NÂº 23, Enero 2008 - Centro de Estudios Garrigues

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EL CENTRO POR DENTROANÁLISIS PRÁCTICOINTEGRADOELABORADO POR:Pablo Serrano de Haro Martínez. Clifford ChanceAntiguo Alumno del Programa Executive de Tributación 1998-1999Adjunto a la dirección del Master de Derecho EmpresarialProfesor de IRPF y de Impuesto de sociedades en el Máster de Derecho EmpresarialDos socios inversores extranjeros están analizando la posibilidad de embarcarse en un proyecto deinversión empresarial consistente en la adquisición de la rama inmobiliaria de una empresaespañola (TESGOSA, S.A.) que está pasando por severos problemas financieros.La sociedad inmobiliaria es propietaria de diversosterrenos, locales comerciales y un edificio de oficinas,sitos todos ellos en Madrid. De las primerasnegociaciones con los consejeros de TESGOSA, éstosestán dispuestos a transmitir o bien los inmuebles directamente,o las acciones de la sociedad.Nuestro cliente desconoce completamente cualquierimplicación jurídica que deba tener en cuenta a lahora de determinar su actuación empresarial (formajurídica de la empresa que deben constituir, obtenciónde la financiación necesaria para ejecutar la inversión,régimen jurídico de los inmuebles, contratación delpersonal, etc.) por lo que ha concertado una reunióncon nosotros en la que debemos informarles de todaslas consecuencias jurídicas de cada uno de sus actospara que su inversión sea lo más eficiente y prácticaposible.Para ello, al menos, deberemos haber preparado lossiguientes aspectos:1. Forma jurídica adecuada para desarrollar el proyectode inversión. Señalar qué tipos de sociedades sepueden constituir, cuáles son los trámites iniciales parahacerlo, y cuáles son las decisiones más relevantes quedeberán tomar a la hora de organizar el funcionamientode la sociedad (tipo de órgano de administración, nombrede la sociedad, principales pactos a incluir en losEstatutos, etc)2. La cantidad inicial estimada como necesaria pararealizar la inversión se ha cifrado en 3,9 millones de euros.La situación patrimonial del inversor solo permite afrontarun 20 % de la inversión, por lo que debe acudir a financiaciónajena para poder afrontar todas las inversionesnecesarias. ¿Qué fórmulas de financiación deberían utilizar?¿Qué tipo de garantías requerirán las entidadesfinancieras? ¿Cómo puede afectar a la situación empresarialde su sociedad un apalancamiento financiero muyconsiderable en los primeros ejercicios?3. En relación con los inmuebles que se pretendenadquirir para llevar a cabo la inversión, señalar qué informacióndebemos recabar antes de dar cualquier pasoencaminado a dicha adquisición; situación legal de losinmuebles, revisiones que se deben realizar, fórmula jurídicapara realizar la adquisición con total garantía paranuestro cliente y quien debe suscribir el documento porparte del comprador y del vendedor, en que se refleje laadquisición del inmueble.4. El último Balance de Situación de TESGOSA, S.A.(cifras representadas en unidades de millar) presenta lassiguientes partidas:22
EL CENTRO POR DENTROACTIVO265 Gastos de primerestablecimiento430 ExistenciasPASIVO135 Capital Social PérdidasAcumuladas1.250 Inmuebles 267 Proveedores321 Clientes329 HaciendaPública Acreedorael régimen de imposición indirecta aplicable en ambos casos(transmisión de activos y de acciones):- IVA- Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y ActosJurídicos DocumentadosSe trata de elaborar las notas previas que permitan afrontaradecuadamente la reunión e informara detalladamente alcliente. El cliente no desea un estudio teórico sobre estasmaterias, sino unas recomendaciones muy claras para quesepa las principales cuestiones que deberá tener en cuenta, ylos riesgos que asume en caso de efectuar su inversión.34 Tesorería1.754 FinanciaciónAjena a LP2.300 TOTAL ACTIVO 2.300 TOTAL PASIVO¿Cuál es la situación financiera de la sociedad? ¿Cuál essu situación patrimonial? ¿Cuál sería el valor neto contable dela sociedad? ¿Qué podría justificar que el vendedor pidiera porlas acciones un precio superior al valor teórico de las acciones?¿En qué documento se debería formalizar la transmisiónde acciones? ¿Cuál sería la persona que firmaría la operaciónen nombre de la sociedad? ¿Qué medio de pago elegiríaspara recibir el precio acordado? En caso de pactarse un precioaplazado ¿qué tipo de garantías exigirías para asegurarque no surge ningún problema de liquidez en el pago? ¿Quéporcentaje accionarial mínimo crees que sería recomendableposeer para poder tomar decisiones en la empresa?A la vista de todo lo anterior, ¿recomendarías la adquisicióndirecta de los inmuebles o de las acciones de la sociedad?5. ¿Cuál es la situación de esta sociedad desde el puntode vista tributario? En el supuesto que la realización de lanueva actividad suponga la obtención de beneficios en lospróximos ejercicios ¿Estarán sometidos a tributación losingresos que obtenga? ¿Por qué impuesto directo y a qué tipode gravamen? ¿Qué efecto pueden tener las pérdidas acumuladasrespecto a la tributación de los ingresos?6. Analiza las consecuencias fiscales (ventajas e inconvenientes)para el comprador entre adquirir directamente losinmuebles o adquirir las acciones. Igualmente se pide analizar23
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