INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÃA 2009 - El Mundo
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ACTIVIDAD ECONÓMICA GLOBAL GRÁFICO 3.1CRECIMIENTO DEL PIB MUNDIALCONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIBMUNDIAL (a)PIB MUNDIALPAÍSES DESARROLLADOSPAÍSES EMERGENTESESTADOS UNIDOS UEMJAPÓN RESTO PAÍSES DESARR.CHINA INDIARESTO ASIA EMERG. RESTO ECON. EMERG.CREC. MUNDIAL% interanual1086420-2-41980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 20086420-2-4-6-8% trimestral anualizado2004 2005 2006 2007 2008 2009CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIBDEL G 4 (a) (b)420-2-4-6-8-10EXPORTACIONES NETASCONSUMO PRIVADOGASTO PÚBLICOFORMACIÓN DE CAPITALVARIACIÓN DE EXISTENCIASPIB% trimestral anualizado2007 2008 2009NIVEL DEL PIB EN LAS PRINCIPALES ECONOMÍAS1201151101051009590I TR 2008 = 100TOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMREINO UNIDOCHINAECON. EMERG. (EXC. CHINA)2008 2009FUENTES: Datastream, JP Morgan, Eurostat, estadísticas nacionales y Banco de España.a. Contribución, en puntos porcentuales, a la variación trimestral anualizada del PIB.b. Agregado de Estados Unidos, UEM, Japón y Reino Unido.La recesión vino acompañadade un desplome del comercio, delos flujos de capitales…La crisis afectó severamente a los flujos comerciales y financieros internacionales. El comerciomundial se redujo en torno al 13%, en volumen, en el conjunto de 2009, y losflujos internacionales de capitales se desplomaron (véase gráfico 3.2), si bien ambos serecuperaron a lo largo del año, destacando el repunte del comercio a partir del segundotrimestre del año. Los desequilibrios globales se corrigieron parcialmente en el año, debido,sobre todo, al impacto de la recesión —pues la reducción de la demanda interna fuerelativamente mayor en los países más deficitarios— y a la caída del precio de las materiasprimas.... y de las tasas de inflaciónLas tasas de inflación experimentaron un recorte drástico en 2009, propiciado por la apertura deunas brechas de producción extraordinariamente amplias y por la intensa corrección de los preciosde las materias primas (energía, metales y alimentos) registrada entre mediados de 2008 y el primertrimestre de 2009, que dio lugar a un descenso del 33% en la media del año (véase gráfico 3.3). Enlos países avanzados la inflación fue prácticamente nula en el conjunto de 2009 (3,3 pp menos queel año anterior) y se redujo en más de 4 pp en las economías emergentes, hasta el 3,1%. Durantebuena parte del año, la inflación se mantuvo en registros negativos en muchos países, experimen-BANCO DE ESPAÑA 67 INFORME ANUAL, 2009 3. EL ENTORNO EXTERIOR DEL ÁREA DEL EURO
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL Y COMERCIO INTERNACIONAL GRÁFICO 3.2PRODUCCIÓN INDUSTRIAL.NIVELES1501251007550TOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIAMedia móvil de 3 meses (enero 2007 = 100)2007 2008 2009 2010PRODUCCIÓN INDUSTRIAL.TASAS INTERANUALES403020100-10-20-30-40%TOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIA2005 2006 2007 2008 2009 2010VOLUMEN DE EXPORTACIONES.NIVELESTOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIAVOLUMEN DE EXPORTACIONES.TASAS INTERANUALESTOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIA1251007550Media móvil de 3 meses (enero 2007 = 100)2007 2008 2009 201050403020100-10-20-30-40-50%2005 2006 2007 2008 2009 2010FUENTES: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis, Datastream y Banco de España.tando un repunte a partir del cuarto trimestre. No obstante, las tasas de inflación subyacente semostraron mucho más estables. Esta ausencia de presiones inflacionistas favoreció que las políticasmonetarias contribuyeran a apoyar la actividad económica y financiera.Tras tocar fondo a principiosde 2009, la actividad tendióa recuperarse gradualmente,sostenida por los apoyospúblicosLas cifras para el conjunto del año 2009 ocultan la gradual mejora de la situación económica