INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÃA 2009 - El Mundo
INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÃA 2009 - El Mundo INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÃA 2009 - El Mundo
La evolución financiera en España1 IntroducciónLa evolución financiera estuvocondicionada por unas políticaseconómicas acomodaticias, unentorno recesivo y una gradualmejoría de los mercadosfinancieros internacionales, quese ha quebrado en los primerosmeses de 2010La evolución financiera de la economía española estuvo influida, desde comienzos de 2009, poruna mejoría paulatina de los mercados financieros y por los efectos de unas políticas económicasacomodaticias y de un entorno macroeconómico recesivo. Conforme avanzó el ejercicio, el BCEcomenzó a retirar algunas de las medidas excepcionales de política monetaria introducidas (véasecapítulo 4), al tiempo que la intensidad de la recesión fue remitiendo progresivamente y se puso enmarcha un necesario proceso de consolidación fiscal (véase capítulo 5). En los primeros meses de2010 se ha interrumpido la pauta de normalización de los mercados a raíz de los problemas de lasfinanzas públicas griegas, que acabaron desembocando en una profunda crisis fiscal en esa economía(véase capítulo 4). Las tensiones afectaron más a los países que presentaban un mayordeterioro de las cuentas públicas y unas perspectivas de crecimiento más débil.Los costes de financiación delsector privado se han situadoen niveles reducidos, aunqueno se han apreciado signosde relajación en el resto decondiciones crediticiasLos costes de financiación de hogares y de sociedades se han situado en niveles reducidos, trashaber mostrado un perfil descendente desde finales de 2008 (véase gráfico 6.1). Esta trayectoriaha reflejado la disminución de las rentabilidades interbancarias, aunque con un ciertoretraso y de forma incompleta, apreciándose una mayor ampliación de las primas exigidas enlos segmentos de mayor riesgo (financiación al consumo y a pymes). Por el contrario, deacuerdo con los resultados de la Encuesta sobre Préstamos Bancarios (EPB), las condicionesdistintas a los tipos de interés continúan siendo bastante restrictivas, ya que, tras su intensoendurecimiento, no han comenzado a mostrar hasta muy recientemente (primer trimestre de2010) los primeros signos de relajación.La intensa desaceleracióndel crédito al sector privado,que ha llegado a registrar tasasinteranuales negativas,ha respondido principalmentea factores cíclicos…La deuda del sector privado no financiero se ha desacelerado ininterrumpidamente desde losmáximos cíclicos observados en 2006, de modo que sus tasas de crecimiento han pasado deestar por encima del 20% a registrar valores negativos. Debe señalarse, no obstante, que,mientras que la deuda de las sociedades continúa contrayéndose, la de los hogares parecehaberse estabilizado en los últimos meses (véase gráfico 6.1). Como se argumenta con mayordetalle en el capítulo 1, esta evolución ha sido el resultado de un conjunto amplio de factores.Así, al proceso de ajuste gradual iniciado antes de la crisis, a raíz del cambio en el ciclo depolítica monetaria en una situación caracterizada por unas abultadas ratios de deuda de familiasy de empresas y por un sobredimensionamiento del sector inmobiliario, se superpuso eldesarrollo de la crisis internacional, que ha añadido fuertes presiones contractivas tanto dedemanda como de oferta. De este modo, las peticiones de préstamos han mostrado unamoderación inducida por el deterioro de la confianza y la elevada incertidumbre, en un contextode escaso dinamismo de la actividad económica e intenso aumento del desempleo, altiempo que el alto endeudamiento del sector privado, junto con las malas perspectivas macroeconómicas,ha favorecido que las entidades hayan tendido a considerar que una proporciónmayor de las solicitudes correspondía a demanda no solvente.... aunque el escaso dinamismode las rentas de