memoria anual memor ia anual - The Global Clearinghouse

enersis06gasto de Ch$182.051 millones obtenido a diciembre de 2005, presentauna variación positiva de Ch$72.643 millones.IMPUESTOS A LA RENTA E IMPUESTOS DIFERIDOSConcepto (Millones de $) Dici-05 Dici-06 VariacionesImpuesto Renta (134.787) (251.486) (116.699)Impuesto Diferido (47.264) 142.078 189.342Total (182.051) (109.408) 72.643El gasto por impuesto a la Renta se incrementa en Ch$116.699 millones,y se explica principalmente por la mayor provisión de impuesto a larenta en nuestras filiales Coelce por Ch$25.746 millones, EndesaCh$17.240 millones, CGTF Ch$16.493 millones, Pehuenche Ch$15.093millones, Codensa Ch$10.973 millones y Edelnor por Ch$9.804 millones.Parcialmente compensado por el menor gasto en Edesur Ch$5.719millones y Chilectra por Ch$4.014 millones.Respecto a los impuestos diferidos, los cuales no representan flujosde caja, muestran una variación positiva por Ch$189.342 millones queprovienen principalmente de Chilectra Ch$129.771 millones, productoprincipalmente del importante efecto reconocido por Ch$107.170 millones,como consecuencia de la fusión entre Elesur y Chilectra, lo que originóreversar en Elesur la provisión de valuación que tenía sobre sus pérdidastributarias acumuladas en ejercicios anteriores. A esto, se suman losefectos en CIEN por Ch$28.835 millones, Ampla por Ch$17.329 millones,Coelce por Ch$14.106 millones, Emgesa por Ch$12.586 millones,Pehuenche por Ch$11.021 millones y Codensa por Ch$10.348 millones.Lo anterior fue parcialmente compensado por la variación negativa enEdegel en Ch$12.916 millones, Enersis por Ch$9.398 millones y Endesapor Ch$5.282 millones.Amortización Mayor Valor de inversiones Alcanzó a Ch$6.078 millones al 31de diciembre de 2006, presentando una disminución de Ch$9.744 millonesal compararlo con igual período del año anterior. La menor amortizaciónse produce principalmente por el término de amortización del saldo enEdegel y por la primera compra en Betania, cuyo efecto es una menoramortización de Ch$3.735 y Ch$5.802 millones, respectivamente.ANÁLISIS DEL RIESGO CAMBIARIO Y DE TASAS DE INTERÉSLa compañía tiene una porción de sus créditos denominados en dólares,debido a que parte de las ventas en los distintos mercados donde operapresentan indexación a esta moneda. Sin embargo, en los mercados deBrasil, Colombia y Argentina se presenta una menor indexación al dólar,por lo que las filiales en estos países buscan un mayor endeudamientoen moneda local. En el caso de Argentina, se ha ido reemplazandofinanciamiento en dólares por deuda en moneda local, en la medida quelas condiciones de plazo y tasas del mercado lo permiten.Sin perjuicio de esta cobertura natural al tipo de cambio, la compañía enun escenario de alta volatilidad del dólar, ha continuado con su estrategiade cubrir parcialmente sus pasivos en dólares, con el objeto de atenuar lasfluctuaciones que generan en los resultados las variaciones en el tipo decambio. Considerando la importante reducción del descalce contable enlos últimos años, llegando a niveles prudentes, la empresa ha modificado supolítica de cobertura dólar-peso para establecer una política de coberturade flujos de caja, junto a un descalce contable máximo permisible, sobreel cual se realizarán operaciones de cobertura.Al 31 de diciembre de 2006, la empresa tiene cubierto en Chile, mediantecontratos Swap dólar-UF, un monto de US$ 600 millones y contratosSwap dólar-pesos por un monto total de US$ 125 millones, en términosconsolidados, lo que permite cumplir con la política de cobertura antesseñalada. A igual fecha del año anterior, la compañía había contratadoUS$ 700 millones de Swap dólar-UF, como parte de establecimiento dela nueva política de cobertura antes señalada, de los cuales, US$ 100millones vencieron durante el 2006.En relación al riesgo de tasa de interés, la compañía tiene, en términosconsolidados, una proporción de deuda en tasa fija y tasa variable deaproximadamente 70,8% fijo y 29,2% variable al 31 de diciembre de2006. El porcentaje de deuda en tasa fija ha bajado si se compara conla relación 81,8% fijo y 18,2% variable, a igual fecha del año anterior.Esto se debe principalmente, a que algunas compañías del Grupo hanrefinanciado vencimientos que anteriormente estaban a tasa fija, porfinanciamientos a tasa variable. A pesar de esto, los niveles de riesgose han mantenido dentro de los niveles de cobertura establecidos por lapolítica del Grupo.El resultado operacional por país, se presenta en el siguiente cuadrocomparando los resultados a diciembre de 2006 con respecto de diciembrede 2005.PAISChile Argentina Brasil (1) Perú (2) Colombia Eliminaciones TotalesDici-05 Dici-06 Dici-05 Dici-06 Dici-05 Dici-06 Dici-05 Dici-06 Dici-05 Dici-06 Dici-05 Dici-06 Dici-05 Dici-06Ingresos de explotación 1.089.939 1.240.633 411.728 507.669 901.123 1.117.461 300.265 367.619 599.784 664.787 (9.696) (6.105) 3.293.143 3.892.064% r / consolidado 33% 32% 12% 13% 27% 29% 9% 9% 18% 17%Costos de explotación (709.799) (758.956) (357.981) (426.298) (646.162) (783.996) (191.005) (244.127) (339.170) (387.509) 9.931 6.442 (2.234.186) (2.594.444)% r / consolidado 32% 29% 15% 16% 29% 30% 9% 9% 15% 15%Margen de explotación 380.140 481.677 53.747 81.371 254.961 333.465 109.260 123.492 260.614 277.278 235 337 1.058.957 1.297.620% r / consolidado 36% 37% 5% 6% 24% 26% 10% 10% 25% 21%Gastos de adm. y ventas (69.313) (73.372) (34.166) (43.305) (79.156) (65.187) (23.864) (29.000) (24.864) (18.847) 1.050 133 (230.313) (229.578)% r / consolidado 30% 32% 15% 19% 34% 28% 10% 13% 11% 8%Resultado operacional 310.827 408.305 19.581 38.066 175.805 268.278 85.396 94.492 235.750 258.431 1.285 470 828.644 1.068.042(1) En el año 2006 se incluyen los resultados operacionales del periodo enero-diciembre 2006 de las sociedades CGTF y CIEN. En el año 2005, se incluyenlos resultados operacionales del período octubre-diciembre 2005 de CGTF y CIEN.(2) En el año 2006 se incluyen los resultados operacionales del periodo enero-diciembre 2006 de la sociedad Etevensa, fusionada con Edegel.Memoria Anual 2006 | 219