ya que, si lo hiciera, su spread seríasumamente elevado.Es más. Técnicamente, Argentinacarece <strong>de</strong> crédito internacional, atento<strong>la</strong> postergación <strong>de</strong> <strong>la</strong> reestructuración<strong>de</strong> los acreedores no ingresados en <strong>la</strong>Reestructuración <strong>de</strong> <strong>la</strong> Deuda Externa<strong>de</strong>l año 2005, el incumplimiento<strong>de</strong> <strong>la</strong> revisión <strong>de</strong> <strong>la</strong>s cuentas públicasnacionales <strong>de</strong>l artículo 4° <strong>de</strong> <strong>la</strong> CartaOrgánica <strong>de</strong>l FMI, <strong>la</strong> carencia <strong>de</strong> pagoo reestructuración <strong>de</strong> <strong>de</strong>uda con elClub <strong>de</strong> París.Ello <strong>de</strong>termina, que estemos obligadosa “vivir con lo nuestro”.Hoy en día, ello se hace notable enlos estados contables semanales <strong>de</strong>lBCRA. El <strong>de</strong>l 23 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2010 (fecha<strong>de</strong> realización <strong>de</strong>l presente análisis)registra como Activo, Cartera en TítulosPúblicos + A<strong>de</strong><strong>la</strong>ntos Transitoriosal Gobierno, en conjunto, $91.693millones (equivalente a US$24.060millones), importe que casi duplicael Patrimonio <strong>de</strong>l BCRA, <strong>de</strong> $49.271millones.Y este gigante financiamiento gubernamenta<strong>la</strong>fecta <strong>la</strong> monetización<strong>de</strong> <strong>la</strong> economía, seña<strong>la</strong>ndo que al 31<strong>de</strong> diciembre <strong>de</strong> 2009 los medios <strong>de</strong>pago en Argentina sólo alcanzan con$196.883 millones al 17,7 % <strong>de</strong>l PIB,los <strong>de</strong>pósitos privados con $193.686millones al 17,4 % <strong>de</strong>l PIB y los PréstamosTotales <strong>de</strong>l Sector Privado noFinanciero con $ 139.040 millones al12,5 % <strong>de</strong>l PIB; porcentajes significativamentereducidos en su comparacióninternacional. El sistema financieroargentino es pequeño en dimensióny capitalización, teniendo a junio <strong>de</strong>2009 un patrimonio <strong>de</strong> $ 44.518millones, <strong>de</strong> los cuales el 35,5 % erapropiedad <strong>de</strong> los Estados Nacional yProvinciales.En tanto que el mercado <strong>de</strong> valores <strong>de</strong>San Pablo (Brasil) opera diariamenteun promedio <strong>de</strong> US$ 3.500 millonestransaccionales, el monto promediodiario en <strong>la</strong> <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong>Buenos Aires, <strong>la</strong>ngui<strong>de</strong>ce y se reduce.El crédito a <strong>la</strong>rgo p<strong>la</strong>zo en <strong>la</strong> Argentinano existe. Las corporaciones carecen <strong>de</strong>financiamiento por parte <strong>de</strong> organizaciones<strong>de</strong> países productores <strong>de</strong>equipamiento y tecnología (Eximbank,Hermes, OeKB, OND, CESCE, etc.),por el incumplimiento que se tienecon el Club <strong>de</strong> París.En un entorno en el cual el Estadoes dirigista, regu<strong>la</strong>dor, inf<strong>la</strong>cionario,administrador <strong>de</strong> ingresos y subvencionesy que no alienta un futuro <strong>de</strong>previsibilidad, no existe prácticamenteingreso <strong>de</strong> capital extranjero no especu<strong>la</strong>tivo.Por el contrario, <strong>la</strong> formación<strong>de</strong> activos financieros <strong>de</strong>l sectorprivado en el exterior alcanzó, según elBa<strong>la</strong>nce Cambiario <strong>de</strong>l BCRA, entre el2º semestre <strong>de</strong> 2007 y el 4° Trimestre<strong>de</strong> 2009 a cerca <strong>de</strong> US$ 46.000 millones,importe que superó <strong>la</strong>rgamente, elsaldo positivo <strong>de</strong> <strong>la</strong> Ba<strong>la</strong>nza Comercial<strong>de</strong>l periodo. Todo el esfuerzo productivonacional y el ahorro externotransaccional conseguido <strong>de</strong> <strong>la</strong> Ba<strong>la</strong>nzaComercial <strong>de</strong>l periodo, se “evaporó” yestá en el exterior. So<strong>la</strong>mente tal hechoy cifra muestran que el capital nacionalse fuga por <strong>de</strong>sconfianza institucionale inseguridad jurídica. Probablemente,el stock <strong>de</strong> capitales <strong>de</strong> argentinos queexiste en el exterior duplique el en<strong>de</strong>udamientoexterno público y privado <strong>de</strong><strong>la</strong> Argentina.Surgen ahora <strong>la</strong> pregunta más importantey <strong>la</strong> respuesta obligada.¿Es Argentina un país capitalista? Escapitalista porque el sector privadocontinuadamente genera riqueza ycapital. Sin embargo, simultáneamente,no es capitalista, ya que el país noconserva y acumu<strong>la</strong>, como <strong>de</strong>biera, elcapital que crea. La presencia cada vezmás acentuada <strong>de</strong>l Gobierno en <strong>la</strong> economíay su financiamiento es responsable<strong>de</strong> esta gravísima ambigüedad.En conclusión y en términos concretos,en <strong>la</strong>s actuales circunstancias elpaís tien<strong>de</strong> a <strong>de</strong>jar <strong>de</strong> ser capitalista, enel buen sentido <strong>de</strong>l términoBuenos Aires, miércoles 3 <strong>de</strong> febrero<strong>de</strong> 201022 | <strong>Revista</strong> <strong>de</strong> <strong>la</strong> <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Rosario</strong>
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