PROSPECTO PRELIMINAR - Infonavit

145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT. En caso de que elAdministrador no cumpla con dicha obligación el Patrimonio del Fideicomiso contaría conmenos recursos líquidos y esto afectaría en forma negativa la capacidad de pagar lascantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.Procedimiento para liquidar al INFONAVITEl INFONAVIT fue creado como un organismo social mediante la promulgación de una ley. Ensu carácter de organismo social, el INFONAVIT no es una sociedad mercantil y por lo tanto noestá sujeto, en cuanto a su existencia y posible liquidación, a la legislación mercantil,incluyendo, sin limitar, a la Ley de Concursos Mercantiles. El INFONAVIT sólo puede entrar enliquidación en el caso de que el Congreso de la Unión apruebe un decreto que así lo disponga.Los términos y condiciones, así como los plazos y procedimientos de una posible liquidación sedeterminarían, en todo caso, con base en dicho decreto. Por lo tanto, no es posible prever quéconsecuencias tendría la liquidación del INFONAVIT en sus obligaciones como Administrador,en términos de los Contratos de Administración correspondientes a cada Emisión. Los posiblesinversionistas deben tomar en cuenta que dicho procedimiento no necesariamente seráequivalente a un proceso de concurso mercantil.Factores de Riesgo Económicos y PolíticosEl pago de los Créditos Hipotecarios a favor del Fiduciario depende preponderantemente de lasituación económica de las Empresas Empleadoras y de los Deudores Hipotecarios. Eventospolíticos, económicos o sociales nacionales o internacionales adversos (tales como la falta decrecimiento económico, ciclo crediticio adverso, posibles devaluaciones del peso, altos índicesinflacionarios, fluctuaciones en las tasas de interés o cambios adversos en las disposicionesgubernamentales) pueden afectar la capacidad de pago de las Empresas Empleadoras o de losDeudores Hipotecarios, así como también pueden también afectar de forma negativa el valor delas garantías. Cualquier cambio en la situación económica y/o solvencia de las EmpresasEmpleadoras o de los Deudores Hipotecarios puede tener un efecto adverso en su capacidadde pago. La totalidad de las Empresas Empleadoras y de los Deudores Hipotecarios se ubicanen México, por lo tanto, el desempeño de los Créditos Hipotecarios y el pago de los CertificadosBursátiles Fiduciarios dependen, entre otros factores, del desempeño de la economía del país,incluyendo el nivel de crecimiento en la actividad económica y de generación y estabilidad delempleo.En atención a la fecha de originación de los Créditos Hipotecarios, Patrimonio del Fideicomiso ya las condiciones macroeconómicas prevalecientes a esa fecha y en la actualidad, no se cuentacon información histórica para la formulación de estudios o proyecciones sobre elcomportamiento en el pago de los Créditos Hipotecarios ante escenarios económicos y/opolíticos adversos según se describe en el párrafo anterior. De presentarse alguno de losreferidos escenarios adversos la solvencia y capacidad de pago de las Empresas Empleadorasy los Deudores Hipotecarios pudiera verse afectada y como consecuencia pudiera existir unimpacto desfavorable sobre el Patrimonio del Fideicomiso lo cual puede afectar en formanegativa el comportamiento esperado de la amortización de los Certificados BursátilesFiduciarios.Los créditos hipotecarios fideicomitidos, que constituyen el patrimonio del Fideicomiso, nocuentan con un historial de pago suficiente como para poder haber estudiado sucomportamiento durante una época de crisis económica. De presentarse una crisis podría tenercomo consecuencia que el patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos yesto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo losCertificados Bursátiles Fiduciarios.25MACF #256225 v624/03/2011DAAS