hogaresy sociedades ha impedidoreducciones sustancialesen sus ratios de deudaEl escaso avance de las rentas de los hogares explica que, a pesar de la intensa desaceleraciónde la financiación captada, la caída observada en la ratio de deuda sobre renta bruta disponiblehaya sido modesta, situándose todavía por encima del 120%. Esta evolución, unida al descensodel coste de la financiación registrado desde finales de 2008, ha propiciado una disminución de lacarga financiera, al tiempo que el notable recorte del gasto se ha reflejado en un aumento delahorro del sector y de su capacidad de financiación. Por su parte, la riqueza neta siguió reduciéndosedesde los máximos alcanzados a mediados de 2007, aunque esta tendencia tendió a atemperarsea lo largo del pasado ejercicio, por la suavización de las bajadas en el precio de la vivienday, en menor medida, por la recuperación de las cotizaciones de los activos financieros.BANCO DE ESPAÑA 149 INFORME ANUAL, 2009 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA
TIPOS DE INTERÉS, CONDICIONES DE OFERTA, CRÉDITOY RATIOS DE MOROSIDADGRÁFICO 6.1TIPOS DE INTERÉS109876543210%INTERBANCARIO A TRES MESESCRÉDITO PARA VIVIENDACRÉDITO PARA CONSUMO Y OTROS FINESCRÉDITO A SOCIEDADES (a)DEPÓSITOS A PLAZO HOGARES Y SOCIEDADESDEP. VISTA Y AHORRO HOGARES Y SOCIEDADES04 05 06 07 08 09 10CONDICIONES DE OFERTA DE PRÉSTAMOSBANCARIOS (b)A HOGARES. VIVIENDAA HOGARES. CONSUMOA SOCIEDADES NO FINANCIERAS%6050403020100-10-2004 05 06 07 08 09 10EVOLUCIÓN DEL CRÉDITO (c)RATIOS DE MOROSIDAD (d)35%SOCIEDADES NO FINANCIERAS. CRÉDITOSOCIEDADES NO FINANCIERAS. FINANCIACIÓNHOGARES. VIVIENDAHOGARES. CONSUMO12%HOGARES: VIVIENDAHOGARES: CONSUMO Y OTROS FINESCONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS INMOBILIARIOSOTRAS ACTIVIDADES PRODUCTIVAS30251020815106540-52-1004 05 06 07 08 09 10098 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09FUENTES: Banco Central Europeo y Banco de España.a. Calculado como una media ponderada de los tipos de interés de distintas operaciones agrupadassegún su volumen. Para los créditos de más de un millón de euros, el tipo de interés se obtiene sumandoa la tasa TEDR, que no incluye comisiones y otros gastos, una media móvil de dichos gastos.b. Variaciones acumuladas del indicador de difusión, de modo que un signo positivo significa unendurecimiento.c. Tasas interanuales.d. Calculadas como crédito dudoso sobre crédito total.En el caso de las empresas, el mal comportamiento de los resultados se ha reflejado enun descenso de los indicadores de rentabilidad y en una elevación de sus ratios de endeudamiento,a pesar de la contracción en el volumen de deuda. No obstante, la disminuciónde los costes de financiación ha permitido una apreciable reducción de la cargafinanciera.El descenso de la carga financierano ha evitado que las ratios demorosidad continúen aumentando,presionando la cuenta deresultados de las entidadesA pesar de los descensos en la carga financiera soportada por el sector privado, algunossegmentos del mismo están experimentando un grado de presión financiera más elevado,reflejado en aumentos de la ratio de morosidad. Aunque esta registra ritmos de avance másmoderados en los últimos meses, no parece haber alcanzado todavía su máximo cíclico(véase gráfico 6.1).BANCO DE ESPAÑA 150 INFORME ANUAL, 2009 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA
- Page 86 and 87: El área del euro y la política mo
- Page 88 and 89: UEM: COMPOSICIÓN DEL CRECIMIENTO G
- Page 90 and 91: FINANCIACIÓN AL SECTOR PRIVADO GR
- Page 92 and 93: 3 La mejora de lascondiciones finan
- Page 94 and 95: UEM: POLÍTICA FISCALGRÁFICO 4.6SA
- Page 96 and 97: LOS DIFERENCIALES DE LA DEUDA SOBER
- Page 98 and 99: HOLGURA DE LAS CONDICIONES ECONÓMI
- Page 100 and 101: Más concretamente, no se pueden mi
- Page 102 and 103: LA CONSOLIDACIÓN FISCAL EN LOS PA
- Page 104 and 105: PRINCIPALES INDICADORES ESTRUCTURAL
- Page 106 and 107: crisis de la deuda pública griega.
