PROSPECTO PRELIMINAR - Infonavit

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La OperaciónEl propósito de la presente operación es realizar la bursatilización en el mercado de valores deCréditos Hipotecarios originados por el INFONAVIT bajo la modalidad de Infonavit Total, através de un Programa para llevar a cabo ofertas públicas de Certificados Bursátiles Fiduciariosentre el público inversionista, los cuales serán emitidos a través de distintos fideicomisosirrevocables, cada uno de estos se celebrará a efecto de realizar las distintas emisiones alamparo del Programa.Para cada fideicomiso que sea base de cada Emisión, el INFONAVIT y Banamex aportarán losderechos que les correspondan de un conjunto de Créditos Hipotecarios otorgados a losDeudores Hipotecarios a favor del Fideicomiso Emisor correspondiente a cada Emisión, acambio de una contraprestación que el propio Fideicomiso liquidará a cambio de los citadoscréditos a partir de los recursos que se obtengan del público inversionista por la oferta ycolocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. Cada uno de los fiduciarios de losfideicomisos correspondientes a cada Emisión conservará la propiedad de los derechos sobrelos Créditos Hipotecarios que le sean aportados por el INFONAVIT y Banamex a fin de que, apartir del flujo de la Cobranza de dichos Créditos Hipotecarios se liquiden las cantidades que seadeuden a los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios de la Emisióncorrespondiente.Para cada Emisión bajo el Programa, INFONAVIT y Banamex como Fideicomitentes celebraránun Contrato de Fideicomiso Irrevocable con Nacional Financiera, S.N.C., Institución de Bancade Desarrollo, Dirección Fiduciaria en su carácter de Fiduciario o con quien se designe comofiduciario para cada Emisión al amparo del Programa. (Ver inciso b) de la sección III“Descripción del Contrato Marco para la constitución de Fideicomisos Emisores”).En dicho contrato se establecerá que el Fiduciario, de conformidad con la Ley del Mercado deValores, podrá emitir Certificados Bursátiles Fiduciarios los cuales serán ofrecidos al públicoinversionista. Una vez que los Fideicomitentes hayan llevado a cabo la cesión de los derechosderivados de los Créditos Hipotecarios a través del Contrato de Cesión, el Fiduciario de cadaFideicomiso emitirá la(s) Constancia(s) correspondiente(s) a favor de los Fideicomitentes concargo al Patrimonio del Fideicomiso respectivo. El Fiduciario podrá llevar a cabo cada una delas emisiones y colocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, a través del IntermediarioColocador, al amparo del Programa y a partir de los recursos obtenidos de la colocación de losCertificados Bursátiles Fiduciarios se cubrirá el importe del pago por la cesión de los derechoscorrespondientes a los Créditos Hipotecarios de los Fideicomitentes en favor del Fiduciario. Unavez realizado lo anterior, el Patrimonio del Fideicomiso consistirá principalmente de losderechos sobre los Créditos Hipotecarios, y por lo tanto la principal fuente de pago de losCertificados Bursátiles Fiduciarios será la Cobranza que reciba el Fiduciario Emisor de losCréditos Hipotecarios y sus accesorios. Por lo anterior, los inversionistas deberán considerartambién el riesgo de que INFONAVIT, como Administrador, no realice la cobranza de dichascantidades en el tiempo y la forma que le establece su normatividad (Ver sección I.3 “Factoresde Riesgo”).El INFONAVIT será responsable de llevar a cabo la Cobranza de los Créditos Hipotecarios ysus accesorios de conformidad con los términos del Contrato de Administración que celebre elfiduciario de cada Fideicomiso Emisor con el INFONAVIT.Cada Emisión que se haga al amparo del Programa tendrá un patrimonio independientecompuesto principalmente por Créditos Hipotecarios y podrá incluir Apoyos Crediticios oGarantías de conformidad con lo que se señale en el Suplemento correspondiente.Los créditos otorgados bajo la modalidad Infonavit Total, son originados y administrados por elINFONAVIT, al incluir los recursos de Banamex le permite utilizar la máxima capacidad de16MACF #256225 v624/03/2011DAAS
crédito de los derechohabientes con ingresos a partir de 4.5 VSM, lo anterior con la finalidad deque dichos derechohabientes adquieran una vivienda de mayor valor, de acuerdo a sucapacidad adquisitiva:Tabla de límites de créditoMontoCréditoen VSMIncremento en el montodel crédito gracias a lamodalidad InfonavitTotal.Ingreso del Acreditado enVSMCrédito TradicionalCrédito Ingresos hasta 10.9 VSMCrédito ingreso > 11 VSMEl siguiente diagrama muestra de manera esquemática la participación de Banamex en loscréditos otorgados bajo la modalidad Infonavit TotalA) Al momento de la originación de los créditos17MACF #256225 v624/03/2011DAAS
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