BBVA en 2012

• Adicionalmente, el 30 de marzo, se abrió la ventana de conversión voluntaria de los bonos
convertibles emitidos en diciembre de 2011, producto del canje de los tramos minoristas de las
participaciones preferentes. Un 27,84% del importe total de la emisión (3.430 millones de euros)
ha acudido a la conversión, emitiéndose como resultado 158 millones de nuevas acciones.
• Posteriormente, el 30 de junio, BBVA llevó a cabo la conversión obligatoria parcial de los bonos
convertibles en circulación a dicha fecha mediante la reducción del 50% de su valor nominal. En
consecuencia, para atender a dicha conversión, BBVA emitió 239 millones de nuevas acciones.
• En el tercer trimestre de 2012 se ha llevado a cabo la adquisición de Unnim, duplicando la
presencia de BBVA en Cataluña. Esta transacción ha consumido alrededor de 10 puntos
básicos de core capital. También se ha realizado, ya en el cuarto trimestre, el canje de la oferta
de recompra de 15 emisiones de participaciones preferentes y obligaciones subordinadas
distribuidas por la red minorista de Unnim (T1, UT2 y LT2) al 95% de su valor nominal, por
un importe de 490 millones de euros, a cambio de acciones procedentes de la autocartera
del Banco. De esta forma, la Entidad ofrece una solución a los clientes de Unnim, a quienes
se les proporciona una ventana de liquidez. Además, la operación protege los intereses de
los accionistas de BBVA, puesto que este canje no es dilutivo, e impacta positivamente en la
generación de core capital del Grupo. La oferta de BBVA ha sido aceptada por el 99,3% de
las participaciones preferentes y el 82,0% de las obligaciones subordinadas, entregándoles a
cambio 64.229.358 acciones ordinarias de BBVA mantenidas en autocartera. En conclusión,
la operación de Unnim ha sido, por tanto, prácticamente neutral en términos de consumo de
capital, ya que la detracción por la adquisición prácticamente se compensa con la generación
procedente del canje anteriormente comentado.
• El Banco ha realizado también dos ejercicios adicionales de liability management. Por una
parte, BBVA ha recomprado, en el segundo trimestre de 2012, 638 millones de euros de bonos
de titulización, lo que ha generado 250 millones de plusvalías que han sido utilizadas para
reforzar las provisiones de la Entidad. Por otra, se ha recomprado deuda subordinada LT2 que
ha supuesto unas plusvalías de 194 millones de euros, lo que ha mejorado la calidad del capital
de la Entidad con un reducido impacto en liquidez. Con estas operaciones, BBVA ha generado
capital gracias a una gestión activa y eficiente de sus pasivos.
Por último, el ejercicio realizado por Oliver Wyman ha ratificado la sólida posición de capital de
BBVA, situándole en el Grupo 0 (entidades que no tienen necesidades de capital). Por su parte,
EBA ha confirmado que BBVA alcanzó en junio sus recomendaciones de capital, de acuerdo con el
calendario previsto a tal efecto.
En conclusión, los actuales niveles de capitalización permiten el adecuado cumplimiento, por parte
del Banco, de todos los requerimientos de capital.
La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de BBVA a largo plazo, derivado
fundamentalmente de sus franquicias en América, tiene como finalidad preservar los ratios de
capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resultados. Durante el año 2012, BBVA
ha mantenido una política activa de cobertura de sus inversiones en México, Chile, Perú y el
área dólar, con una cobertura agregada próxima al 50%. A estas coberturas, realizadas a nivel
corporativo, se añaden las posiciones en dólares que localmente mantienen algunos de los bancos
filiales. Adicionalmente, se gestiona el riesgo de tipo de cambio de los resultados esperados en
América correspondientes al ejercicio 2012. Durante este año, las coberturas mantenidas han
generado impactos negativos reconocidos en Actividades Corporativas, más que compensados
por los efectos positivos que las apreciaciones de las divisas frente al euro han generado en la
cuentas de resultados de los países. De cara al ejercicio 2013 se mantendrá la misma política de
prudencia y anticipación en la gestión del riesgo de cambio, tanto desde el punto de vista de sus
efectos en ratios de capital como en cuenta de resultados.
La unidad gestiona también el riesgo estructural de tipo de interés del balance del Grupo, con
el objetivo de mantener un crecimiento sostenido del margen de intereses a corto y medio plazo,
con independencia del movimiento de los tipos de interés. Durante el ejercicio 2012, los resultados
de esta gestión han sido satisfactorios, habiéndose seguido estrategias de riesgo muy limitado
en Europa, Estados Unidos y México. Esta gestión se realiza tanto con derivados de cobertura
(cap, floor, swap, fras) como con instrumentos de balance (bonos de gobierno de máxima calidad
crediticia y liquidez).
Actividades Corporativas
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