Vol. 5 Num. 3 - GCG: Revista de Globalización, Competitividad y ...

¿Puede el entorno institucional fomentar la inversión en I+D? Un análisis internacional56 ante la deficiente protección legal mediante la formación de estructuras de propiedad másconcentradas, a fin de reforzar el poder accionarial y evitar el denominado problema defree-riding2. Siendo la inversión en I+D una decisión sensible a la protección legal, parececlaro que la concentración de la propiedad, al actuar de sustituto del marco institucional,puede facilitar dicho tipo de inversión.Si un adecuado entorno legal estimula la inversión en I+D, las decisiones de las empresasque operen en los entornos con más garantías legales dependerán en mayor medida defactores financieros, pues ya han quedado removidos los obstáculos institucionales. Enconsecuencia, cabe contrastar el efecto de los factores financieros en países con distintaprotección legal.4. Innovación y entorno institucional: un análisis empresarial4.1 Diseño empíricoLa tipología, estratificación y selección de las empresas que componen la muestra se basaen la metodología usada en el European Innovation Scoreboard que anualmente publica laComisión Europea. Los datos contenidos en esa publicación referentes a 2008 revelan quelos cinco sectores más intensivos en I+D son: el sector farmacéutico, el sector biotecnológicoy de investigación médica, el sector automovilístico, el sector de nuevas tecnologías ysistemas informáticos, y el sector de las comunicaciones.Hemos seleccionado una muestra de 1.852 empresas de Alemania, Australia, Austria, Bélgica,Canadá, Dinamarca, España, EE.UU., Finlandia, Francia, Gran Bretaña, Grecia, Irlanda,Italia, Japón, Luxemburgo, Holanda, Portugal y Suecia pertenecientes a esos cinco sectoresen el periodo entre 2003-2007. Dicha muestra estaba originariamente formada por todaslas empresas cotizadas correspondientes a esos sectores que proporcionaban informaciónsobre sus inversiones en I+D, salvo en los casos de EE.UU. y Japón, en los que se procedióa una selección aleatoria dado el elevado tamaño de esos mercados. La necesidad decontar con información pormenorizada sobre la estructura de propiedad y la eliminaciónde las observaciones que presentaban valores atípicos de I+D redujo considerablementeel tamaño muestral hasta dejarlo en 4.585 observaciones procedentes de 1.091 empresascomo se detalla en la Tabla 3.2. El problema del free-rider o polizón surge cuando los inversores reciben los beneficios de la actuación supervisora de otros agentes sin necesidadde que ellos intervengan en esa supervisión y, por tanto, sin tener que soportar el coste de la propia actuación.GCG GEORGETOWN UNIVERSITY - UNIVERSIA SEPTIEMBRE-DICIEMBRE 2011 VOL. 5 NUM. 3 ISSN: 1988-7116pp: 50-62