INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÑA 2009 - El Mundo

POLÍTICA MONETARIA DE LA ZONA DEL EURO GRÁFICO 4.4TIPOS DE INTERÉS OFICIALES Y EONIAOFERTA DE LIQUIDEZ DEL EUROSISTEMAOPERACIONES PRINCIPALES DE FINANCIACIÓNFACILIDAD DE CRÉDITOFACILIDAD DE DEPÓSITOEONIACOVERED BONDSFACILIDAD DE CRÉDITOOPERACIONES A LARGO PLAZOOPERACIONES PRINCIPALES FINANCIACIÓNFACILIDAD DE DEPÓSITOOPERACIONES DE AJUSTE4%1.000mm de euros8003600400220001-200-4000ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10-600ene-07 ene-08 ene-09 ene-10FUENTE: Banco Central Europeo.2008, como la ampliación de la lista de activos admisibles como colateral, el suministrode fondos en operaciones a más largo plazo y en divisas, utilizando, en toda las subastas,tipos de interés fijos con adjudicación plena. Además, se establecieron tres nuevasoperaciones de provisión ilimitada de liquidez a un plazo de doce meses, así como unprograma de compra de bonos garantizados —covered bonds—, entre los que se incluyenlas cédulas. Con todo ello, el Eurosistema perseguía facilitar la disminución rápida eintensa de los tipos de interés negociados en los mercados y de los fijados por las entidadesfinancieras en sus operaciones de activo, paliar la falta de la actividad en los mercadosde financiación mayorista y, en definitiva, reforzar el flujo de crédito a hogares yempresas.... medidas fiscales de carácterdiscrecional…Las autoridades fiscales de los países del área fueron adoptando progresivamente medidasdiscrecionales de estímulo de la demanda, encuadradas en gran parte en el PlanEuropeo de Recuperación Económica de noviembre de 2008. Estas actuaciones representaronun importe estimado del 1,1% del PIB en 2009 y ascenderán al 0,8% en elconjunto de 2010. Las disposiciones adoptadas incluyeron tanto recortes impositivos yde las cotizaciones a la Seguridad Social como incrementos de las transferencias y delgasto público directo, dirigido en gran parte a la construcción y renovación de infraestructuras.El esfuerzo fiscal en los distintos países alcanzó valores muy diferentes en función,fundamentalmente, de la situación de partida de las finanzas públicas y del impacto de lacrisis.... planes de apoyo al sistemafinancieroPor último, los Gobiernos desplegaron también planes de apoyo al sistema financiero, aprobadosen muchos casos durante el otoño de 2008 y bajo el marco común de principios acordadoen la UE para garantizar la eficacia y evitar posibles distorsiones a la competencia. Lasmedidas, que inicialmente se enfocaron hacia el pasivo de los balances bancarios aplicandoavales a las emisiones de deuda e inyecciones de capital, se extendieron posteriormente haciael lado del activo, con programas de saneamiento o de aseguramiento del valor de losactivos dañados.BANCO DE ESPAÑA 100 INFORME ANUAL, 2009 4. EL ÁREA DEL EURO Y LA POLÍTICA MONETARIA COMÚN