Informe Técnico - Investigaciones Económicas - Bancolombia

INFORME TÉCNICO SEMANAL
21 de Febrero de 2011

Recomendaciones Abiertas
Fecha de
Anuncio
Fecha de
Apertura
Activo
Recomendación
Racionalidad
Nivel de
Entrada/Salida
Nivel Objetivo
Stop Loss
Nivel Actual
Rendimiento
Actual
07-Feb-11 07-Feb-11 S&P500 Compra Ruptura resistencia 1,311 1,380 1,320 1,343 2.5%
31-Ene-11 31-Ene-11 Fabri Venta
Corrección natural tras pronunciada
tendencia alcista
31.0 28.9 29.8 29.7 4.2%
14-Feb-11 18-Feb-11 Éxito Compra
Rebote en banda inferior de
Bollinger
22,800 23,800 22,980 23,220 1.8%
21-Feb-11 21-Feb-11 Corficol Compra Rebote en Proyección de Fibonacci 33,400 35,100 32,580 33,400.0 0.0%
Fuente: Valores Bancolombia
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2

Recomendaciones Cerradas
Fecha de
Apertura
Fecha de
Cierre
Activo Recomendación Racionalidad
Nivel de
Entrada/Salida
Nivel Objetivo
Stop Loss
Nivel de Cierre
(Trade)
Rendimiento
14-Feb-11 16-Feb-11 Tablema Compra Ruptura de resistencia 9.9 10.5 9.7 9.7 -2.1%
Resumen de Desempeño
Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Acumulado
Rendimiento Total 14.0% 15.5% 1.6% 3.7% -12.1% 22.7%
Ganancia Máxima 7.0% 5.4% 5.0% 5.0% 4.7% 7.0%
Pérdida Máxima -3.8% -3.5% -3.3% -1.9% -2.7% -3.8%
Número de Ganancias 7 6 4 2 1 20
Número de Pérdidas 4 6 6 3 7 26
Fuente: Valores Bancolombia
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3

S&P500
Análisis Técnico
El índice S&P500 continuó con su movimiento
alcista apoyado en su media móvil exponencial
de 5 días. Como lo reseñamos la semana
anterior, diferentes indicadores técnicos
muestran un panorama divergente. El índice se
encuentra muy cerca de la banda superior de
Bollinger y el RSI diario permanece en terreno
de sobrecompra. Sin embargo, el oscilador
MACD continúa señalando compra y el RSI
mensual todavía tiene espacio para aumentar.
De otro lado, el índice se encuentra cerca del
rango entre 1,350 puntos y 1,360 puntos, el cual
esperamos pueda ofrecer alguna resistencia en
el corto plazo.
Recomendación
Compra: La recomendación de compra abierta el
7 de febrero en 1,311 puntos y con nivel
objetivo de 1,380 puntos, acumula una
rentabilidad de 2.5% hasta el momento. No
obstante, debido a la reciente evolución del
índice, ajustamos el stop loss que pasa de 1,300
a 1,320 puntos.
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4

COLCAP
Análisis Técnico
El índice COLCAP continuó acentuando su
tendencia bajista durante la semana pasada,
situación que propició la validación de la ruptura
del nivel de 1,700 puntos. Este comportamiento
aunado al pronunciamiento de la pendiente de
las medias móviles sugiere que el mercado local
podría registrar desvalorizaciones adicionales.
No obstante, antes de seguir la tendencia
decreciente es posible que se observe un leve
rebote por cuenta de la entrada del índice a la
zona de sobre venta del RSI, comportamiento
que no se observada desde el 2009. Con base en
lo anterior, señalamos que los siguientes
soportes se ubicarían en el rango entre 1,640 y
1,600 puntos, último nivel que corresponde a los
máximos registrados en agosto del año pasado.
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5

