Las preocupaciones de Porteous parecen haberse hecho realidad en India,donde siguiendo la OPI de SKS, los medios locales enfocaron sus historias en lasconsecuencias negativas que el crecimiento rápido de las IMF y la saturación delmercado han tenido en algunos clientes de microfinanzas, incluyendo reportes declientes cometiendo suicidio por no haber podido pagar los créditos que habíanrecibido de múltiples prestamistas. El gobierno del estado respondió con una leyestricta sobre cómo las IMF pueden prestar y cobrar dinero, y los líderes políticoslocales exhortaron a los clientes de las IMF a no pagar sus préstamos.Una reciente historia de primera plana en el New York Times llevaba el título:“El Sector Microfinanciero de la India Enfrenta Colapso por Impagos” (“IndiaMicrofinance Sector Faces Collapse from Defaults”). La historia comienza, “Larápidamente creciente industria privada del microcrédito en la India enfrenta uncolapso inminente ya que casi todos los prestatarios de uno de los estados másgrandes de la India han dejado de pagar sus préstamos, incitados por los políticosque acusan a la industria de obtener ganancias enormes sobre las espaldas de lospobres”. La historia cita a Vijay Mahajan, presidente del grupo microfinancieroBasix y de la Red de Instituciones Microfinancieras en la India, diciendo: “Ensu afán de crecer, [las IMF] continuaron apilando más préstamos en las mismasgeografías. Eso condujo a más endeudamiento y, en algunos casos, condujo asuicidios”. 13Estos encabezados sobrelas OPI no ayudan. Puedenprovocar que el públicovea a las organizacionesmicrofinancieras comoprestamistas rapaces. Estopodría alejar al públicoy a los inversionistas,causando oscilaciones definanciamiento volátil.Sin tener las proteccionesadecuadas establecidas,podríamos abandonar elcampo a la creación deuna nueva generación deprestamistas explotadores.— David Porteous,Bankable FrontierAndhra Pradesh, un estado en el sur de India con más de 76 millones dehabitantes, se ha convertido en el epicentro de esta controversia. La mayoría delas más grandes IMF tienen sus oficinas centrales en el estado, y gran parte de sucrecimiento ha ocurrido dentro de las fronteras del estado. Un estudio recientesobre la crisis halló que “Andhra Pradesh en particular parece estar altamente13Lydia Polgreen and Vikas Bajaj, “India Microfinance Sector Faces Collapse from Defaults”, The New York Times, 17/11/10.http://www.nytimes.com/2010/11/18/world/asia/18micro.html.INFORME DEL ESTADO DE LA CAMPAÑA DE LA CUMBRE DE MICROCRÉDITO 2011 17
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