PROSPECTO PRELIMINAR - Infonavit

podrá efectuar amortizaciones anticipadas de principal en cada Fecha de Pago en función delos montos obtenidos de la Cobranza de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios. (Ver II.1Características del Programa, “Amortización de Principal”).La información contenida en el presente documento con respecto a los escenarios deamortización de los Certificados Bursátiles Fiduciarios está basada en una proyección delcomportamiento de la amortización de todos los Créditos Hipotecarios con base en elcomportamiento histórico del cumplimiento por parte de las Empresas Empleadoras de suobligación de pagar Aportaciones Patronales y enterar los Descuentos en Nómina. La referidaproyección fue elaborada tomando en consideración las condiciones y/o variablesmacroeconómicas prevalecientes en la fecha de originación de los Créditos Hipotecarios y en laactualidad, no incluyéndose en la misma condiciones y/o variables macroeconómicas típicos deescenarios económicos y/o políticos adversos según se describen en “Factores de RiesgoEconómicos y Políticos”. Adicionalmente, se consideró la experiencia de lograr el cobro aDeudores Hipotecarios que hayan perdido su empleo formal. No existe certeza alguna de queel comportamiento futuro de dichas variables sea igual a la experiencia observada y por lo tantotampoco existe certeza de que dicha proyección se materialice. (Ver factor de riesgos descritosbajo el título “No se cuenta con un historial consistente respecto al prepago de los CréditosHipotecarios”).El principal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios será pagado en base a la Cobranza que sehaga de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios. Si la Cobranza de los Créditos Hipotecariosse incrementa, los Certificados Bursátiles Fiduciarios serán amortizados más rápidamente,mientras que si la Cobranza de los Créditos Hipotecarios disminuye, los Certificados BursátilesFiduciarios amortizaran más lentamente.El monto de las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina que hagan los patronesde los Deudores Hipotecarios puede verse influido por una variedad de factores que puedenpresentarse durante la vigencia de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, entre los que seencuentran los siguientes: (i) variación de los salarios por méritos propios de cada uno de losDeudores Hipotecarios, (ii) aumentos generales a los salarios otorgados por los patrones porencima del incremento al SMGDF, (iii) despidos, recortes generales de personal o cierres deempresas que resulten en la pérdida de empleo de los Deudores Hipotecarios, (iv) pagosanticipados que lleven a cabo los Deudores Hipotecarios en forma voluntaria, (v) correccionesen los montos de Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina posteriormente a laFecha de Emisión, por parte del INFONAVIT, el IMSS o los patrones de los DeudoresHipotecarios, así como, (vi) factores en general económicos, sociales, tributarios, políticas degobierno que afecten salarios de los Deudores Hipotecarios o la continuidad de la relaciónlaboral actual (Ver factor de riesgos descritos bajo el título “No se cuenta con un historialconsistente respecto al prepago de los Créditos Hipotecarios”).Adicionalmente, con respecto a aquellos Deudores Hipotecarios que no mantengan un empleoformal, la amortización de los Certificados Bursátiles Fiduciarios dependerá directamente delcomportamiento de pagos que realicen los Deudores Hipotecarios en el futuro, incluyendo sucapacidad de obtener un nuevo empleo en el sector formal u obtener suficientes ingresosalternativos para cumplir con sus obligaciones bajo los Créditos Hipotecarios. Si los DeudoresHipotecarios no mantienen un comportamiento de pago similar al que han tenido en el pasadopresentando retrasos en sus pagos, los Certificados Bursátiles Fiduciarios amortizarán en formamás lenta que la descrita en el presente. De igual manera, si los Deudores Hipotecariosincrementan el monto de sus pagos o efectúan prepagos bajo sus Créditos Hipotecarios, losCertificados Bursátiles Fiduciarios amortizarán en forma más rápida que la descrita en elpresente.28MACF #256225 v624/03/2011DAAS