Grupo de Inversiones Suramericana
Análisis Técnico
La acción de Grupo Sura extiende su tendencia
negativa. Sin embargo, ligeras señales de
recuperación han sugerido el inicio de periodos
de rentabilidades positivas, las cuales
posteriormente pierden fuerza. Recientemente
la acción rompió la proyección de Fibonacci del
38% y se dirige hacia los $32.490, siguiente nivel
de Fibonacci. Se destaca el abaratamiento
relativo del activo, cuyo RSI alcanza su segundo
nivel más bajo del último año. Alcanzar la parte
baja de su canal de negociación y la banda
inferior de Bollinger , deberá redundar en un
periodo corto de lateralidad.
Recomendación
Mantener: Ante la ausencia de señales claras de
corto plazo se propone una recomendación de
Mantener. Sin embargo, la tendencia bajista del
mercado y la importancia del nivel de los
$32.490, sugerimos una posición compradora en
este nivel con un precio objetivo de $34.325 y
un Stop Loss en $31.900.
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6

Grupo Empresarial Éxito
Análisis Técnico
A pesar de la lateralidad con la que se viene
moviendo este activo, tal como se observa en el
MACD, la gran sombra de la última vela bajista
tocó el nivel de los $22.800 para rápidamente
devolverse a su canal natural de negociación. Lo
anterior abrió una importante oportunidad de
trading que puede extenderse hasta la zona de
congestión de los $23.800. Un eventual cruce de
medias móviles en el corto plazo no deberá
redundar en una caída del activo.
Recomendación
Compra: El movimiento del activo durante la
semana pasada significó la apertura de un trade,
el cual arroja una rentabilidad positiva de 1.8%.
Su nivel de entrada fue fijado en los $22.800 con
un precio objetivo de $23.800 y Stop Loss de
$22.980
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7

Pacific Rubiales
Análisis Técnico
Durante la semana la acción de PRE Continuó
presentando una tendencia negativa y
retrocedió un 0,9%. Aunque al inicio de la
semana se presentaron correcciones alcistas,
desde la sesión del miércoles predominaron las
velas bajistas cerrando el viernes con una
Spinning Top, lo que sumado a la disminución en
los volúmenes de negociación y al
comportamiento de los osciladores sugiere que
se mantiene un patrón de indecisión en los
agentes.
Recomendación
Mantener: Para esta semana recomendamos
mantener a la espera de señales técnicas
determinantes.
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8

Colinversiones
Análisis Técnico
La última semana la acción de Colinversiones
presentó una fuerte desvalorización de 7,5% y
cerró en $4.670 rompiendo el nivel de soporte
de $4.800. El cruce del precio del viernes con la
banda inferior de Bollinger (que ha constituido
un soporte estructural en esta especie) indicaría
ligeras correcciones al alza, aunque dada a la
fortaleza de la tendencia y el comportamiento
del oscilador MACD predominarían los
movimientos bajistas. La vela de la última
jornada indica claramente la indecisión en los
agentes.
Recomendación
Mantener: Recomendamos mantener a la
espera de señales técnicas más fuertes.
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9

Ecopetrol
Análisis Técnico
En el trascurso de la semana la acción de
Ecopetrol retrocedió 3,8% rompiendo el
soporte de $3.800 del canal formado en el inicio
de año. Aunque las velas de las últimas jornadas
muestran formaciones bajistas, la ruptura de la
banda inferior de Bollinger y la disminución del
oscilador RSI casi hasta niveles de sobreventa
(31,8) indicarían posibles correcciones al alza
hacia niveles cercanos a la media móvil de 20
días.
Recomendación
Mantener: Aunque no descartamos
movimientos al alza, recomendamos mantener a
la espera de señales técnicas más fuertes que
reafirmen el patrón.
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10

Grupo Nacional de Chocolates
Análisis Técnico
En la última semana la acción del Grupo
Nacional de Chocolates retrocedió 1,7% con lo
que se acentúa la tendencia bajista iniciada a
finales del año pasado. Aunque la vela de la
última jornada es bajista, el precio se aproxima
al nivel de soporte de $23.000 lo que sumado a
la disminución del oscilador RSI a valores
cercanos sobreventa podría sugerir rebotes. No
obstante, la fortaleza de la tendencia bajista y
comportamiento del MACD dan espacio a
nuevas caídas de la acción.
Recomendación
Mantener: De romperse el nivel de $22.950
abrimos recomendación de venta con nivel de
entrada $22.900, precio objetivo de $22.000 con
rentabilidad asociada de 3,9% que se espera se
de durante las próximas dos semanas. El stop
loss queda definido en $23.300.
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11

Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá
Análisis Técnico
En la última semana la acción de la Empresa de
Telecomunicaciones de Bogotá se valorizó en
5,2% con lo que revirtió la tendencia negativa
iniciada hacia finales del año pasado. Aunque la
vela del tipo Hammer de la última sesión y el
comportamiento del oscilador MACD sugerirían
nuevos movimientos alcistas, los bajos
volúmenes de negociación no permiten
confirmar el patrón. Las medias móviles de 20 y
50 días no han mostrado cambios de tendencia y
continúan siendo bajistas.
Recomendación
Mantener: Recomendamos mantener dada la
presencia de señales técnicas mixtas.
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12

Cementos Argos
Análisis Técnico
Durante la semana, el título de la cementera
presentó una variación negativa de 3%. El
precio de cierre fue de $10.280/acción. La
tendencia de corto plazo en el título continúa
siendo negativa en el corto plazo y las últimas
velas bajistas. En la última rueda se presentó un
volumen atípico el cual no modificó
sustancialmente el precio al alza y por lo tanto
no es útil como herramienta de predicción de
un cambio de tendencia. Dados los
movimientos bajistas previos en el título,
estaremos atentos a señales de cambio de
tendencia como un rompimiento al alza del
promedio móvil para recomendar compra.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a la confirmación
de un rebote al alza que de garantía a una
entrada exitosa.
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13

Inversiones Argos
Análisis Técnico
El título de la holding presentó una variación
semanal de -4,6% cerrando a un precio de
$17.560 por acción. Las últimas velas son
bajistas por lo que no recomendamos compra
en este título. Estaremos atentos a señales de
cambio de tendencia como un rompimiento al
alza del promedio móvil de 20 días y de la línea
descendiente de color blanco para modificar
esta recomendación. A favor de un rebote se
encuentra un nivel de RSI por debajo de 30
puntos y la última vela en la cual el cierre se
encuentra por encima del mínimo. Sin
embargo, se debe esperar una confirmación
alcista para evitar riesgos de mayores
disminuciones en la cotización.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a la confirmación
de un rebote al alza que de garantía a una
entrada exitosa.
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14

Isagen
Análisis Técnico
El título de Isagen cerró la semana con una
variación negativa de 0,2% en $2.345. El título se
encuentra transando cercano al nivel inferior de
Bollinger con volúmenes por debajo del
promedio evidenciando poco apetito
comprador. La última vela es bajista, por lo que
no recomendamos compra y estaremos atentos
a señales de cambio de tendencia para modificar
esta recomendación. A favor de un rebote al alza
se encuentra el nivel de sobreventa con un RSI
de 35 puntos.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a señales
técnicas más claras para tomar una decisión de
inversión.
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15

Grupo ISA
Análisis Técnico
El título de ISA presentó una disminución de
3.8% cerrando la semana en $12.160. La
tendencia de corto plazo en el título es bajista
con volúmenes cercanos al promedio por lo que
no recomendamos compra. Para modificar esta
recomendación es necesario un rompimiento al
alza de la línea decreciente de tendencia.
A favor de un rebote al alza se encuentra el
elevado nivel de sobreventa en que se
encuentra el título con un RSI de 27 puntos. Por
el contrario un rompimiento a la baja de la
banda inferior de Bollinger sería señal de
posteriores disminuciones en el precio.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a señales
técnicas más claras para tomar una decisión de
inversión.
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16

Tablemac
Análisis Técnico
Tras un fuerte movimiento alcista la acción de
Tablemac durante la semana pasada logró
revertir casi la totalidad de las ganancias
originadas en este primer movimiento. No
obstante, la fortaleza reciente de las medias
móviles y el repunte se ha observado en las
osciladores sugiere que la acción podría retornar
nuevamente al nivel de $9.7 (Fibonacci 76.4%).
De esta manera, no descartamos que empiece a
operar en el rango de negociación en el que
transó durante el 3T10, comprendido entre esta
cotización y los $10.5.
Recomendación
Mantener: La recomendación de compra abierta
la semana pasada fue cerrada tras haber
alcanzado el stop loss de $9.69, equivalente a
una perdida de 2.1%. No obstante, ante las
señales alcistas que aun presentan los
principales indicadores técnicos consideramos
pertinente abrir una nueva recomendación de
compra si esta acción llegase a cotizarse en el
nivel de $9.17. (Stop Loss: $8.9 / Nivel Objetivo:
$9.7)
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17

