PROSPECTO PRELIMINAR - Infonavit

Bajo los términos de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, estas fluctuaciones en elcomportamiento de la amortización anticipada de los certificados no dan derecho al pago deninguna penalización en favor de los Tenedores.b) Riesgo de Reinversión de montos recibidos por amortizaciones anticipadasEn el caso de que los Certificados Bursátiles Fiduciarios se amorticen en forma más rápida quelo descrito en el presente documento, los Tenedores tendrán el riesgo de reinvertir lascantidades recibidas en dichas amortizaciones anticipadas a las tasas de interés vigentes en elmomento del pago, las cuales podrán ser menores o mayores que la tasa de los CertificadosBursátiles Fiduciarios. No se pagará prima alguna por concepto de amortizaciones anticipadas.c) Los Certificados Bursátiles Fiduciarios devengan intereses a una Tasa de Interés BrutaAnualLos Certificados Bursátiles Fiduciarios devengan intereses a una Tasa de Interés Bruta Anual(Ver II.1 Características del Programa, “Tasa de Interés”), por lo tanto los Tenedores tendrán elriesgo de que movimientos en los niveles de tasas de interés en el mercado provoquen que losCertificados Bursátiles Fiduciarios les generen rendimientos menores o mayores a los que seencuentren disponibles en el mercado en determinado momento.d) Causas de Incumplimiento.Los Certificados Bursátiles Fiduciarios sólo contemplan como Causas de Incumplimiento el nopago de los intereses devengados en una Fecha de Pago y el no pago del monto de principalen la Fecha de Vencimiento. De actualizarse una Causa de Incumplimiento, los CertificadosBursátiles Fiduciarios no contemplan el pago de intereses moratorios. En caso de que ocurrauna Causa de Incumplimiento, los Tenedores podrán solicitar al Fiduciario el pago de lascantidades adeudadas, sin embargo, en virtud de que las cantidades adeudadas bajo losCertificados Bursátiles Fiduciarios se pagarán únicamente con cargo al Patrimonio delFideicomiso y éste está constituido, principalmente, por los Créditos Hipotecarios y susaccesorios, el Fiduciario sólo podrá pagar en la medida en que exista Cobranza con respecto alos Créditos Hipotecarios o, en su caso, se ejecuten las hipotecas. Considerando que en Méxicono existe un mercado secundario para los Créditos Hipotecarios, el Fiduciario no podrá cederlos mismos para acelerar la recuperación de recursos líquidos.e) Mercado limitado para los Certificados Bursátiles FiduciariosActualmente, no existe un mercado secundario con respecto a los Certificados BursátilesFiduciarios y es posible que dicho mercado no se desarrolle una vez concluida la oferta ycolocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. El precio al cual se negocien losCertificados Bursátiles Fiduciarios puede estar sujeto a diversos factores, tales como el nivel delas tasas de interés en general, las condiciones del mercado de instrumentos similares y lascondiciones macroeconómicas en el mercado de desarrollos inmobiliarios en México. En casode que el mencionado mercado secundario no se desarrolle, la liquidez de los CertificadosBursátiles Fiduciarios puede verse afectada negativamente y los Tenedores podrían no estar enposibilidad de enajenar los Certificados Bursátiles Fiduciarios en el mercado.No puede asegurarse que se podrá desarrollar un mercado secundario para los CertificadosBursátiles Fiduciarios o que si éste se desarrolla otorgará liquidez a los Tenedores. Por loanterior, los Tenedores deberán estar preparados para detentar los Certificados BursátilesFiduciarios hasta su vencimiento y asumir todos los riesgos derivados de los mismos.29MACF #256225 v624/03/2011DAAS