yfinanciera que tuvo lugar en el transcurso del año. Al inicio del ejercicio, la crisis financiera deseptiembre de 2008 se estaba extendiendo aún con virulencia: la actividad se desplomaba,mientras que el sistema financiero se hallaba en una posición crítica. Sin embargo, el año concluíacon una reactivación económica en marcha, en un entorno de cierta normalización financiera,y cabe señalar que, a pesar de la magnitud de la crisis, la reversión fue más rápida de lo esperado.En todo caso, aunque las economías emergentes han experimentado un fuerte reboteen la actividad, la dinámica de la recuperación en las economías desarrolladas está siendo máslenta que en episodios anteriores. En cualquier caso, la recuperación, que sigue dependiendo engran medida de los estímulos fiscales y monetarios aún en vigor, tiene una mayor intensidaden Estados Unidos y en Japón que en la UE. Por todo ello, la retirada de las medidas de apoyo,sobre todo en el ámbito monetario y financiero, está siendo muy cautelosa y fundamentalmentepasiva, a medida que dejan de ser necesarias.BANCO DE ESPAÑA 68 INFORME ANUAL, 2009 3. EL ENTORNO EXTERIOR DEL ÁREA DEL EURO
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PRODUCCIÓN INDUSTRIAL Y COMERCIO INTERNACIONAL GRÁFICO 3.2PRODUCCIÓN INDUSTRIAL.NIVELES1501251007550TOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIAMedia móvil de 3 meses (enero 2007 = 100)2007 2008 <strong>2009</strong> 2010PRODUCCIÓN INDUSTRIAL.TASAS INTER<strong>ANUAL</strong>ES403020100-10-20-30-40%TOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIA2005 2006 2007 2008 <strong>2009</strong> 2010VOLUMEN <strong>DE</strong> EXPORTACIONES.NIVELESTOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIAVOLUMEN <strong>DE</strong> EXPORTACIONES.TASAS INTER<strong>ANUAL</strong>ESTOTAL MUNDIALESTADOS UNIDOSJAPÓNUEMASIA1251007550Media móvil de 3 meses (enero 2007 = 100)2007 2008 <strong>2009</strong> 201050403020100-10-20-30-40-50%2005 2006 2007 2008 <strong>2009</strong> 2010FUENTES: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis, Datastream y Banco de España.tando un repunte a partir del cuarto trimestre. No obstante, las tasas de inflación subyacente semostraron mucho más estables. Esta ausencia de presiones inflacionistas favoreció que las políticasmonetarias contribuyeran a apoyar la actividad económica y financiera.Tras tocar fondo a principiosde <strong>2009</strong>, la actividad tendióa recuperarse gradualmente,sostenida por los apoyospúblicosLas cifras para el conjunto del año <strong>2009</strong> ocultan la gradual mejora de la situación económica yfinanciera que tuvo lugar en el transcurso del año. Al inicio del ejercicio, la crisis financiera deseptiembre de 2008 se estaba extendiendo aún con virulencia: la actividad se desplomaba,mientras que el sistema financiero se hallaba en una posición crítica. Sin embargo, el año concluíacon una reactivación económica en marcha, en un entorno de cierta normalización financiera,y cabe señalar que, a pesar de la magnitud de la crisis, la reversión fue más rápida de lo esperado.En todo caso, aunque las economías emergentes han experimentado un fuerte reboteen la actividad, la dinámica de la recuperación en las economías desarrolladas está siendo máslenta que en episodios anteriores. En cualquier caso, la recuperación, que sigue dependiendo engran medida de los estímulos fiscales y monetarios aún en vigor, tiene una mayor intensidaden Estados Unidos y en Japón que en la UE. Por todo ello, la retirada de las medidas de apoyo,sobre todo en el ámbito monetario y financiero, está siendo muy cautelosa y fundamentalmentepasiva, a medida que dejan de ser necesarias.<strong>BANCO</strong> <strong>DE</strong> ESPAÑA 68 <strong>INFORME</strong> <strong>ANUAL</strong>, <strong>2009</strong> 3. EL ENTORNO EXTERIOR <strong><strong>DE</strong>L</strong> ÁREA <strong><strong>DE</strong>L</strong> EURO
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