- Page 108 and 109: La economía españolaLa recesión
- Page 110 and 111: 1 Las condicionesmonetarias y finan
- Page 112 and 113: PRINCIPALES MEDIDAS DE ESTÍMULO AP
- Page 114 and 115: minación parcial de la deducción
- Page 116 and 117: Por su parte, el Plan de Vivienda 2
- Page 118 and 119: CONSUMO FINAL DE LOS HOGARES GRÁFI
- Page 120 and 121: TÍTULO EL AJUSTE RECUADRO DEL SECT
- Page 122 and 123: INVERSIÓN EN VIVIENDA E INVERSIÓN
- Page 124 and 125: DEMANDA EXTERIOR Y PRINCIPALES DETE
- Page 126 and 127: VAB Y EMPLEO POR RAMAS DE ACTIVIDAD
- Page 128 and 129: se tradujo en aumentos muy altos de
- Page 130 and 131: DETERMINANTES DE LA EVOLUCIÓN DE L
- Page 132 and 133: TÍTULO LA CORRECCIÓN RECUADRO DEL
- Page 134 and 135: CUENTA DEL RESTO DEL MUNDO GRÁFICO
- Page 138 and 139: Este aumento de la morosidad está
- Page 140 and 141: MEDIDAS DE APOYO A LAS ENTIDADES DE
- Page 142 and 143: EMISIONES Y OFERTAS PÚBLICAS DE VA
- Page 144 and 145: PRECIOS NEGOCIADOS EN LOS MERCADOS
- Page 146 and 147: ... la fuerte competencia en lacapt
- Page 148 and 149: entidades de seguros y fondos de pe
- Page 150 and 151: LA POSICIÓN PATRIMONIAL DEL SECTOR
- Page 152 and 153: FINANCIACIÓN DE LAS SOCIEDADES NO
- Page 154 and 155: OPERACIONES FINANCIERAS NETAS(Evolu
- Page 156 and 157: Las entradas de capitalse canalizar
- Page 158 and 159: Informe de gestión del Banco de Es
- Page 160 and 161: mercado para la compensación y liq
- Page 162 and 163: — Asesoramiento técnico a la Com
- Page 164 and 165: En 2009, el Banco mantuvo su estrec
- Page 166 and 167: política económica, las implicaci
- Page 168 and 169: nes de inflación en países emerge
- Page 170 and 171: Durante 2009 la actividad superviso
- Page 172 and 173: A ello hay que añadir que la activ
- Page 174 and 175: 5.3.1 Cambios normativosLos cambios
- Page 176 and 177: te en la revisión de las guías so
- Page 178 and 179: ancario europeo. Así, las entidade
- Page 180 and 181: debido a la entrada de billetes pro
- Page 182 and 183: 7.1.1 Estadísticas monetariasy fin
- Page 184 and 185: encuentros informativos para presen
TIPOS <strong>DE</strong> INTERÉS, CONDICIONES <strong>DE</strong> OFERTA, CRÉDITOY RATIOS <strong>DE</strong> MOROSIDADGRÁFICO 6.1TIPOS <strong>DE</strong> INTERÉS109876543210%INTERBANCARIO A TRES MESESCRÉDITO PARA VIVIENDACRÉDITO PARA CONSUMO Y OTROS FINESCRÉDITO A SOCIEDA<strong>DE</strong>S (a)<strong>DE</strong>PÓSITOS A PLAZO HOGARES Y SOCIEDA<strong>DE</strong>S<strong>DE</strong>P. VISTA Y AHORRO HOGARES Y SOCIEDA<strong>DE</strong>S04 05 06 07 08 09 10CONDICIONES <strong>DE</strong> OFERTA <strong>DE</strong> PRÉSTAMOSBANCARIOS (b)A HOGARES. VIVIENDAA HOGARES. CONSUMOA SOCIEDA<strong>DE</strong>S NO FINANCIERAS%6050403020100-10-2004 05 06 07 08 09 10EVOLUCIÓN <strong><strong>DE</strong>L</strong> CRÉDITO (c)RATIOS <strong>DE</strong> MOROSIDAD (d)35%SOCIEDA<strong>DE</strong>S NO FINANCIERAS. CRÉDITOSOCIEDA<strong>DE</strong>S NO FINANCIERAS. FINANCIACIÓNHOGARES. VIVIENDAHOGARES. CONSUMO12%HOGARES: VIVIENDAHOGARES: CONSUMO Y OTROS FINESCONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS INMOBILIARIOSOTRAS ACTIVIDA<strong>DE</strong>S PRODUCTIVAS30251020815106540-52-1004 05 06 07 08 09 10098 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09FUENTES: Banco Central Europeo y Banco de España.a. Calculado como una media ponderada de los tipos de interés de distintas operaciones agrupadassegún su volumen. Para los créditos de más de un millón de euros, el tipo de interés se obtiene sumandoa la tasa TEDR, que no incluye comisiones y otros gastos, una media móvil de dichos gastos.b. Variaciones acumuladas del indicador de difusión, de modo que un signo positivo significa unendurecimiento.c. Tasas interanuales.d. Calculadas como crédito dudoso sobre crédito total.En el caso de las empresas, el mal comportamiento de los resultados se ha reflejado enun descenso de los indicadores de rentabilidad y en una elevación de sus ratios de endeudamiento,a pesar de la contracción en el volumen de deuda. No obstante, la disminuciónde los costes de financiación ha permitido una apreciable reducción de la cargafinanciera.<strong>El</strong> descenso de la carga financierano ha evitado que las ratios demorosidad continúen aumentando,presionando la cuenta deresultados de las entidadesA pesar de los descensos en la carga financiera soportada por el sector privado, algunossegmentos del mismo están experimentando un grado de presión financiera más elevado,reflejado en aumentos de la ratio de morosidad. Aunque esta registra ritmos de avance másmoderados en los últimos meses, no parece haber alcanzado todavía su máximo cíclico(véase gráfico 6.1).<strong>BANCO</strong> <strong>DE</strong> ESPAÑA 150 <strong>INFORME</strong> <strong>ANUAL</strong>, <strong>2009</strong> 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA
Change language