INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÑA 2009 - El Mundo

PRECIOS NEGOCIADOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS GRÁFICO 6.2ÍNDICES BURSÁTILES1601401201008060IBEX 35EUROSTOXX 50S&P 500Base 100 = 31.12.200540ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10VOLATILIDAD IMPLÍCITA (a)8070605040302010%IBEX 35EUROSTOXX 50S&P 5000ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10RENTABILIDAD DE LA DEUDA ESPAÑOLA (b)SIMULTÁNEAS A TRES MESESLETRAS A UN AÑOBONOS A TRES AÑOSOBLIGACIONES A DIEZ AÑOSPRIMA DE LOS SEGUROS DE RIESGO CREDITICIOA CINCO AÑOS (c)TELECOMUNICACIONESSERVICIOS PÚBLICOSBANCAPETRÓLEO654321%pb60050040030020010002006 2007 2008 2009 20100ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10FUENTES: Sociedad de Bolsas, Bloomberg, Credit Trade, Datastream y Banco de España.a. Medias móviles de cinco días.b. Medias mensuales.c. Primas medias ponderadas por activos.3 Los intermediariosfinancieros españoles3.1 LAS ENTIDADES DE CRÉDITOLas entidades se están viendoseveramente afectadas por elentorno recesivoLas entidades de crédito españolas se vieron poco afectadas en las etapas iniciales de la crisis financierainternacional, debido a su modelo de banca minorista, a la ausencia de activos tóxicos en susbalances y de vehículos de inversión, y al sistema de provisiones contracíclicas. Además, pudieronsortear las dificultades en los mercados de financiación mayorista gracias a una estructura de pasivoscentrada en plazos de vencimiento dilatados, a un aumento de la captación de depósitos favorecidapor su amplia red comercial y a un mayor recurso a la emisión de pagarés. Sin embargo, ladebilidad del entorno macroeconómico posterior está resultando especialmente pronunciada enEspaña por el fuerte incremento del desempleo y el ajuste del sector inmobiliario. Esta evolución estáincrementando la morosidad y presionando a la baja la cuenta de resultados, especialmente en elcaso de los intermediarios que asumieron mayores riesgos durante la etapa expansiva.En este contexto, el volumen total de crédito concedido descendió por primera vez en muchosaños, y los activos totales se estancaron, con crecimientos nulos, de acuerdo con losestados individuales, y del –0,4%, a nivel consolidado (véase cuadro 6.3), frente a incrementosdel 8,6% y del 9,5%, respectivamente, en 2008. Únicamente el negocio en el extranjero mostróuna tasa de variación positiva (8,6%), en parte como resultado de la adquisición de nuevasinstituciones extranjeras por una gran entidad española.BANCO DE ESPAÑA 157 INFORME ANUAL, 2009 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA