2004 Latin America Caribbean Microfinance Analysis and ...

Benchmarking de Las Microfinanzas en América Latina 2004RetornosEl cuartil más rentable de las IMFslatinoamericanas logra retornos sobre activos(ROA) por encima del 5.6 por ciento y unretorno sobre el capital (ROE) de más del 23.3por ciento. Compartamos y FINCA de México -ambas IMFs con la metodología de bancocomunal- reportaron resultados sorprendentes:sus retornos sobre activos excedieron el 15 porciento. Es interesante que las IMFs sin fines delucro reportaran retornos sobre activos más altosque sus pares con fines de lucro. La mediana delROA para IMFs sin fines de lucro es 3.9 porFigura 8 - IMFs Más Rentables según Retornosobre ActivosNombre de la IMF Retorno sobre Retorno sobreActivos PatrimonioCompartamos 16.50% 43.90%FINCA - Mexico 16.50% 30.40%ADRA 13.70% 21.30%D-Miro 13.70% 21.40%ProMujer - Peru 12.30% 23.00%Fundación Paraguaya 11.70% 16.00%ACODEP 9.70% 36.40%WWB - Popayán 9.50% 16.80%PRODESA 8.90% 27.20%El Comercio 8.80% 43.20%ciento comparado con 1.9 por ciento de las IMFscon fines de lucro. Sin embargo, las IMFs confines de lucro retuvieron la posición líder enROE debido a su mayor apalancamiento.El apalancamiento y el estatuto legal juegan unpapel de creciente importancia en el análisis de larentabilidad. El bajo coeficiente de apalancamientohistórico de las ONGs depende de altas gananciaspara expandir su capital y alcanzar a más clientes.La mediana del ROA (4.2 por ciento) lidera todoslos grupos pares en el MicroBanking Bulletin. Encontraste, las IFNB y los bancos especializados enmicrofinanzas tienen mejor acceso a deuda ypueden expandir sus retornos sobre patrimonio através de los efectos multiplicadores delapalancamiento. Como consecuencia, el ROE de18.4 por ciento de los intermediarios financierosgrandes -IMFs que financian un alto porcentaje desus carteras con depósitos del público- lidera atodos los grupos pares del MicroBanking Bulletin.La transformación de las IMFs a entidadesreguladas y la expansión de los fondos deinversión de microfinanzas han impactadofundamentalmente en los retornos del sub grupode IMFs considerando los datos de Líneas deTendencia. Mientras su ROA aumentó de 1.1por ciento a 3.2 por ciento desde 1999, el ROEde las IMFs con creciente apalancamiento sedisparó hasta un 16.6 por ciento en el mismoperiodo de tiempo.Figura 9 - Retorno sobre Activos por Grupos Pares y todas las IMFs de la región20%15%10%5%0%Mediana ROA CooperativasMediana ROA Bancos-5%-10%-15%-20%-25%Mediana ROA IFNBsMediana ROA ONGs6