Fabricato
Análisis Técnico
En línea con lo anticipado la acción ha
presentado una fuerte corrección consistente
con la pronunciada tendencia alcista que
antecedió dicho comportamiento. Con esto, su
precio logró retroceder incluso por debajo del
nivel de soporte de $30 en el cual sugerimos
podría hacer una pausa inicial. No obstante,
esta corrección ha tomado lugar con un
reducido volumen de negociación, lo que señala
la ausencia de la fortaleza vendedora necesaria
para observar nuevos movimientos bajistas de
elevada magnitud.
Recomendación
Venta: La recomendación de venta abierta venta
abierta el pasado 31 de enero en $31, acumula
una rentabilidad de 4.2%. Tras haber alcanzado
esta ganancia y ante la posibilidad de una pausa
en estos niveles ajustamos el stop Loss de $31.7
a $29.8.
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18

Corficolombiana
Análisis Técnico
En medio de una tendencia levemente negativa
la acción de Corficolombiana presentó una vela
envolvente bajista de gran amplitud, que llevó a
su acción a retornar hasta el nivel de $33,400
(Fibonacci 123%). No obstante, este
comportamiento tomó lugar sin que existieran
patrones técnicos que lo justificaran. Las medias
móviles y los osciladores se encontraban
oscilando en su rango medio. Con base en lo
anterior, no descartamos que se de un
movimiento de ajuste hasta los niveles en los
que esta acción estaba transando una semana
antes.
Recomendación
Compra: Abrimos una recomendación de
compra en $33,400. En este trade se propone un
nivel objetivo de $35,100, que equivale a una
rentabilidad de 5.1% y un Stop Loss de $32,580.
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19

Bolsa de Valores de Colombia
Análisis Técnico
Tal como lo sugerimos anteriormente, un
eventual rebote como el observado durante la
semana pasada era previsible. Los niveles
mínimos en los osciladores sugerían que esta
acción podría estar cerca de sus niveles
mínimos, situación que logró materializarse ante
la falta de fortaleza en los flujos vendedores por
debajo del nivel de $38. De esta manera,
consideramos que la acción podría usar dicha
cotización como nuevo nivel de soporte, el cual
esperamos respete en el corto plazo. Sin
embargo, también advertimos que no vemos
patrones claros que indiquen que un rebote de
mayor magnitud es inminente.
Recomendación
Mantener: Ante la ausencia de señalas claras de
tendencia recomendamos mantener inalteradas
las posiciones en este activo.
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20

Indicadores
Activo
Precio Variación
Tendencia
Bandas de Bollinger
Niveles de Referencia
RSI
18-Feb Diaria(%) Diaria Semanal Mensual Superior Media Inferior Soporte 2 Soporte 1 Pivote Resistencia 1 Resistencia 2
S&P500 1,343 0.2% 74.0 1,352 1,313 1,275 1,336 1,339 1,342 1,345 1,348
COLCAP 1,645 -1.3% 25.7 1,798 1,721 1,643 1,622 1,633 1,651 1,662 1,680
Ecopetl 3,750 -2.3% 31.8 4,029 3,919 3,809 3,663 3,707 3,778 3,822 3,893
GrupoSura 33,560 -1.0% 30.9 36,383 35,135 33,887 32,453 33,007 33,653 34,207 34,853
Éxito 23,220 -1.2% 44.9 23,770 23,394 23,018 22,473 22,847 23,173 23,547 23,873
Chocola 23,040 -1.7% 33.0 25,806 24,219 22,632 22,680 22,860 23,220 23,400 23,760
ETB 610 0.7% 46.3 647 607 567 583 597 603 617 623
Aval 1,490 -2.6% 34.3 1,713 1,584 1,454 1,463 1,477 1,503 1,517 1,543
PREC 30.5 -1.2% 38.1 35.4 32.1 28.9 30.0 30.3 30.6 30.9 31.3
Invargos 17,560 -0.9% 28.2 20,011 18,702 17,393 16,933 17,247 17,513 17,827 18,093
Cemargos 10,280 1.8% 35.2 11,844 10,860 9,876 9,867 10,073 10,207 10,413 10,547
ISA 12,160 -1.6% 27.2 13,819 12,900 11,981 12,027 12,093 12,227 12,293 12,427
Isagen 2,345 -1.7% 35.1 2,476 2,403 2,330 2,322 2,333 2,357 2,368 2,392
Colinv 4,670 -0.5% 18.6 5,713 5,176 4,639 4,493 4,582 4,688 4,777 4,883
Tablema 9.5 -1.0% 48.7 10.1 9.5 8.9 9.2 9.4 9.5 9.6 9.8
Fabri 29.7 -1.0% 52.6 30.8 30.1 29.3 29.3 29.5 29.6 29.8 29.9
Corficol 33,400 -3.7% 31.0 35,634 34,774 33,914 32,480 32,940 33,860 34,320 35,240
BVC 38.8 -1.0% 34.5 42.7 40.1 37.5 38.4 38.6 39.0 39.2 39.6
Tendencia - Medias Móviles
Índice de Fuerza Relativa (RSI) - Momentum
Bollinger - Volatilidad
Compra: Corte de abajo hacia arriba de la media de menor plazo a la mayor plazo > 70 Puntos (Sobrecompra) Provee una definición relativa de máximos y mínimos del precio
Venta: Corte de arriba hacia abajo de la media de menor plazo a la mayor plazo 50 Puntos (Sesgo Sobrecompra) del activo en términos de su volatilidad. Permite el reconocimiento
Muy Alcista Alcista Lateral 30 Puntos (Sesgo Sobreventa) de cambios de tendencia ante el rompimiento de sus bandas
Bajista Muy Bajista < 30 Puntos (Sobreventa) superior e inferior.
Fuente: Valores Bancolombia
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21

Información Complementaria
Definición de Recomendaciones
Compra: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o superior a 5% en acciones de alta volatilidad, 4% de media volatilidad y 3% de
baja volatilidad.
Venta: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o inferior a -5% en acciones de alta volatilidad, -4% de media volatilidad y -3% de baja
volatilidad.
Mantener: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno menor a +/- 5% en acciones de alta volatilidad, +/- 4% de media volatilidad y +/- 3% de
baja volatilidad.
Alta volatilidad: Pacific Rubiales, Corficolombiana, Tablemac, ETB, Exito y S&P500 / Media volatilidad: Ecopetrol, Inverargos, ISA, Cemargos e Isagen / Baja volatilidad: Grupo Sura,
Chocolates, COLCAP, Colinversiones, BVC y Fabricato.
Definición de indicadores técnicos
Soporte: Precio o zona de precios por debajo de la cotización actual en la que la fortaleza compradora es suficiente para detener el descenso en el valor.
Resistencia: Precio o zona de precios por encima de la cotización actual en la que la fortaleza vendedora es suficiente para detener el ascenso en el valor.
Tendencia: Hace referencia a la dirección de los precios. Máximos y mínimos mayores (menores) constituyen una tendencia alcista (bajista).
Nivel objetivo: precio que se espera alcance el activo en un período determinado de tiempo. En este nivel la posición recomendada debe cerrarse para obtener
la rentabilidad propuesta.
Stop Loss: nivel al cual debe cerrarse la posición recomendada para limitar las perdidas en caso de que el activo se mueva en la dirección opuesta. En el caso
Colombiano que no se permiten las ventas en corto este nivel es solo de referencia y las ganancias en la recomendación de venta son teóricas.
Media Móvil: indicador que suaviza el precio del activo y se combina con otros para identificar tendencias y generar señales de compra o venta.
Niveles de Fibonacci: Análisis de las fluctuaciones del mercado basado en la secuencia de los números de Fibonacci. Esta secuencia arroja una serie de ratios que
son usados como niveles de referencia en la evolución de los precios.
Bandas de Bollinger: Canal de negociación construido con dos desviaciones estándar arriba y debajo de la media móvil de 20 periodos. La banda superior es
usada de resistencia y la inferior de soporte.
Osciladores: indicadores que determinan cuando un activo está sobrecomprado o sobrevendido. Cuando el oscilador alcanza el extremo superior (inferior) el
mercado esta sobrecomprado (sobrevendido).
Moving Average Convergence Divergence (MACD): Oscilador construido por dos líneas que cuando se cruzan reflejan señales de compra o venta. La primera
línea es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de los precios (usualmente de 12 y 26 periodos). La segunda línea ó línea de señal es una media
móvil de la primera línea (usualmente de 9 periodos).
Índice de Fuerza Relativa (RSI): Oscilador construido en una escala vertical de 0 a 100. Los valores por encima de 70 son considerados de sobrecompra y los
valores por debajo de 30, de sobreventa. Cuando el precio supera estos valores extremos es entendido como una posible señal de cambio de tendencia.
Para más información sobre indicadores de Análisis Técnico consultar el glosario disponible en:
http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/home/homeinfo.aspx 22

