INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÑA 2009 - El Mundo

ADMINISTRACIONES PÚBLICAS GRÁFICO 6.7OPERACIONES FINANCIERAS NETAS.DISTRIBUCIÓN POR ADMINISTRACIONES (a)5% del PIBADMINISTRACIÓN CENTRALADMINISTRACIONES TERRITORIALESSEGURIDAD SOCIALTOTALOPERACIONES FINANCIERAS NETAS.DISTRIBUCIÓN POR INSTRUMENTOS (a)% del PIB5RESTOCRÉDITOSEMISIÓN DE OBLIGACIONESEMISIÓN DE VALORES A CORTO PLAZOADQUISICIÓN DE VALORESDEPÓSITOSTOTAL00-5-5-10-10-1504 05 06 07 08 09-1504 05 06 07 08 09RATIO DE ENDEUDAMIENTOCARGA FINANCIERA POR INTERESES65% del PIB3,5% del PIB60553502,545240351,53000 01 02 03 04 05 06 07 08 09100 01 02 03 04 05 06 07 08 09FUENTE: Banco de España.a. Un signo positivo (negativo) significa aumento (disminución) de activos o disminución (aumento)de pasivos.ligeros descensos durante los próximos doce meses, lo que supone una revisión al alzaen comparación con trimestres anteriores.... que ha impedido que ladisminución de sus pasivosse traduzca en una correcciónde su ratio de endeudamiento…La evolución desfavorable de las rentas ha hecho que, a pesar de la contracción de los pasivosdel sector, su ratio de endeudamiento en relación con las rentas generadas haya mantenido unatendencia ascendente, hasta alcanzar valores algo por debajo del 600% (véanse gráficos 3 y 4del recuadro 6.2). La reducción que han presentado los costes de financiación de las empresasha permitido que, a pesar de esta evolución, la carga financiera asociada haya descendido hastasituarse próxima al 22,5% de las rentas generadas, 6,9 pp menos que un año antes, cuandoalcanzó su máximo histórico. De cara al futuro, resulta poco probable, como en el caso de loshogares, que, dado el reducido nivel alcanzado por los costes de financiación, esta variable puedaseguir contribuyendo a aliviar la presión financiera del sector (véase recuadro 6.2).... y ha aumentado laproporción de empresas condificultades para hacer frenteal pago de sus deudasComo resultado del deterioro observado en la posición patrimonial de las sociedades, losindicadores de presión financiera sobre la inversión y el empleo han aumentado notablementehasta situarse en torno a los valores observados en la anterior recesión, aunque losvalores más recientes apuntan a una moderación de esta tendencia (véase gráfico 6.6).BANCO DE ESPAÑA 166 INFORME ANUAL, 2009 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA