ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS2. - ANÁLISIS DEL BALANCE GENERALLos activos totales de la Compañía presentan a diciembre de 2006 unaumento de Ch$581.404 millones respecto de igual período del añoanterior, esto se debe principalmente a:Activos (millones de $) Dici-05 Dici-06Var<strong>ia</strong>ciónDic 06-05%Var<strong>ia</strong>ciónDic 06-05Activos Circulantes 1.328.816 1.641.367 312.551 23,5%Activos Fijos 7.806.757 8.087.437 280.680 3,6%Otros Activos 1.345.432 1.333.605 (11.827) (0,9%)Los pasivos totales de la Compañía presentan un aumento deCh$581.404 millones respecto de igual período del año anterior, estose debe principalmente por:Pasivos (millones de $) Dici-05 Dici-06Var<strong>ia</strong>ciónDic 06-05%Var<strong>ia</strong>ciónDic 06-05Pasivos Circulantes 1.520.136 1.399.485 (120.651) (7,9%)Pasivo Largo Plazo 3.451.643 3.923.079 471.436 13,7%Interés Minoritario 2.858.841 2.869.963 11.122 0,4%Patrimonio 2.650.385 2.869.882 219.497 8,3%Total Activos 10.481.005 11.062.409 581.404 5,5%Total Pasivos 10.481.005 11.062.409 581.404 5,5%• El Activo circulante presenta un aumento de Ch$312.551 millonesequivalente a un 23,5%, que se debe principalmente a:• Aumento de los deudores por ventas en Ch$190.932 millones,principalmente por incremento en la facturación en las fil<strong>ia</strong>lesdistribuidoras Codensa en Ch$61.179 millones, Ampla porCh$25.302 millones, CIEN por Ch$18.549 millones, CachoeiraDourada en Ch$14.038 millones, Chilectra en Ch$13.897millones, Edegel Ch$12.490 millones, Costanera por Ch$10.433millones, Endesa por Ch$10.042 millones y Emgesa por Ch$6.716millones.• Aumento de los Deudores Varios en Ch$38.160 millones productoprincipalmente del aumento en las generadoras en Chile porreliquidación de peajes por Ch$9.380 millones, en Codensa enCh$8.678 millones y en Endesa Ch$4.844 millones.• Aumento de los otros activos circulantes en Ch$23.886 millones,principalmente por el incremento de instrumentos con pacto deretroventa en la fil<strong>ia</strong>l Endesa Chile por Ch$27.428 millones.• Aumento en los depósitos a plazos en Ch$16.773 millones, porexcedentes de caja principalmente en Emgesa en Ch$31.079millones, Cono Sur por Ch$15.173 millones, y Enersis en Ch$6.950millones parc<strong>ia</strong>lmente compensado por rescates en Betan<strong>ia</strong> porCh$15.122 millones, Codensa por Ch$9.124 millones y Costanerapor Ch$4.119 millones.• Aumento en los Activos fijos por Ch$280.680 millones equivalentesa un 3,6% producto principalmente por las adiciones de activo fijo enel año por aproximadamente Ch$520.000 millones, la incorporaciónde los activos fijos por la consolidación de Etevensa por Ch$126.807millones y por el efecto del tipo de cambio real en los activos fijosde las sociedades extranjeras producto de la metodología de llevaren dólares históricos los activos no monetarios, según BoletínTécnico N°64 en las fil<strong>ia</strong>les que residen en países inestables porCh$91.502 millones. Lo anterior, está parc<strong>ia</strong>lmente compensadopor la deprec<strong>ia</strong>ción del activo fijo de un año por aproximadamenteCh$415.000 millones y las ventas de activo fijo por Ch$44.550millones.Los pasivos de largo plazo aumentaron en Ch$471.436 millones,equivalente a un 13,7% explicado básicamente por:• Aumento de obligaciones con Bancos por Ch$340.487 millones,explicado por el aumento en Enersis en Ch$123.226 millones, CGTFen Ch$60.519 millones, Betan<strong>ia</strong> por Ch$59.168 millones, El Chocónen Ch$53.239 millones, CIEN en Ch$37.216 millones y Edesur porCh$36.897 millones. Lo anterior parc<strong>ia</strong>lmente compensado pordisminuciones en Ampla por Ch$23.922 millones, Endesa porCh$18.496 millones y Pehuenche por Ch$13.082 millones.• Aumento de las Obligaciones con el Público en Ch$151.276 millones,debido principalmente a las nuevas emisiones hechas en Ampla porCh$93.018 millones, Edelnor por Ch$27.103 millones, Betan<strong>ia</strong> porCh$23.690 millones y Emgesa por Ch$9.512 millones.• Aumento de los acreedores varios por Ch$104.945 millones,explicado por el aumento en Edegel por Ch$58.846 millones, EndesaBrasil por Ch$27.647 millones y CIEN por Ch$11.709 millones.