Junio 2001 internet - Bolsa de Comercio de Mendoza

LO QUE CUESTA LA MALA NOTAdo y el banco continúa generando utilidades,el tema se diluye. Ocurre que sies difícil cambiar de banco, o existe algunaotra rigidez, la conducta más probableserá la que apuntás. Lo cual noquita que la entidad sea muy sólida yrentable.¿Y qué pasa cuando la empresase ve envuelta en un escándalo?-Como nuestro negocio es la comunicación,lo que hacemos es decirles a losinversores cómo afecta eso a los fundamentalsde la empresa, a la capacidad deservir su deuda. Si afecta, haremos unprees-release. Si el episodio lastima suimagen, pero pese a eso la empresa siguevendiendo y generando fondos paracumplir sus compromisos, ahí terminanuestro análiss. Lo que puedeinteresarle a Doña Rosa no es lo mismoque lo que interesa a los inversores.Durante el Tequila, ¿cómo respondíana las cosas "estilo Carrió"?-En general, lo que hay es una terriblefalta de conocimiento sobre lo quehacemos y el significado de una calificación.Empecemos diferenciando entrelas dos escalas de calificación. Una es lainternacional, en la que una empresaque quiere entrar en el mercado internacionales comparada con todas lasempresas del mundo. Las calificacionesde empresas argentinas son bajas en elcontexto internacional (están todas enlas categorías de las B; no hay A y muypocas Investment Grade). Ahora, está laescala nacional, en la que se comparantodos los emisores nacionales. Ahí sí vasa ver A, AA o triple A. Para los emisoresnacionales, en la escala internacional,predominan las BB, pero ésa es una calificaciónbaja en la escala nacional. Ensegundo lugar, tenés un flujo de informacióncontinuo actualizando las calificaciones-con, eventualmente, un warning-,actualizaciones del contextomacro, etc. Pero no es fácil explicar estoni a los políticos ni a los periodistas....-¿Hasta que punto me sirve, comoahorrista, la calificación deun banco?-Podés utilizar la calificación de lamisma forma en que lo hace un inversor.Puedo poner mi plata en un bancoA, que sé que es muy sólido, pero puedotambién tener una aversión al riesgodistinta, e ir a un B y pedir una tasamejor para mi plazo fijo. Ahora, si publicarlas calificaciones de bancos provocaque los ahorristas salgan corriendode los bancos B a los A, entonces habráque hacer una tarea docente muyimportante, porque eso significaría queel público en general no ha terminadode entender el significado de una calificación.-¿”Cuesta” obtener una buenacalificación?-S&P, u otra calificadora internacional,no va a poner en riesgo su prestigioen todo el mundo por una cosa comoésa. Ahora, es cierto que en Argentinaha habido bastante shopping de calificadorascuando había ocho empresas calificandoy con una dispersión de notasmuy grande.....pero creo que eso va atender a terminar. Quedan menos calificadorasque antes. Este es un negociode comunicación, y cuanto más se conozcalo que hacemos, mejor. Si las calificacionesno fueran públicas, porejemplo, servirían de poco (y ahí sí tendríasproblemas de que una buena notase cobra mejor); lo único que estaríashaciendo sería tercerizar el análisis decrédito •(Versión reducida del reportaje aparecidoen "e-mail", newsletter de la Universidaddel CEMA, marzo de 2001).