Contactos
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Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17841
Gerente de Análisis de Renta Variable y Portafolios
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Felipe Mejía Mejía
Teléfono: [4] 404 00 00 Ext. 46052
Estratega Senior de Acciones - Sector Industrial y Energía
felmejia@valoresbancolombia.com
Mauricio Amador P.
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17827
Estratega de Mercados Internacionales
mpilonie@valoresbancolombia.com
Samuel David García Torres
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17817
Estratega de Acciones - Sector Minorista y Materias Primas
sdgarcia@valoresbancolombia.com
Sergio Adrián Díaz
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Estratega de Mercado Local
seadiaz@valoresbancolombia.com
Paola Andrea Hernández Gómez
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Estudiante en práctica
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Límites de nuestra responsabilidad
Este informe fue elaborado única y exclusivamente por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA
DE BOLSA. Los precios, estadísticas y estudios, fueron tomados de las distintas fuentes de información que ofrece el mercado de valores colombiano, tales como la Bolsa de
Valores de Colombia, Bloomberg y Reuters, entre otros. VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA no garantiza su exactitud. Estas fuentes nos
hacen presumir que la información es cierta pero no garantizamos que no haya sido alterada por terceros mal intencionados.
Las recomendaciones de inversión incluidas en el presente informe, están basadas enteramente en estudios técnicos y patrones observados sobre el movimiento de
precios en el mercado de valores colombiano. El comportamiento pasado de los activos aquí relacionados, no garantiza que su comportamiento futuro sea igual o
semejante.
Las recomendaciones incluidas en este informe, no reflejan una opinión sobre el desempeño fundamental de los emisores ni de la gestión de sus administradores. En este
sentido, los valores de referencia incluidos en este informe (niveles de entrada, precios objetivo y stop loss), no responden a la realización de proyecciones financieras ni a
ejercicios de carácter cuantitativo relacionados con la actividad económica de cada entidad. Estos valores son puramente informativos y no constituyen una oferta en firme
para la compra o venta de inversiones.
Los inversionistas deben considerar este informe como uno de los muchos instrumentos que ayudan en la toma de sus decisiones de inversión, teniendo en cuenta los
riesgos propios de cada instrumento, los cuales deberán ser evaluados por cada inversionista.
La información aquí presentada, no representa necesariamente la posición del Grupo Bancolombia, sólo de sus analistas y está sujeta a cambios sin previo aviso. Se
recomienda visitar periódicamente el sitio web de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA (www.valoresbancolombia.com), para consultar las
últimas publicaciones realizadas por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA. La parte
variable de la compensación de los analistas depende de la rentabilidad total de VALORES BANCOLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA. y no de los resultados de las
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Los asesores comerciales y otros profesionales de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA, pueden recomendar a sus clientes o inversionistas y
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contenidos en el mismo. La información y análisis aquí presentados, no han sido revisados por otras líneas de negocios del Grupo Bancolombia, incluyendo Banca de
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