• Disminución de Provisiones por Ch$83.761 millones se explica porla disminución de provisiones por contingenc<strong>ia</strong>s laborales y tercerosde CGTF, Ampla, Coelce y CIEN por Ch$87.468 millones.Los pasivos circulantes presenta una disminución de Ch$120.651millones, equivalentes a un 7,9%, producto principalmente a:• Disminución de las obligaciones con el público corto plazo enCh$413.142 millones por pagos en Enersis por Ch$157.881 millones,en Endesa Chile por Ch$112.916 millones, Endesa Chile Internacionalpor Ch$79.902 millones y Emgesa por Ch$41.786 millones.• Aumentos de las cuentas por pagar en Ch$80.243 millones por elaumento en Codensa en Ch$18.923 millones, CIEN en Ch$18.369millones, Endesa Chile en Ch$15.572 millones, Coelce de Ch$9.720millones y Chilectra por Ch$7.889 millones.• Aumento de los dividendos por pagar en Ch$56.818 millones,principalmente en Codensa por Ch$21.180 millones y dividendospor pagar a Endesa Internacional por Ch$22.794 millones (Distrilima,Codensa, Emgesa, Endesa Brasil).• Aumento de los acreedores varios en Ch$24.877 millones productodel incremento en Coelce por Ch$15.441 millones y Edegel porCh$12.843 millones.222 | Memor<strong>ia</strong> Anual 2006
enersis06• Aumento de los impuestos a la renta por Ch$74.810 millones, endonde destaca Ampla con un incremento de Ch$53.761 millones,Edelnor en Ch$7.987 millones y Codensa por Ch$5.858 millones.El Interés minoritario alcanzó los Ch$2.869.963 millones, sin var<strong>ia</strong>cionessignificativas, sólo varió en 0,4% equivalente a Ch$11.122 millones.Respecto del patrimonio, cabe señalar que éste aumentó enCh$219.497 millones respecto a diciembre de 2005. Esta var<strong>ia</strong>ciónse explica principalmente por el aumento de las utilidades acumuladasen Ch$36.050 millones y el incremento del resultado del período porCh$216.515 millones, parc<strong>ia</strong>lmente compensado por la distribución dedividendos provisorios en Ch$36.243 millones.La evolución de los principales indicadores financieros es elsiguiente:Var<strong>ia</strong>ción Dic %Var<strong>ia</strong>ciónIndicador Unidad Dici-05 Dici-0606-05 Dic 06-05Liquidez Liquidez Corriente Veces 0,87 1,17 0,30 34,5%Razón Acida (1) Veces 0,80 1,09 0,29 36,3%Capital de Trabajo MM$ (191.320) 241.882 433.202 n.a.Endeudamiento Razón de Endeudamiento Veces 0,90 0,93 0,03 3,3%Deuda Corto Plazo % 0,31 0,26 (0,05) (16,1%)Deuda Largo Plazo % 0,69 0,74 0,05 7,2%Cobertura Gastos Financieros (2) Veces 3,62 4,16 0,54 14,9%Rentabilidad Rentabilidad del Patrimonio % 2,62% 9,96% 7,34% 280,2%Rentabilidad del Activo % 0,66% 2,58% 1,92% 290,9%(1) Activo circulante neto de existenc<strong>ia</strong>s y gastos anticipados(2) Se utilizó RAIIDAIE dividido por gastos financierosEl índice de liquidez a diciembre de 2006 alcanza a 1,17 veces, lo querepresenta un aumento de 0,30 veces, o un 34,5%, respecto a igualfecha del año 2005, que presenta una importante mejora en queel índice era de 0,87 veces. Lo anteriormente expuesto, refleja unacompañía que continúa presentando una sólida posición de liquidez,disminuyendo sus obligaciones con bancos con los excedentes de cajay un adecuado calendario de vencimiento de sus deudas.La razón de endeudamiento se sitúa en 0,93 veces al 31 de diciembrede 2006, manteniéndose en los mismos niveles con respecto a igualperíodo del año 2005, aumentando levemente un 3,3%.La cobertura de gastos financieros mejoró un 0,54 veces o elequivalente a un 14,9%, al pasar de 3,62 veces, en diciembre de2005, a 4,16 veces en el presente período, lo anterior es producto delincremento de los resultados operacionales obtenidos en el GrupoEnersis en el presente año, han servido para más que compensar elincremento de los gastos financieros.Por otro lado, la rentabilidad del patrimonio alcanza a un 9,96%, que aigual fecha del año anterior alcanzaba a un 2,62%. Este aumento estádirectamente relacionado al mayor resultado obtenido en el período.La rentabilidad de los activos pasó de un 0,66% en diciembre de 2005,a un 2,58% a diciembre de 2006, situación que refleja el mejor resultadoobtenido en el período.Memor<strong>ia</strong> Anual 2006 | 223
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